\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 191 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional anual de 5,085 bilhões de yuans, um aumento anual de 21,32%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 1,006 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 22,12%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 808 milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,71%.
Nos 21 anos de recuperação contínua de produtos de etiquetas de cigarros, os produtos de caixa de cor são estáveis e ascendentes e expandem ativamente o novo setor de tabaco
Em termos de produtos, a receita de vendas da empresa de produtos de etiquetas de cigarros em 2021 foi de 2,301 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,07%, principalmente devido à recuperação dos negócios da empresa em alguns mercados regionais e à redução de preços de alguns produtos, o que afetou a margem de lucro bruto; Os produtos de caixa colorida da empresa alcançaram uma receita de vendas de 1,136 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 23,52%, beneficiando principalmente de aproveitar a oportunidade de rápido desenvolvimento de categorias subdivididas, como embalagens de tabaco e álcool de média e alta qualidade e embalagens de produtos eletrônicos 3C; O novo setor de tabaco da empresa alcançou uma receita de vendas de 190 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 381,16%. A empresa fez bons progressos na extensão e layout da cadeia industrial, expansão do cliente e construção de capacidade. Em termos de trimestre único, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 1,435 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 21,5% e um aumento mensal de 19,38%, o maior nível de receita trimestral nos últimos anos; O 4º trimestre obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 189 milhões, com um aumento homólogo de 16,9%. Acreditamos que as encomendas trimestrais e as receitas da empresa têm apresentado uma recuperação gradual e tendência crescente. Ao mesmo tempo que consolida continuamente as principais vantagens das etiquetas de cigarros, a empresa continua a melhorar a estrutura do produto e a eficiência operacional. Espera-se continuar a melhorar a competitividade global e a quota de mercado das etiquetas de cigarros e dos grandes negócios de embalagens no futuro; Ao mesmo tempo, continuar a aumentar o investimento, ampliar o layout do novo setor de tabaco, desenvolver constantemente novos produtos de tecnologia e introduzir novos clientes, o que se espera tornar um novo ponto de crescimento do lucro da empresa.
Layout abrangente da nova cadeia de suprimentos do núcleo do tabaco e criar o segundo polo de crescimento!
1) cadeia de suprimentos atomizada: na era pós-regulatória, espera-se beneficiar da melhoria da concentração upstream e downstream da cadeia industrial. Com a implementação gradual da supervisão chinesa do cigarro eletrônico, ela terá um impacto significativo na concentração de empresas privadas a montante e a jusante nos vínculos em que podem participar. Impulsionada pela tecnologia, a escala de receita da empresa aumentou rapidamente nos últimos anos; Espera-se que o layout aprofundado da empresa, desde óleo de tabaco, equipamentos e marcas de atomização até canais no exterior, se beneficie significativamente do dividendo de desenvolvimento de aumentar a concentração do mercado de atomização no futuro.
2) Cadeia de fornecimento HNB: cooperar ativamente com a China Tobacco em P & D e expandir a profundidade da tecnologia e categorias de serviço. Em 2018, estabeleceu uma subsidiária de joint venture com Yunnan China tabaco para desenvolver e colocar aparelhos de aquecimento não combustão; A tecnologia Jinjia, uma subsidiária, fornece serviços de P & D e produção de novos conjuntos de tabaco para clientes da China Tobacco em Yunnan, Guizhou, Guangxi, Xangai e Henan. Ao mesmo tempo, planeja aumentar seu capital para tomar ações na tecnologia Changyi e Jiaju eletrônica, que se espera se beneficiar da grande oferta de sabor, novos materiais e aparelhos de aquecimento no aquecimento bomba de fumaça não combustão; Além disso, ao realizar negócios de Hengtian, construiremos uma plataforma abrangente para serviços de comércio exterior da indústria do tabaco, formaremos um sistema de serviços abrangente da P & D e fabricação de produtos de etiqueta de cigarro para o comércio e exportação de produtos de cigarro e fortaleceremos a profundidade dos serviços e cooperação.
Sugestão de investimento: de acordo com o expresso de desempenho da empresa, a receita da empresa em 202123 foi de RMB 5,08/65,0/85,3 bilhões (o valor anterior foi de RMB 5,36/67,65/87,17) e o lucro líquido foi de RMB 1,006/13,4/17,8 (o valor anterior foi de RMB 1,09/14,2/18,5) bilhão. Considerando a posição ativa da empresa na nova cadeia produtiva do tabaco, a classificação “comprar” é mantida.
Dicas de risco: risco de política industrial, risco de desenvolvimento de mercado de novos produtos, risco de aumento de preço de matérias-primas, risco de desenvolvimento de negócios, cooperação ou processo de investimento não é como esperado; O desempenho expresso é o resultado preliminar do cálculo, e os dados financeiros específicos estarão sujeitos ao relatório anual divulgado pela empresa
