China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Principais pontos de investimento
28 de fevereiro é o último dia de conversão de ações de “Dongcai Zhuan 3”: em 24 de janeiro, as condições de resgate de “Dongcai Zhuan 3” foram acionadas, e a empresa decidiu resgatar antecipadamente. Os investidores são confrontados com duas opções: 1) transferir o patrimônio líquido antes do fechamento do mercado em 28 de fevereiro; 2) Aceitar o resgate obrigatório, e o preço de resgate é de 100,18 yuan / peça. O preço de “Dongcai Zhuan 3” esteve em um estado de alto prêmio por um longo tempo após entrar no período de conversão de ações, mas houve um desconto contínuo de conversão de ações desde 25 de janeiro, e os investidores aumentaram significativamente sua conversão de ações. Em 25 de fevereiro, o saldo não convertível de “Dongcai Zhuan 3” era de 1,067 bilhão de yuans, representando 6,8% da emissão total de títulos convertíveis. De acordo com nosso cálculo, se todas as ações de “Dongcai Zhuan 3” são convertidas, o novo capital social cumulativo representa cerca de 6,5% do capital social total da empresa antes da conversão, do qual o novo capital social representa cerca de 0,4% em 28 de fevereiro. Achamos que isso tem pouco impacto no preço das ações. Depois que a pressão de “Dongcai Zhuan 3” é liberada, o preço da ação da empresa subsequente pode prestar mais atenção aos fundamentos.
A vantagem de fluxo permanece a mesma e a força de capital é aumentada: + o número total mensal de vida do fundo Tiantian é de quase 20 milhões, ficando na vanguarda dos aplicativos de títulos. A empresa construiu uma comunidade online com forte aderência do usuário e alta atividade, e reservou recursos suficientes para o negócio de licenças. Os títulos H121 Dongcai têm um capital líquido de 22,7 bilhões de yuans, ocupando o 20º lugar na indústria. O montante total de emissão de “Dongcai Zhuan 3” é de 15,8 bilhões de yuans. Após a conclusão da conversão de ações, a força de capital da empresa aumentará para um novo nível e apoiará fortemente o layout chave atual de negócios de capital pesado, como dois financiamentos e auto-operação de títulos.
A escala de detenção de fundos é expandida e as ações de corretagem e financiamento de títulos são aumentadas: o mercado está preocupado que o negócio de remessa de fundos da empresa enfrente pressão de crescimento após a emissão de fundos estar fria. Por outro lado, quando o mercado estava frio em 2018, a receita de remessas da empresa ainda aumentou cerca de 26% ano a ano. Além disso, a escala atual de retenção de fundos e a escala de sobrevivência continuam a expandir. Acreditamos que o mercado tem sido ligeiramente excessivamente preocupado com o negócio de remessa de fundos da empresa. O fluxo ativo da empresa e as licenças de realização abundantes ainda são a garantia para a sustentabilidade do crescimento do desempenho. A melhoria da participação na corretagem e financiamento de valores mobiliários ainda vale a pena olhar para o futuro.
Sugestão de investimento: tráfego de rede + licença de realização + força de capital gradativamente construímos um ciclo fechado da ecologia de negócios da empresa. Acreditamos que o desempenho da empresa é flexível e sustentável, ainda tem alto potencial de crescimento e mantém a previsão de lucro inalterada. O preço atual das ações da empresa corresponde a 2021e PE 32,23x, que está no nível mais baixo nos últimos cinco anos. Acreditamos que o alto crescimento do desempenho da empresa pode impulsionar a recuperação da avaliação e manter a classificação “buy-b”.
Dicas de risco: a volatilidade do mercado de capitais intensifica-se, a emissão de fundos é menor do que o esperado, a concorrência comercial de licenças intensifica-se, etc.
