\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Em 25 de fevereiro, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) liberou o expresso de desempenho para 2021, e a empresa alcançou receita anual de 15,121 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 5,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,018 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,49%; Deduza lucro não líquido de RMB 1,522 bilhão, uma diminuição homóloga de 18,74%.
O desempenho do Q4 está alinhado com as expectativas e está otimista em torno de 22 anos. Somente no 4º trimestre, a empresa alcançou uma receita de 6,595 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,16% e um aumento mensal de 104,32%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 815 milhões de yuans, uma diminuição anual de 16,65% e um aumento mensal de 60,79%; Deduzindo lucro não líquido de 643 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,26% e um aumento mês a mês de 66,13%, o desempenho está em linha com as expectativas do mercado.
Afetado pela epidemia em 21 anos, o negócio de transporte ferroviário teve um mau desempenho, e a receita global caiu nos primeiros três trimestres. No entanto, a receita da empresa no quarto trimestre aumentou +7,16% em relação ao ano anterior, refletindo que a proporção de negócios Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) está aumentando constantemente. Em termos de negócios, a margem de lucro bruto é ligeiramente superior à margem de lucro bruto esperada, enquanto a margem de lucro bruto é ligeiramente inferior à margem de lucro líquido esperada. Esperamos que, com a recuperação do negócio de transporte ferroviário na parte inferior, Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) negócios se desenvolvam gradualmente, e o desempenho da empresa se recuperará em 22 anos.
Afetado pela epidemia, o negócio de transporte ferroviário teve um desempenho ruim nos últimos dois anos, mas espera-se que traga uma recuperação do fundo. Afetada pela epidemia, o fluxo de passageiros ferroviários é insuficiente, o que afeta o atraso do período de manutenção e período de substituição das locomotivas ferroviárias nacionais. No entanto, atualmente, com a expansão do mercado externo da empresa e os trens operados pela ferrovia de alta velocidade na fase inicial entrarão gradualmente no período de manutenção, o negócio de trânsito ferroviário da empresa abrirá novas oportunidades de desenvolvimento, que deve atingir o fundo e recuperar em 22 anos.
O tom mais forte da categoria automóvel IGBT e SiC é o principal beneficiário da tendência de eletrificação. A entrega de novos veículos de energia fez um “bom começo” em janeiro. O volume de vendas de Byd Company Limited(002594) , Xiaopeng, ideal e Nezha continuou a exceder as expectativas, mais do que dobrou ano a ano, e dobrou o volume de vendas alvo de novos fabricantes de automóveis em 22 anos. Os produtos IGBT da empresa são os mais avançados no desenvolvimento de marcas chinesas acima da classe a veículos como GAC, ideal e Xiaopeng. Com a subida constante da linha de produção IGBT fase 2 da empresa e contando com a vantagem da capacidade de produção IDM, espera-se alcançar uma participação de mercado líder em 22 anos. Além disso, a empresa fechou o SiC com antecedência e lançou o primeiro acionamento elétrico da China baseado em dispositivos SiC independentes. Espera-se que se beneficie plenamente se o SiC subsequente começar.
Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) negócios como acionamento elétrico e peças de sensores continuaram a fazer esforços, e sua proporção na receita aumentou gradualmente. Além dos semicondutores de potência, o negócio Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) da empresa também se concentra em acionamentos elétricos e dispositivos sensores. Em termos de acionamento elétrico, a empresa alcançou uma receita de 284 milhões de yuans nos primeiros três trimestres, com um aumento anual de 257,81%, e a receita anual deve exceder 500 milhões. Os produtos da empresa são aplicados a Changan, Jiangling, Hezhong Nezha e outros modelos em lotes. Em termos de peças de sensores, a empresa liderou a cooperação com os principais clientes fotovoltaicos, sensores de veículos também contribuíram constantemente para a receita, e chips de sensores de veículos auto-desenvolvidos devem ser lançados mais tarde. Em termos de inversor fotovoltaico, a empresa coopera com o governo provincial de Qinghai e outros governos. com a vantagem de custo e o fundo de empresas estatais, espera-se inaugurar a produção em grande escala.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 / 23 / 24 seja RMB 2,018 / 24,66 / 3032 bilhões, respectivamente, e o preço atual correspondente (preço de fechamento em 2022.2.25) PE seja 47 / 39 / 31 vezes, respectivamente. Como líder do sistema de tração de trânsito ferroviário da China, a empresa tem forte capital e força técnica. Atualmente, a empresa estende seu layout para novos negócios de energia IGBT e acionamento elétrico. Com fortes vantagens técnicas e base de capacidade, abrirá novos pontos de crescimento de desempenho. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de iteração tecnológica ficar aquém das expectativas / o risco de mudanças macroeconômicas e políticas industriais / o risco de progresso do negócio IGBT ficar aquém das expectativas
