\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 191 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
Vista central
Evento: a empresa lançou o Performance Express 2021. Em 2021, a receita atingiu 5,085 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,006 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 22,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 808 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 3,7%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 1,435 bilhão de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 21,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 189 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,9%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 29,8%.
O negócio de etiquetas de cigarros diminuiu ligeiramente, e o negócio de caixas coloridas continuou a crescer rapidamente. Em 2021, a empresa alcançou receita de 2,301 bilhões de yuans e 1,136 bilhões de yuans respectivamente de etiquetas de cigarros e caixas coloridas, com um aumento anual de – 4,07% e + 23,52%, respectivamente,
1) em termos de rótulos de cigarros, o mercado da empresa em algumas regiões encontra-se em período de recuperação, sobreposto à redução de preços de alguns produtos, e a receita de rótulos de cigarros diminuiu ano a ano.
2) em termos de caixas de cor, a empresa entendeu a tendência de atualização de embalagens de tabaco e álcool de média e alta qualidade e embalagens 3C, fortaleceu a P & D do produto e o desenvolvimento do mercado, fez esforços para desenvolver produtos de filme de alta qualidade e continuou a promover a estratégia de negócios de alta qualidade dos produtos. A caixa de cigarro de alta qualidade foi incorporada na placa de caixa de cor, e as vendas continuaram a crescer rapidamente.
Acelere o layout de novos negócios de tabaco e desenvolva a segunda curva de crescimento
Em 21 anos, o novo negócio de tabaco aumentou 381,16% em relação ao ano anterior. Através da aquisição de metas de alta qualidade, a empresa melhorou o layout de toda a cadeia industrial de tabaco de novo tipo, e a pesquisa, produção e comercialização de tabaco atomizado baioneta e HNB. A base de receita do setor em 20 anos é baixa e aumentou rapidamente em 21 anos.
No futuro, o tabaco atomizado da China também será supervisionado pelo tabaco da China. A cooperação entre a empresa e o tabaco da China é estável. Com a vantagem do primeiro movimento, espera-se desfrutar plenamente do dividendo de desenvolvimento do tabaco novo da China após a implementação da supervisão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Como uma empresa líder em embalagens de cigarros, a empresa construiu sua placa básica sólida para o negócio da etiqueta do cigarro; Filme high-end da força do negócio da caixa da cor; Vamos prestar muita atenção à tendência geral do desenvolvimento de tabaco novo-tipo e verificar exaustivamente todos os elos do negócio de tabaco novo-tipo. Espera-se desfrutar plenamente do dividendo de desenvolvimento do tabaco novo-tipo da China após a implementação da supervisão em virtude da vantagem do primeiro movimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 1,006 bilhão de yuans, 1,259 bilhão de yuans e 1,519 bilhão de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 24,8x, 19,8x e 16,4x. Será classificado como “comprar” pela primeira vez.
Dicas de risco
A supervisão da nova indústria do tabaco superou as expectativas; Intensificação da concorrência no mercado; A procura do terminal abrandou.
