\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Em 24 de fevereiro de 2022, a empresa anunciou o expresso de desempenho de 2021. Estima-se que em 2021, a receita operacional anual será de 2,519 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 10,82%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 742 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 4,53%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 694 milhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 8,50%. De acordo com este cálculo, no quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 563 milhões de yuans, um aumento homólogo de 18,74%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 238 milhões de yuans, um aumento homólogo de 45,74%.
O desempenho anual foi estável e melhorou significativamente no quarto trimestre. Em 2021, a receita anual da empresa deve aumentar 10,82%, principalmente devido ao crescimento constante das vendas de mostarda em conserva, o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 4,53%, e a taxa de juros líquida diminuiu 4,73pct para 29,46%, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas de primeira classe de vegetais verdes, e a empresa aumentou o investimento em publicidade para construção de marca, resultando em um aumento significativo nas despesas de vendas. No quarto trimestre, sob o efeito do aumento dos preços, o crescimento da receita da empresa acelerou 17,44pct para 18,74% mês a mês. Ao mesmo tempo, o investimento de despesas foi mais preciso, e a receita financeira de fundos ociosos também trouxe lucros adicionais. O lucro líquido aumentou 45,74% ano a ano, e o lucro melhorou significativamente. A taxa de juros líquida em um único trimestre atingiu a maior da história, de 42,27%.
Aumente os preços e reduza as taxas de controle de custos, e alta flexibilidade pode ser esperada em 2022. O custo da principal cabeça vegetal verde de matéria-prima da empresa em 2021 é de cerca de 1100 yuan / ton, e o preço de compra na nova temporada de compras em 2022 é de cerca de 800 yuan / ton. O custo diminuiu significativamente. Considerando o ciclo de produção, o declínio do lado do custo é esperado para ser gradualmente liberado na segunda metade de 2022. Desde 12 de novembro de 2021, a empresa aumentou o preço à saída da fábrica de alguns produtos em 3% – 19%. Considerando o atributo de consumo da própria mostarda, o impacto do aumento de preços nas vendas é controlável, e o aumento de preços aumentará o lucro da empresa. Em 2021, a empresa realizou publicidade da marca convidando porta-vozes e aumentando a publicidade, o que aumentou consideravelmente o custo de vendas. Espera-se que o investimento de custos no futuro seja mais razoável e eficiente. Sob a condição de aumento de preços e controle de custos, o desempenho em 2022 é altamente flexível e pode ser esperado.
Aumentar a expansão da capacidade de tamanho fixo, e muitas categorias têm potencial de desenvolvimento. A partir do primeiro semestre de 2021, a capacidade de produção existente da empresa de várias categorias totalizou 223,25 milhões de toneladas, a capacidade de produção de 50000 toneladas de rabanete na base nordeste da empresa atingirá gradualmente a capacidade de produção, e o investimento aumentado de 200000 toneladas de mostarda em conserva expandirá a capacidade de produção da empresa para mais de 450000 toneladas. Como líder da indústria de mostarda em conserva, a empresa se concentra em “clarificar o valor da mostarda em conserva e fazer a marca quente Wujiang”, e tem potencial de desenvolvimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: de acordo com o expresso de desempenho da empresa, ajustamos a previsão de desempenho da empresa de 2021 a 2023. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 2,519 bilhões de yuans, 2,936 bilhões de yuans e 3,273 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 742 milhões de yuans, 933 milhões de yuans e 1,056 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,84, 1,05 e 1,19 yuan respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 41, 33 e 29 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a epidemia tem afetado repetidamente o consumo dos moradores, intensificado a concorrência industrial, aumento acentuado dos preços das matérias-primas e acidentes de segurança alimentar.
