\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Principais pontos de investimento:
A empresa está comprometida com o mercado de cuidados com a pele em massa e traça ativamente o setor de cosméticos de alto crescimento. Os produtos de cuidados com a pele são o principal negócio gerador de receita da empresa, e o negócio de beleza e maquiagem é o segundo maior negócio gerador de receita. De 2017 a 2020, a receita do negócio de cuidados com a pele da empresa aumentou ano a ano de RMB 1,761 bilhão para RMB 3,242 bilhões, com CAGR de 22,56%, e a proporção na receita principal da empresa diminuiu de 98,88% para 86,50%; A receita do negócio de beleza e maquiagem aumentou de 20 milhões de yuans para 465 milhões de yuans ano a ano, e o CAGR foi tão alto quanto 185,41%, representando 12,41% da receita principal da empresa de 1,12% ano a ano. Em 2021h1, a receita do negócio de cuidados com a pele foi de 1,63 bilhão de yuans, um aumento de 33,94% ao mesmo tempo, representando 85,30% da receita; A receita do negócio de beleza e maquiagem foi de 271 milhões de yuans, um aumento de 97,81% e a receita foi de 14,18%.
A empresa foca na marca principal, incuba constantemente novas marcas e melhora a matriz da marca. Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ” é a principal fonte de renda para a empresa. De 2017 a 2020, a receita da marca ” Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ” aumentou ano a ano de 1,582 bilhão de yuans para 2,986 bilhões de yuans, e o CAGR foi de 29,57%; A proporção na receita principal da empresa diminuiu de 88,83% para 79,67% ano a ano. Em 2021h1, ” Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ” marcas da série alcançaram uma receita de 1,487 bilhões de yuans, um aumento de 31,44% e representando 77,81%. Embora comprometida em desenvolver sua própria marca principal, a empresa expande ativamente outras marcas. Nos últimos anos, a taxa de crescimento de outras marcas é maior do que a da marca principal. De 2017 a 2020, a receita de outras marcas da empresa aumentou ano a ano de 200 milhões de yuans para 762 milhões de yuans, e o CAGR atingiu 51,82%; A proporção de receitas aumentou de 11,23% para 20,33%. Em 2021h1, a receita de outras marcas da empresa foi de 425 milhões de yuans, um aumento de 68,92% ao mesmo tempo, e a receita foi de 22,24%.
A indústria de cosméticos da China desenvolveu-se constantemente, com uma velocidade de desenvolvimento superior ao nível global global, e há enorme espaço para o desenvolvimento no futuro. De 2015 a 2019, o mercado global de cosméticos aumentou de US $ 441,2 bilhões para US $ 512 bilhões, com um CAGR de 3,79%; No mesmo período, a escala do mercado de cosméticos da China aumentou de 318,1 bilhões de yuans para 426 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto anual de 7,58%, 3,78 pontos percentuais maior do que a taxa de crescimento composto global do mundo. Comparado com os principais países do mundo, o consumo per capita do mercado de cosméticos da China é baixo. Em 2019, o consumo per capita de cosméticos da China foi de US $ 50 / pessoa, apenas 11%, 16%, 17% e 18% do de Hong Kong, Japão, Noruega e Estados Unidos.
A empresa tem suas próprias vantagens e características em P & D do produto e operação. A empresa presta atenção à pesquisa e desenvolvimento e continua a lançar novos produtos de grandes produtos individuais. De 2017 a 2020, o investimento total em P & D da empresa aumentou de 41 milhões de yuans para 72 milhões de yuans, e o CAGR foi de 20,93%; A proporção de pessoal de I & D aumentou de 4,28% para 6,76% ano a ano. Em termos de rentabilidade, a ova, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa apresentaram uma tendência ascendente como um todo. Comparado com empresas comparáveis na mesma indústria, a capacidade de rotatividade de estoque da empresa é forte, e os dias de rotatividade de recebíveis classificam-se no meio.
Sugestão de investimento: A indústria de cosméticos da China está se desenvolvendo constantemente, e há um enorme espaço para o desenvolvimento no futuro. A empresa é uma empresa líder em cosméticos Volkswagen da China, e tem vantagens significativas na construção de marca / marketing / produto R & D / operação. A empresa está comprometida com o mercado de cuidados com a pele em massa, criando constantemente grandes produtos únicos e novos produtos. Ao mesmo tempo, organiza ativamente o setor de cosméticos de alto crescimento e continua a melhorar a matriz de produtos. Referindo-se à L’Oreal, gigante internacional de cosméticos, enquanto foca no desenvolvimento das principais marcas, a empresa continua a incubar novas marcas e enriquecer a matriz da marca. O desempenho da empresa continua a aumentar, e seu crescimento futuro pode ser esperado. Estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2021 a 2022 serão de 2,90 yuan e 3,57 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será de 62,96 vezes e 51,27 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco: risco de concorrência no mercado; O risco do impacto do comércio eletrónico e de outras formas de negócio emergentes; Risco de gestão do concessionário; Risco de manutenção da imagem da marca; Contencioso, punição e risco de danos à marca causados por problemas de qualidade do produto.
