\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 499 Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 6,98 bilhões de yuans (+ 40,7%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,19 bilhão de yuans (+ 46,9%); Entre eles, 21q4 alcançou uma receita operacional de 1,42 bilhão de yuans (+ 54,9%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuans (+ 82,3%) em um único trimestre, o que está de acordo com a divulgação do desempenho expresso. Enquanto isso, a empresa planeja pagar 15 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas.
A bebida especial Dongpeng continuou a crescer a uma taxa alta, e a matriz de produtos “energia +” foi melhorada. 1. Por categoria, a bebida especial Dongpeng e outras bebidas alcançaram receita operacional de 6,59 bilhões de yuans (+ 42,3%) e 370 milhões de yuans (+ 22,2%) respectivamente. Entre eles, 500ml bebidas especiais engarrafadas, 250ml bebidas especiais engarrafadas e 250 bebidas especiais Tetra Pak alcançaram um crescimento de receita de 62,8%, 3,3% e 46,3%, respectivamente. A capacidade da faixa de bebidas energéticas continua a expandir-se, com uma taxa de crescimento de cerca de 10,8%. Como uma empresa nacional líder de bebidas energéticas, Dongpeng desfrutará plenamente do bônus da expansão da capacidade da indústria de bebidas energéticas. Em 2021, o volume de vendas e vendas representam 31,7% e 23,4%, respectivamente. Além disso, com foco na inovação contínua e atualização de bebidas energéticas, a empresa lançou novos produtos, como bebida especial de açúcar 0, Dongpeng Jiaxi, bebida especial Chenpi, café grande Dongpeng e taneng, e melhorou a matriz de produtos “energia +”. 2. em termos de sub-regiões, Guangdong, China Oriental, China central, Guangxi, sudoeste e norte da China alcançaram crescimento da receita de 29,7%, 79,1%, 44,3%, 39,5%, 65,4% e 45% respectivamente. continuamos a implementar o cultivo intensivo de todos os canais nos mercados centrais do acampamento base de Guangdong, China Oriental, China central, Guangxi e sudoeste, adotaram o modo de grande circulação em outras regiões e continuaram a melhorar o sistema de vendas nacional. Em termos de desenvolvimento de revendedores, até o final de 2021, a empresa contava com 2312 revendedores e 2,09 milhões de terminais ativos em todo o país.
A melhoria da estrutura do produto superou o declínio do custo da matéria-prima, e a rentabilidade atingiu um novo alto. 1. A margem de lucro bruto global foi de 44,4%, com um aumento homólogo de 0,5pp, principalmente devido a: 1) o aumento da proporção de vendas de garrafas de ouro de 500ml com alta margem de lucro bruto, o que levou ao aumento da margem de lucro bruto global da empresa. 2) Bloqueie o preço de chips de poliéster antes das matérias-primas, e o preço de compra caiu. 3) O efeito da escala aparece e a partilha dos custos fixos diminui. 2. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas foi de 19,6%, com uma diminuição homóloga de 1,4pp, principalmente devido a: 1) aumento da liberação de freezers e promoção de canais de promoção de supermercados; 2) Aumentar o incentivo salarial do pessoal de vendas. A taxa de despesas de gestão, a taxa de despesas de I&D e a taxa de despesas financeiras foram de 3,6%, 0,6% e – 0,2%, respectivamente, o que foi basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado. A taxa de juro líquida global foi de 17,1%, um aumento homólogo de 0,7 pp, e a rentabilidade atingiu um novo pico.
A construção da sede central da China melhorará o layout nacional, e espera-se que o gargalo da capacidade seja aliviado. 1. a empresa assinou um acordo de entrada de projeto com o Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Econômico de Changsha Jinxia, que investirá na construção da sede regional central da China e base de produção, reduzirá os custos de transporte de produtos e melhorará ainda mais o layout estratégico nacional. 2. bases de produção no sul da China, Chongqing e Nanning serão construídas. após a conclusão, espera-se formar uma capacidade de produção de 1,1 milhão de toneladas, com um período de produção de cerca de 5 anos. A construção da base de produção liberará gradualmente a capacidade de produção, aliviará o gargalo da capacidade de produção da empresa e fortalecerá o efeito da escala; Ao mesmo tempo, a construção da base de Chongqing ajudará a atender ainda mais a demanda do mercado das regiões centrais e ocidentais e melhorar a participação de mercado. 3. a empresa assinou um acordo de investimento com o Comitê de Gestão da cidade nova de Zhejiang Quzhou Zhizao e investirá 630 milhões de yuans para construir a base de produção de Zhejiang para atender às necessidades do mercado da China Oriental.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,57 bilhão de yuan, 1,98 bilhão de yuan e 2,49 bilhões de yuan respectivamente, e o EPS será de 3,94 yuan, 4,95 yuan e 6,22 yuan respectivamente. O PE dinâmico correspondente será 43 vezes, 34 vezes e 27 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção nacional não é como esperado; O preço das matérias-primas flutua muito; Riscos para a segurança alimentar.
