\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 377 Jiangsu Expressway Company Limited(600377) )
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Evento: em 23 de fevereiro de 2022, Jiangsu Expressway Company Limited(600377) lançou o expresso de desempenho para 2021, com uma receita operacional total de 12,728 bilhões de yuans, um aumento anual de 58,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,218 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 71,19%; O lucro por ação é de RMB 0,84.
As portagens rodoviárias são a principal fonte de receita da empresa. Afetadas pela política de redução de portagens em 2020, o baixo efeito base da receita é formado. Em 2021, a receita aumentou cerca de 60% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 70% em relação ao ano anterior. De acordo com o desempenho expresso, a receita total da empresa em 2021 foi de 12,728 bilhões de yuans, um aumento anual de 58,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,218 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 71,19%. Entre eles, a receita de pedágio de 2021q1-q3 foi de 6,13 bilhões de yuans, um aumento anual de + 54,7%; A receita de pedágio do terceiro trimestre foi de 2,08 bilhões de yuans, um aumento anual de – 4,8%.
A receita da empresa em 2021 excedeu o nível anterior à epidemia (2019), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu a escala anterior à epidemia. Em 2021, a receita total aumentou 26,3% em relação a 2019 (RMB 10,078 bilhões), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 0,43% em relação a 2019 (RMB 4,2 bilhões).
A epidemia de Covid-19 tem perturbado repetidamente o fluxo de tráfego e o nível de renda das vias expressas da empresa. Em geral, a receita de pedágio da empresa aumentou significativamente em comparação com o ano passado, mas depois de deduzir o efeito da política gratuita, o fluxo de tráfego das rodovias existentes mostrou uma tendência descendente, e a receita global aumentou, mas ainda foi afetada pela epidemia, especialmente a epidemia em Nanjing de julho a agosto. Em 2022, Suzhou e outros lugares têm uma epidemia ocasional, que pode ter um certo impacto negativo no fluxo de tráfego e renda de 2022q1.
Novas vias rápidas foram colocadas em operação uma após a outra, abrindo espaço incremental. A via expressa Changyi, a via expressa Yichang Changsha e a ponte Wufengshan foram colocadas em operação recentemente. Desde a sua abertura, a renda média diária atingiu 224000 yuan, 316000 yuan e 902000 yuan respectivamente. Porque eles ainda estão na fase inicial de cultivo e o projeto está na posição central da rede rodoviária Sunan, há um certo espaço de crescimento no futuro.
A indústria auxiliar manteve um crescimento constante. 2021q1-q3 pedágio rodoviário, negócios de apoio e negócios imobiliários representam 80,1%, 13,4% e 5,5%, respectivamente. A receita de apoio ao negócio q1-q3 foi de 1,03 bilhão de yuans, um aumento anual de + 6,6%. O negócio imobiliário q1-q3 alcançou uma renda de 420 milhões de yuans, um aumento anual de + 13,6%.
Sugestão de investimento: de 2021 a 2023, espera-se que o EPS seja 0,84, 0,85 e 0,87 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 10,75, 10,59 e 10,34 vezes P / e. é avaliado pela primeira vez e dada a classificação de “recomendação prudente”.
Alerta de risco: a macroeconomia não está como esperado, a situação epidêmica do covid-19 repete-se, altera a política rodoviária e outros riscos.
