\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
Visão geral do evento: em 28 de fevereiro de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,86 bilhão de yuans, um aumento anual de 92,48%. O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 283 milhões de RMB, com um aumento homólogo de 133,49%, e o lucro líquido não imputável à empresa-mãe foi de RMB 296 milhões, com um aumento homólogo de 235,00%, todos no âmbito da comunicação anterior.
A receita da empresa 21q4 atingiu um novo alto. Receita e lucro líquido: a receita 21q4 da empresa foi 546 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 53,47% e um aumento mês a mês de 12,86%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 71 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 279,94% e uma diminuição mês a mês de 29,91%. Beneficiando da alta demanda por bateria de energia instalada capacidade, a receita trimestral da empresa atingiu um recorde alto. Margem de lucro bruta: a margem de lucro bruta no 4º trimestre foi de 14,14% em 21 anos, com um aumento homólogo de 20,32pct e um decréscimo mensal de 7,91pct. Taxa de gastos: as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras da empresa no 21q4 foram de 3,14%, 11,68%, 9,58% e 2,26%, respectivamente, das quais as taxas de vendas, gestão e P&D aumentaram em 1,68%, 4,29 e 4,41 PCT respectivamente. O aumento das despesas de vendas e despesas de gestão deveu-se principalmente ao aumento do salário dos funcionários.
As três principais fábricas lançaram seus esforços e partiram em pleno andamento para processo seco, processo úmido e revestimento. Em 2021, a empresa enviou 1,22 bilhão de metros quadrados em todo o ano, com um aumento anual de 61,14%. Em 21q4, 320 milhões de metros quadrados foram enviados, e o lucro líquido por metro quadrado foi de 0,37 yuan, que continuou a aumentar mês a mês. Estima-se que a capacidade total planejada a longo prazo da empresa de filme base excederá 6 bilhões de metros quadrados e a capacidade de revestimento excederá 4 bilhões de metros quadrados em 25 anos. No 21º ano, a despesa de capital foi de 1,151 bilhão de yuans, com um aumento anual de 702 milhões de yuans e rápida expansão.
Os negócios no exterior continuaram a expandir-se e a margem de lucro bruta recuperou significativamente. Em 2021, a receita operacional no exterior da empresa foi de 396 milhões de yuans, um aumento anual de 69,70%, representando 21,26%. A empresa adotou o layout da estratégia global de desenvolvimento, assinou um contrato com a northvolt em 21 de março e montou uma fábrica europeia na Suécia para acelerar o desenvolvimento do mercado europeu; Em 21 de agosto, a empresa assinou um acordo com a LG para atender às necessidades dos clientes internacionais. O crescimento das encomendas no exterior e a melhoria da estrutura do produto melhoraram significativamente a rentabilidade da empresa. O lucro líquido médio da empresa em 2021 foi de 0,23 yuan e que em 20 anos foi de 0,17 yuan, com um aumento significativo ano a ano.
A proporção de investimento em P & D aumentou constantemente, e a nova linha de produção alcançou redução de custos e aumento de eficiência. O investimento em P & D da empresa em 21 anos atingiu 111 milhões de yuans, representando 5,98% da receita operacional, com um aumento anual de 0,12 pontos percentuais. A largura e a velocidade da nova linha de produção da empresa foram consideravelmente melhoradas, e a eficiência da linha única pode ser aumentada em 60%, reduzindo ainda mais o custo e aumentando a eficiência.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 685 milhões, 1,264 bilhão e 1,499 bilhão, com um aumento homólogo de 142%, 85% e 19%, correspondendo à valorização de 43, 23 e 19 vezes PE. Considerando a melhoria contínua da rentabilidade da empresa e a iminente liberação em larga escala da capacidade produtiva, mantemos a classificação “recomendada”.
Dica de risco: as vendas de novos veículos energéticos são menores do que o esperado; O desenvolvimento de clientes no exterior é menor do que o esperado; O progresso da produção da nova capacidade é inferior ao esperado.
