\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 028 Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 326 milhões de yuans, um aumento anual de 34,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 54 milhões de yuans, com um aumento anual de 9,4%. O desempenho da empresa manteve o crescimento, inferior à nossa expectativa.
Forte demanda downstream, liberação ordenada da capacidade de produção da empresa e rápido crescimento da receita; As despesas aumentaram significativamente, e a taxa de crescimento anual do lucro foi baixa. Em 2021, a demanda de aplicação downstream dos produtos da empresa é relativamente forte, a capacidade de produção da empresa é liberada gradualmente e a receita alcançou um rápido crescimento, especialmente o mercado externo alcançou um rápido crescimento de 51,4%; A estrutura do produto e do cliente da empresa foi ainda otimizada, com uma margem de lucro bruto abrangente de 50,0%, um aumento de 2,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior; No entanto, devido à não realização de receitas em larga escala de novos produtos, ao aumento de novas despesas de incentivo patrimonial e de despesas intermediárias causadas por grandes reestruturações de ativos, as despesas aumentaram significativamente durante o período, com um aumento homólogo de 61,4%. Portanto, a taxa de crescimento do lucro da empresa em 2021 é baixa.
A empresa é uma empresa líder de ferramentas de corte superduras, expandindo o negócio de lâminas CNC de carboneto cimentado e cermet, expandindo a série de produtos e planeja adquirir xinjinquan para aumentar a competitividade da indústria 3C. A empresa tem forte competitividade e influência no campo de ferramentas superduras, e planeja investir 210 milhões de yuans para construir uma capacidade de produção de 28 milhões de carboneto cimentado revestido e lâminas CNC cermet, de modo a melhorar ainda mais a série de produtos de ferramentas da empresa e atender às necessidades dos clientes; Ao mesmo tempo, a empresa planeja adquirir xinjinquan, uma empresa líder em ferramentas de corte na indústria 3C, o que aumentará ainda mais a competitividade das ferramentas de corte da empresa na indústria 3C.
Otimista sobre o negócio de diamantes da empresa e forte capacidade de contribuição de desempenho. Os diamantes cultivados têm quase as mesmas características que os diamantes naturais, mas eles têm atributos de proteção ambiental e vantagens óbvias de desempenho de custo. O preço é de apenas 1/3 do dos diamantes naturais. Com a melhoria gradual do reconhecimento dos consumidores de diamantes cultivados, sua demanda está crescendo rapidamente. A margem de lucro bruta do cultivo de diamantes é de mais de 60%. A tecnologia de produção de cultivo de diamantes da empresa é madura e tem um processo de alto padrão industrial. Ela planeja construir 200000 quilates CVD cultivo de diamantes e capacidade de produção de material funcional de diamante, o que contribuirá para o desempenho incremental da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 54 milhões de yuans, 113 milhões de yuans e 168 milhões de yuans respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 50,2%. Considerando o alto crescimento da empresa e o nível de avaliação de empresas comparáveis, a empresa receberá 35 vezes PE em 2022, o preço-alvo é de 49,35 yuan, e manter a classificação de “hold”.
Dicas de risco: risco de desvantagem econômica, risco de falha de P & D em tecnologia e o risco de que a promoção do cultivo de diamantes seja menor do que o esperado.
