\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 011 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Evento:
Em 25 de fevereiro de 2022, Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) lançou o expresso anual de desempenho de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 9,849 bilhões de yuans (+ 33,44%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 408 milhões de yuans (+ 140,80%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 388 milhões de yuans (+ 474,88%).
Principais pontos de investimento:
O desempenho 2021q4 transformou a perda em lucro, com uma taxa de crescimento brilhante. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 2,475 bilhões de yuans (+ 13,90%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 66 milhões de yuans (+ 108,11%). (1) lado da receita: o volume de vendas dos principais produtos da válvula aumentou significativamente, sobreposto com a otimização da estrutura do produto, promovendo o crescimento constante da receita. (2) Lado do lucro: a empresa concluiu a remoção de negócios de perda, como setor de economia de energia e sensores, e sua lucratividade foi significativamente melhorada.
A empresa expandiu ativamente seu negócio comercial de refrigeração, e a receita de novos negócios de gerenciamento de calor de energia aumentou rapidamente. 1) Equipamento de refrigeração: a empresa continua a expandir seu negócio comercial de refrigeração, incluindo ar condicionado central comercial, ar condicionado especial e sistema de cadeia de frio. Ganhou com sucesso a licitação para o Hangzhou Airport Express Line Project em janeiro de 2021 e deve ser entregue em maio de 2022. 2) Acessórios de refrigeração: os produtos da empresa foram otimizados e atualizados, e as válvulas de ar condicionado voltaram ao topo do mercado nacional, representando 39,20% em 2021h1; O negócio de gestão térmica de novos veículos de energia beneficia das vantagens técnicas da empresa e da estrutura perfeita do produto, e a receita aumenta rapidamente.
Como líder doméstico do corpo da válvula de refrigeração, o desempenho da empresa é bonito. É coberto pela primeira vez e é classificado como “comprar”. Com a atualização de condicionadores de ar de frequência variável e a expansão da demanda por gerenciamento térmico de novos veículos de energia, a empresa, como líder nacional, deve compartilhar o bônus de expansão do mercado de carrocerias de válvulas em virtude de suas vantagens em efeito de escala e competição técnica, cobri-lo pela primeira vez e dar uma classificação de “compra”. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será 408 / 574 / 740 milhões de yuans, correspondendo ao EPS de 0,45 / 0,63 / 0,81 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 25,75 / 18,31 / 14,20 vezes.
Dicas de risco: epidemia repetida de covid-19, flutuações cíclicas na indústria de refrigeração, expansão menos do que o esperado dos mercados estrangeiros, flutuações cambiais, implementação menos do que o esperado do plano de liquidação da dívida financeira, etc.
