\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
É otimista que a estrutura do produto continue a melhorar e a classificação de “compra” permaneça inalterada.
A empresa emitiu um expresso de desempenho, com receita de 2,168 bilhões (+ 22,41%) em 2021; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 669 milhões (+ 23,04%). Somente em 2021q4, a receita foi de 634 milhões (+ 6,66%); Lucro líquido imputável à empresa-mãe: 218 milhões (+ 4,61%); A taxa de juro líquida é de 34,4% (- 0,7 pcts). A baixa taxa de crescimento da receita em 2021q4 deve-se principalmente à desaceleração do crescimento da conclusão e ao comprometimento da taxa de juros líquida, principalmente devido ao aumento de matérias-primas. A empresa baixou a previsão de lucro para 2021 e manteve inalterada a previsão de lucro para 20222023. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20212023 seja de RMB 669819/964 milhões (o valor original em 2021 é de RMB 680 milhões), o EPS correspondente será de RMB 1,04/1,27/1,49 (o valor original em 2021 é de RMB 1,05), e o preço atual da ação será de 15,3/12,5/10,6 vezes o do PE. Considerando o aumento das matérias-primas como fator de curto prazo, a classificação de “compra” permanecerá inalterada.
O cultivo intensivo online da empresa aumentará sua participação, e a vantagem de compartilhamento do desenvolvimento integrado de canais offline deve ser mantida
A empresa acelerou a construção diversificada de canais de marketing e dupla operação de marca, e promoveu o desenvolvimento paralelo e integrado de vários canais. Em 2021, a empresa aumentou o layout dos canais online, abriu lojas oficiais em plataformas como dithering, mão rápida e xiaohongshu, e fortaleceu o layout do tráfego privado. Segundo a ovicloud, as vendas online dos fogões integrados da marca Meida em 2021q4 atingiram 270 milhões, com um aumento homólogo de 107,7% e uma quota de mercado de 12,17%, significativamente superior a 3,97% em 2021q3. Desde 2022, os fogões integrados Midea continuaram uma boa tendência de vendas. A partir de 20 de fevereiro, as vendas on-line dos fogões integrados da marca Midea desde 2022 atingiram 30 milhões, um aumento anual de 100,43%, mantendo um rápido crescimento. Offline, esperamos que, por um lado, a empresa continue a acelerar o layout off-line da marca tianniu e criar um padrão de operação de marca dupla; Por outro lado, espera-se que, após o desenvolvimento do canal Ka e do canal de decoração de casa seja fortalecido, a proporção aumente gradualmente e o desenvolvimento integrado de vários canais seja acelerado. Os canais offline da empresa têm sido profundamente cultivados por muitos anos, e a qualidade geral dos revendedores é alta. Espera-se que a vantagem de compartilhamento offline continue a ser mantida.
Espera-se que a melhoria da estrutura do produto impulsione a melhoria contínua da margem de lucro bruto
Ao aumentar continuamente a inovação tecnológica e a atualização iterativa do produto e melhorar a competitividade do produto, a empresa lançou a série Tian no primeiro semestre de 2021 e a série Star no segundo semestre de 2021. Toda a série de produtos usou tecnologia de motor de frequência variável CC, equipada com chips de acionamento de frequência variável e software de controle de frequência variável desenvolvido independentemente, e o desempenho do fogão integrado foi amplamente melhorado. Acreditamos que na indústria de fogão integrado, o fogão integrado de cozimento e cozimento tem um posicionamento médio e high-end e funções abrangentes. Os usuários têm forte demanda por produtos. Espera-se que a proporção de produtos integrados de cozimento e cozimento da empresa aumente ainda mais, o que deve impulsionar o aumento do preço médio da empresa e da margem de lucro bruta.
Dicas de risco: flutuações no mercado imobiliário; O desenvolvimento de canais online é inferior ao esperado; Intensificação da concorrência no mercado
