\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Evento:
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) liberou o expresso de desempenho anual de 2021: a receita operacional total da empresa foi de 86,74 bilhões de yuans, um aumento de 43,79% ano a ano, e o lucro líquido foi de 1,601 bilhões de yuans, uma diminuição de 36,54% ano a ano.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, a receita aumentou de forma constante, o preço do suíno foi baixo e o setor de suínos arrastou para baixo o desempenho.
① em 2021, a empresa alcançou uma receita de 86,74 bilhões de yuans (ano a ano + 43,8%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,601 bilhões de yuans (ano a ano – 36,5%); O quarto trimestre alcançou uma receita de 22,43 bilhões de yuans (ano a ano + 35,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 145 milhões de yuans, em comparação com 449 milhões de yuans no mesmo período do ano passado.
② da perspectiva dos negócios da empresa, o volume anual de vendas externas de ração da empresa foi de cerca de 18,77 milhões de toneladas, com um aumento anual de 28% A escala de vendas de ração da empresa e a competitividade abrangente do produto aumentaram constantemente; A empresa vendeu cerca de 2 milhões de suínos, incluindo cerca de 1,3 milhão de leitões comprados, representando mais de 60% do total. Devido ao alto preço dos leitões comprados no início do ano, o preço de comercialização dos suínos gordos no segundo semestre do ano foi baixo e a perda foi grande. A perda líquida de lucro da suinocultura em todo o ano pertence à empresa-mãe foi entre 900 milhões e 1 bilhão, o que teve um grande impacto no desempenho operacional global da empresa.
① as despesas anuais de pessoal e os custos de capital da empresa aumentam rapidamente, o que tem um certo impacto no desempenho operacional. O pessoal anual da empresa aumentou mais de 7000 pessoas, um aumento homólogo de 28%, e o salário anual do pessoal da empresa e outras despesas relacionadas aumentou mais de 40% em relação ao ano anterior; Devido à expansão da escala da empresa, o aumento do montante do empréstimo e o aumento da taxa de juros do empréstimo na China, as despesas financeiras da empresa aumentaram cerca de 70%.
A principal indústria de alimentos para animais desenvolveu-se brilhantemente, e suas principais vantagens foram continuamente reforçadas. A empresa Q4 tem um total de vendas externas de cerca de 4,77 milhões de toneladas de ração, mantendo uma tendência de desenvolvimento estável. Atualmente, a indústria de ração está na fase de retirada de capacidade de pequenas empresas.O preço das matérias-primas representadas pelo farelo de soja aumentou drasticamente, o preço da ração aumentou continuamente, a vantagem de custo da empresa e a vantagem de poder do produto foram continuamente fortalecidas, e várias variedades de ração podem formar uma certa complementaridade, estabelecendo uma base sólida para alcançar a meta de vendas de 40 milhões de toneladas em 2025.
Baixos preços de suínos e alto custo de leitões comprados arrastaram para baixo o desempenho. Em 2021, a empresa arrecadou cerca de 2 milhões de suínos e comprou cerca de 1,3 milhão de leitões, representando mais de 60% do número total. Como o custo dos leitões comprados caiu significativamente desde junho, espera-se que o custo da criação de suínos diminua gradualmente e a perda de suínos diminua em etapas. Como principal setor estratégico da empresa, a suinocultura pode fazer pleno uso das instalações de apoio da capacidade de produção de ração para realizar a digestão interna da ração e a atualização coordenada da cadeia industrial. Partindo da premissa de que reserva de experiência, monitoramento de prevenção epidêmica e fornecimento de ração estão garantidos, espera-se contribuir com maior elasticidade de desempenho e incremento para a empresa após a tendência de reversão do preço do suíno no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de RMB 1,601/25,71/5,574 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 68,17/42,45/19,58 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; O risco de as vendas de alimentos para animais ficarem aquém das expectativas; O risco de a subida do preço do suíno ser inferior ao esperado; O risco de que o desempenho da empresa não atenda às expectativas, etc.
