\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 738 Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) )
O líder da exploração geológica virou-se para metais leves raros, e a lucratividade aumentou rapidamente
Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) começou com a exploração geológica e, através de três importantes aquisições, a empresa gradualmente se transformou em sal de lítio + césio rubídio. A mineração de cores da China é o maior acionista, e sete pessoas, incluindo Wang Pingwei e Liu Xinguo, são os controladores reais. A empresa é líder na indústria de exploração geológica e usa a vantagem de primeiro movimento para intervir no investimento correto da mineração e procurar recursos de alta qualidade. A empresa tem 78 direitos de mineração, 35 direitos de mineração, 43 direitos de exploração, 4 minas e reservas ricas de recursos. As duas fusões e aquisições realizaram transformação e atualização de negócios, e o desempenho da empresa melhorou significativamente após a consolidação. Em 2021q3, a empresa alcançou receita e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,395 bilhão de yuans e 302 milhões de yuans, com um aumento anual de + 69,43% e 200,72%. Metais raros apoiam os lucros da empresa, e o lucro bruto está muito à frente de outros negócios. Em 2020, o lucro bruto chegará a 398 milhões de yuans, representando 74% do lucro bruto total.
Setor de sal de lítio: os recursos de lítio florescem em muitos lugares, com um forte excesso de peso da trilha da bateria de lítio, e a posição principal do flúor de lítio é estável
Bikita + Tanco dupla garantia de recursos, liberação rápida da capacidade de produção. O layout do sal de lítio da empresa é dividido em três etapas: o primeiro passo: 25000 toneladas de projetos de nova capacidade de sal de lítio alcançam a capacidade de produção e desfrutam do dividendo do aumento do preço do lítio. Passo 2: garantir o fornecimento de recursos de lítio e melhorar a taxa de auto-suficiência de matérias-primas. Bikita foi adquirida em 2022 para fortalecer o layout dos recursos de lítio. Afetado pela epidemia e pela venda de minas, o desempenho da bikita variou muito nos últimos dois anos, e espera-se revitalizar recursos após a aquisição da China Mining Corporation. Passo 3: planeamento da expansão da capacidade. Esperamos que a Tanco tenha uma capacidade de beneficiamento de 210000 toneladas este ano, cerca de 4000 toneladas de LCE; Haverá 300000 toneladas de capacidade de beneficiamento em 23 anos, que podem ser convertidas em 6000 toneladas de LCE. Bikita terá uma capacidade de beneficiamento de 700000 toneladas, correspondendo a 700000 toneladas de concentrado de lítio, equivalente a 4 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0 toneladas de LCE; Tem uma capacidade de beneficiamento de 1,75 milhão de toneladas em 23 anos, equivalente a cerca de 260 Xinjiang Tianshun Supply Chain Co.Ltd(002800) 0 toneladas de LCE de carbonato de lítio. A fim de dar pleno jogo às vantagens das reservas de recursos de lítio e da tecnologia de processamento de sal de lítio. Invista 1 bilhão de yuans para construir um novo projeto de sal de lítio com uma produção anual de 35000 toneladas, e a capacidade de produção de sal de lítio atingirá 60000 toneladas.
Clientes de alta qualidade + expansão da capacidade, e a posição principal do fluoreto de lítio é estável Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) flúor de lítio expandido para 6000 toneladas / ano, com a primeira participação de mercado. Através do fornecimento de produtos químicos Morita japoneses, a empresa forneceu de forma estável à cadeia de suprimentos Tesla, com recursos de clientes de alta qualidade. Fluoreto de lítio tem uma alta margem de lucro bruto, apoiando os lucros do setor de lítio. Nos primeiros três trimestres de 2021, a contribuição de lucro do sal de lítio foi de 27%, principalmente do fluoreto de lítio.
Setor de césio rubidium: monopolizar recursos de alta qualidade, criar uma hegemonia industrial e vacas de caixa acompanham o desenvolvimento da empresa
O césio e o rubídio são amplamente utilizados, mas a distribuição de recursos é relativamente concentrada, sendo a única mina principal disponível para mineração no mundo. Portanto, a empresa dominou mais de 80% das reservas comprovadas de recursos minerais de césio no mundo, e a taxa de crescimento composto de produção e vendas atingiu 24,3%. Ao mesmo tempo, a empresa também é o único fornecedor global de formato de césio, e um grande contrato com a Índia está iminente. Em 2020, a margem de lucro bruto dos produtos de césio rubidium atingirá 68,69%. Com o crescente mercado downstream, a abertura gradual do mercado chinês e o aumento no volume de pedidos de formato de césio, espera-se que o negócio de sal de césio aumente 30% ano a ano no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que de 2021 a 2023, a empresa alcançará receita de 2,25 bilhões de yuans, 10,85 bilhões de yuans e 10,64 bilhões de yuans respectivamente, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 540 milhões de yuans, 3,21 bilhões de yuans e 4,54 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 210%, 494% e 41%, respectivamente.
O césio rubidium, como um importante suporte para o fluxo de caixa e lucro, fornece à empresa uma margem de segurança para o desenvolvimento. A perspicaz e realista expansão da capacidade de M & A + sal de lítio da mina de lítio desfruta plenamente do atual dividendo de alta prosperidade da indústria. A equipe de exploração geológica profissional e profundamente enraizada permite que a empresa encontre e compre minerais. Acreditamos que o desempenho da empresa inaugurará outra rodada de rápida melhoria. De 2021 a 2023, o PE da empresa correspondente ao valor de mercado atual foi 56x, 9x e 7x respectivamente, enquanto o desempenho recente do preço das ações foi bom, manteve-se ainda um baixo nível de avaliação, o que foi uma boa oportunidade para layout.
Dicas de risco
O progresso da produção da mina de lítio é menor do que o risco esperado, a liberação da capacidade de produção do sal de lítio é menor do que o risco esperado, o preço do sal de lítio e do sal de césio cai drasticamente, e o progresso da aquisição do projeto de bikita é menor do que o risco esperado.
