\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 390 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho para 2021. A empresa espera alcançar uma receita operacional de 2,686 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 281 milhões de yuans, um aumento anual de + 8%. Em 2021q4, a receita operacional foi de 967 milhões de yuans, um aumento anual de + 75% e um aumento mensal de + 53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 66 milhões de yuans, com um aumento anual de + 1% e um aumento mensal de + 6%. Excluindo a taxa de incentivo de capital próprio, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 302 milhões de yuans, um aumento anual de + 16%, em linha com as expectativas do mercado.
O número de chips domésticos é gradualmente aumentado, e é otimista que o número e o lucro de inversores conectados à rede aumentem em 2022. Esperamos que 44 Shenzhen Textile (Holdings) Co.Ltd(000045) 0000 inversores conectados à rede sejam enviados em 2021, o que corresponde a 6,2-6,3gw com base em um único 14kw, um aumento de cerca de 35% ao mesmo tempo, e a participação de mercado aumentará para 4%. Cerca de 80000 unidades foram enviadas em 2021q4, com um aumento homólogo de – 4% e um aumento mensal de + 20%. Principalmente devido à falta de fornecimento de chips, a capacidade de produção da empresa não foi totalmente colocada em jogo. Em 2022, a empresa introduziu novos fornecedores chineses de chips e aumentou gradualmente o volume desde fevereiro. Esperamos que a empresa envie 8 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 00000 inversores em 2022, um aumento de 78-100% ao mesmo tempo. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta do inversor conectado à rede da empresa foi de cerca de 33-34% em 2021, queda de cerca de 3pcts ao mesmo tempo, principalmente devido ao aumento de chips e frete no exterior. Desde janeiro de 2022, o preço das novas encomendas no exterior da empresa aumentou cerca de 5%, o custo de transmissão aumentou, a margem de lucro bruto pode ser gradualmente reparada e o volume e o lucro aumentarão em 2022.
O armazenamento de energia está crescendo intensamente e a energia fotovoltaica doméstica está aumentando gradualmente. Estimamos que a receita do negócio de armazenamento de energia será de 380400 milhões de yuans em 2021, com um aumento de cerca de 138% ao mesmo tempo, e a proporção da receita aumentará de 10% em 2021 para 15% em 2022. Em 2021, a empresa enviará 5 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 inversores de armazenamento de energia e 8 Xiandai Investment Co.Ltd(000900) 0 baterias. Em 2022, o negócio planejado de armazenamento de energia da empresa atingirá 1 bilhão de yuans + receita, dobrando o crescimento, e a contribuição da receita operacional será melhorada ainda mais. Em 2021, a empresa expandiu o novo negócio de energia fotovoltaica doméstica, completou cerca de 70 mW no quarto trimestre e, posteriormente, visava Suzhou Industrial Park.O volume de negócios expandirá gradualmente e se tornará um novo ponto de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na escassez de chips e custos crescentes, reduzimos o lucro da empresa em 2021. Ao mesmo tempo, com base no aprimoramento da capacidade de garantia de fornecimento de chips da empresa, na melhoria do preço de venda no exterior e na força do negócio de armazenamento de energia em 2022, aumentamos a previsão de lucro para 2022 e 2023. 1,032 bilhão de yuans (o valor anterior era 311 milhões de yuans, 550 milhões de yuans e 897 milhões de yuans), correspondendo a 144 / 52 / 34 vezes de PE, que foi aumentado para a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a política não está como esperado, e a concorrência no mercado se intensifica.
