\u3000\u30006 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 00009)
Dados de negócios de aviação: a taxa de transferência de passageiros da China em 21 anos foi de – 19% ano a ano, dos quais no quarto trimestre foi – 7% mês a mês
Taxa de transferência de passageiros: em 2021, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) taxa de transferência de passageiros totalizou cerca de 32,21 milhões de pessoas, com um aumento homólogo de + 6% em 20 anos e – 58% em 19 anos; No 4º trimestre, a taxa de transferência de passageiros foi – 19% homóloga, 19 – 63% homóloga e 7% inferior à do 21º trimestre. Em termos de rotas, 1) rotas chinesas: a taxa de transferência de passageiros é de cerca de 30,53 milhões de pessoas vezes, com um aumento anual de 20 anos + 19% e um aumento anual de 19 anos – 19%; 2) Rotas internacionais e Hong Kong, Macau e Taiwan: o volume total de passageiros é de cerca de 1,68 milhões de pessoas vezes, com um aumento homólogo de – 65% em 20 anos e – 96% em 19 anos.
Ordens de descolagem e aterragem: em 2021, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) as ordenações de descolagem e aterragem totalizaram cerca de 349000 ordenações, um aumento homólogo de + 7% em 20 anos e – 32% em 19 anos; No 4º trimestre, o número de saídas de descolagem e desembarque foi de – 10% ano a ano, 19 – 36% ano a ano e 6% superior ao do 21º trimestre. Em termos de rotas, 1) rotas chinesas: o número cumulativo de saídas de descolagem e aterragem é de cerca de 252000, com um aumento anual de + 18% em 20 anos e – 5% em 19 anos; 2) Rotas internacionais e Hong Kong, Macau e Taiwan: o número cumulativo de saídas de descolagem e aterragem foi de cerca de 97000, com um aumento homólogo de – 14% em 20 anos e – 61% em 19 anos.
Taxa de transferência de carga e correio: em 2021, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) taxa de transferência de carga e correio foi de cerca de 3,99 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de + 8% em 20 anos e + 10% em 19 anos.
21q4 receita + 13% ano a ano, perda reduzida em 70 milhões de yuans ano a ano
De acordo com o expresso de desempenho de 2021 divulgado pela empresa, a receita operacional em 2021 foi de 3,73 bilhões de yuans, um aumento anual de – 13%; Entre eles, o quarto trimestre foi 980 milhões de yuans, um aumento anual de + 13%. Entre eles, a renda de aluguel isenta de impostos em 2021 foi de cerca de 500 milhões de yuans, uma diminuição anual de cerca de 660 milhões de yuans, afetando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de -495 milhões de yuans.
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -1,71 bilhão de yuans, e a perda aumentou 440 milhões de yuans ano a ano, caindo no meio do intervalo de previsão; Entre eles, o quarto trimestre perdeu 460 milhões de yuans e a perda diminuiu em 70 milhões de yuans em termos homólogos. Acreditamos que é principalmente afetada pelo declínio da renda de aluguel isenta de impostos e pelo declínio da receita de rotas internacionais (o volume de passageiros das rotas internacionais, Hong Kong, Macau e Taiwan foi de – 65% em termos homólogos em 2021, e a cobrança de um passageiro de entrada e saída foi de cerca de 2 a 2,5 vezes a de um passageiro chinês).
Uma vez que o fluxo internacional de passageiros recupere, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) desempenho e avaliação devem ser reparados duplamente
Uma vez recuperado o fluxo internacional de passageiros, espera-se que o rendimento isento de impostos da empresa aumente significativamente e a elasticidade isenta de impostos se recupere. Acreditamos que após a abertura da porta internacional, o fluxo internacional de passageiros irá inaugurar uma recuperação determinística, o poder de negociação do aeroporto será restaurado simultaneamente, e a escala de vendas duty-free será grandemente aumentada. Uma vez que o volume de vendas excede o mínimo garantido, o custo marginal da isenção fiscal da China em Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) canais duty-free será menor do que outros canais. Acreditamos que a escala de Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) vendas duty-free deve exceder as expectativas, e o desempenho da empresa também deve exceder as expectativas.
Espera-se que o aeroporto de Hongqiao restaure suas funções internacionais e expanda sua área duty-free no futuro. Em fevereiro de 2021, o Conselho de Estado aprovou o plano geral para a construção do hub Aberto Internacional de Hongqiao, que visa basicamente completar o hub Aberto Internacional de Hongqiao até 2025 e completar totalmente o hub Aberto Internacional de Hongqiao até 20 Propõe-se estabelecer um mecanismo de cooperação de transporte aéreo internacional com o Aeroporto Internacional de Hongqiao como núcleo, otimizar e expandir o serviço de transporte internacional do Aeroporto de Hongqiao e esclarecer a orientação funcional adequada para o hub aberto internacional; Ao mesmo tempo, solicite a expansão de locais de compras duty-free no Aeroporto Internacional de Hongqiao e realize o piloto de “compra e devolução” do desconto de imposto de partida.
Previsão e avaliação dos lucros
Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de -1,71 bilhão de yuans, 160 milhões de yuans e 5,14 bilhões de yuans respectivamente. Após a abertura da porta, a escala de vendas das lojas duty-free do aeroporto se recuperará com certeza.
Aviso de risco: a recuperação do fluxo de passageiros é menor do que o esperado, e o resultado da nova licitação isenta de impostos após 2025 é menor do que o esperado.
