\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Boletim de desempenho da empresa: 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 15,35 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,114 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,078 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,53%. O negócio de vídeo da Internet da Mango TV (publicidade + membro + negócio do operador) alcançou uma receita operacional de 11,261 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,28%. No único trimestre de 21q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 133 milhões de yuans, queda de 64,05% em comparação com 2020q4.
A receita de publicidade e operadoras teve bom desempenho, o número de associados aumentou conforme previsto, e o valor arppu dos associados caiu em todo o ano. 1) O negócio de publicidade alcançou uma receita de 5,453 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,75%. A empresa abriu 118 novos anunciantes. A receita operacional dos operadores foi de 2,12 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,17%. 2) No final de 2021, o número de membros efetivos da manga TV atingiu 50,4 milhões, um aumento de 14,27 milhões em relação ao final do ano anterior, com um aumento homólogo de 39,5%. A renda anual dos membros da empresa foi de 3,688 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 13,3%. Devido à forte promoção de “duplo 11” e “festival da manga jovem”, o arppu membro caiu de 90,1 yuan / ano no mesmo período do ano passado para 73,2 yuan / ano, com um declínio de 18,8%. Considerando o ajuste de preços dos sócios da empresa a partir de 2 de janeiro de 22, espera-se que o número de sócios arppu aumente de forma constante este ano.
Novos negócios continuam a ser desenvolvidos e a capacidade de produção de conteúdo continua a ser consolidada. 1) Após a conclusão preliminar do layout vertical da pista de Hanfu e chaoplay, as categorias da Xiaomang são estendidas para produtos domésticos de chaopin. 2) A empresa estabeleceu a faixa de entretenimento ao vivo offline, criou uma nova marca m-city, e estendeu o IP de online para offline. No dia 25 de fevereiro, mstory, a plataforma oficial de leitura de romances interativos genuínos da manga TV, abriu um teste interno. Durante o teste interno, foi lançado o primeiro romance interativo “grande detetive”, que deve continuar a explorar o valor comercial da IP. 3) No lado do conteúdo, a manga TV foi lançada com mais de 40 programas de variedades caseiros ao longo do ano, no entanto, devido a razões de supervisão política e agendamento, o quarto trimestre tem menos conteúdo novo e não há dramas em grande escala ou programas de variedades. De acordo com dados da Yien, o volume de transmissão de manga TV em 2021q4 foi de 15,75 bilhões, uma diminuição homóloga de 43,2% e uma diminuição mensal de 46,4%. Atualmente, a manga TV tem 26 equipes de produção de programas de variedade, 29 equipes de produção de filmes e televisão e 34 estúdios estratégicos “novo plano mang” para fornecer suporte à produção de conteúdo.
Em 2022, prestaremos atenção às mudanças do padrão de concorrência da indústria, à atualização da qualidade do conteúdo, à melhoria do arppu membro e ao progresso dos negócios relacionados ao humano virtual e NFT. 1) Atualmente, entre as principais plataformas de vídeo, a manga TV é a única nova plataforma de mídia com background estatal, com vantagens em revisão de conteúdo e seleção de tópicos. Sob a pressão do capital e operação, a iqiyi deve concentrar seus recursos da indústria na Mango; 2) Em termos de conteúdo, a manga TV continuou a aumentar seu investimento em séries dramáticas em 2022, incluindo 16 “dramas de monção”, que é significativamente maior do que o número de 6 transmitidos em 2021, e espera-se que os programas de variedades continuem com produção de alta qualidade; 3) Desde 2 de janeiro, os membros implementaram ajuste de preços, e a faixa de aumento de preço é menor do que iqiyi e Tencent. Espera-se que arppu entre no canal de promoção em 2022; 4) Virtual humano “Xiaoyang” foi lançado e é o primeiro host virtual residente. A plataforma de negociação de cobrança digital da empresa também está em planejamento e espera-se abrir um novo modelo de negócios.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: 2022q1 “grande detetive”, “Jiang Zhao Dawn” e “Shangshi” são lançados on-line, com bons dados de transmissão e reputação. Estamos otimistas sobre as vantagens exclusivas da plataforma estatal da empresa e forte capacidade de produção de conteúdo a longo prazo. No curto prazo, em vista das mudanças no ambiente da indústria e do ajuste do ritmo on-line do programa, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe de 2022 a 2023 será de 2,55 / 2,89 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,7% / 13,3%. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a concorrência do setor se intensifica, o crescimento do usuário é menor do que o esperado e a receita de publicidade é menor do que o esperado
