\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 96 Rianlon Corporation(300596) )
Evento: no dia 27 de fevereiro, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,445 bilhões de yuans, um aumento anual de + 38,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 418 milhões de yuans, um aumento anual de + 42,53%. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita operacional de 919 milhões de yuans, um aumento mensal de + 1,16% e um aumento anual de + 23,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, um aumento mensal de + 3,89% e um aumento anual de + 47,93%.
Comentários:
A liberação da capacidade de produção ajudou a aumentar consideravelmente as vendas de aditivos anti-envelhecimento, e o layout multi base e multi projeto fortaleceu a posição de liderança
Em 2021, graças ao volume total de capacidade de produção recém-construída de Rianlon Corporation(300596) Zhongwei e Rianlon Corporation(300596) Kerun durante o período de relatório e a melhoria da demanda do mercado downstream, a produção e as vendas de aditivos anti-envelhecimento da empresa aumentaram significativamente, e o desempenho superou ligeiramente as expectativas. Durante o período de referência, a produção e o volume de vendas de aditivos anti-envelhecimento alcançados pela empresa foram de 89400 toneladas e 82700 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 48,3% e 37,1%, respectivamente. No contexto da escassez de fornecimento de matérias-primas e do aumento acentuado nos preços das matérias-primas, embora o custo operacional médio por tonelada dos produtos da empresa tenha aumentado em cerca de 2400 yuan / ton em 2021, a empresa efetivamente realizou a transmissão de custos com sua posição de liderança e capacidade de operação e gestão.A margem de lucro bruto da empresa em 2021 (26,84%) foi basicamente a mesma que em 2020 (27,25%).
No final de 2021, a capacidade de produção de antioxidante, estabilizador de luz e u-pack da empresa era de 34900 toneladas / ano, 21700 toneladas / ano e 16000 toneladas / ano respectivamente.Ao mesmo tempo, o layout de seis bases de produção em Tianjin, Zhongwei, Hengshui, Changshan, Zhuhai e Mongólia Interior tinha sido formado. Em janeiro de 2022, Rianlon Corporation(300596) Zhuhai fase I 60000 T / um projeto antioxidante foi oficialmente concluído e colocado em operação. Reforçar ainda mais a posição de liderança da empresa no setor. Em termos de novos produtos de aditivos de polímero, a empresa fez um avanço no campo da tecnologia de dispersão de água anti-envelhecimento durante o período de relatório, e começou o projeto de 5000 toneladas de antioxidante de dispersão de água por ano na fábrica de Tianjin. O projeto de hidrotalcita sintética de 20000 toneladas com base de Zhuhai como portador também está no processo de aprovação da construção.
Além disso, o compromisso de desempenho de Rianlon Corporation(300596) Kaiya, uma subsidiária integral da empresa, foi concluído com sucesso. Em 2018, a empresa emitiu 25010420 ações negociáveis com condições de venda limitadas (contrapartida da transação: 600 milhões de yuans) para comprar Hengshui Kaiya Chemical Co., Ltd. (agora renomeada ” Rianlon Corporation(300596) Kaiya (Hebei)) Os acionistas originais da Kaiya prometeram que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução nas demonstrações consolidadas de Rianlon Corporation(300596) Kaiya de 2019 a 2021 não será inferior a RMB 50 / 60 / 70 milhões respectivamente, Rianlon Corporation(300596) O lucro líquido real da Kaiya atribuível à empresa-mãe após dedução será de RMB 118 milhões, RMB 151 milhões e RMB 191 milhões de 2019 a 2021, excedendo 136%, 152% e 173%, respectivamente.
Continuar a promover a aquisição de ações Kangtai e criar a segunda curva de crescimento da empresa
Durante o período de relatório, a empresa continuou a promover a aquisição de ações da Kangtai. Kangtai Co., Ltd. é as três únicas empresas privadas em grande escala na indústria de aditivos lubrificantes da China. Através desta M & A, a empresa rapidamente aproveitará a participação de mercado de lubrificantes da China e construirá uma empresa líder mundial em plataformas químicas finas. A empresa planeja adquirir 922109% de ações Kangtai (a empresa alvo) de 45 pessoas físicas, como Han Qian e Yu bacon, emitindo ações e pagando em dinheiro. O preço de transação é de cerca de 596 milhões de yuans. O compromisso de desempenho correspondente é que o lucro líquido médio da empresa alvo de 2021 a 2023 é de 56,5 milhões de yuans. Em 2021, Kangtai alcançou uma receita de 526 milhões de yuans, um aumento anual de + 18,3%; O lucro líquido foi de 44,5 milhões de yuans, um aumento anual de + 33,5%. Em 31 de dezembro de 2021, a Bolsa de Valores de Shenzhen suspendeu a revisão da reestruturação de ativos acima porque as demonstrações financeiras e materiais de avaliação da empresa acima assunto tinham expirado. Actualmente, os últimos relatórios financeiros e informações de avaliação dos activos em causa foram reexaminados e divulgados ao público. Além disso, o projeto de construção aditivo de óleo lubrificante de 50000 toneladas / ano da empresa em questão obteve todas as aprovações pré-início, exceto para procedimentos de aprovação de economia de energia, como a resposta à avaliação de impacto ambiental. Recentemente, Kangtai Co., Ltd. também apresentou os documentos de pedido relevantes para aprovação de economia de energia às autoridades correspondentes.
Além do layout de negócios no campo de aditivos de óleo lubrificante, a empresa também desenvolveu novos negócios no campo da medicina e biologia. Durante o período de relatório, a empresa e Suzhou Jima gene Co., Ltd. financiaram conjuntamente o estabelecimento da Tianjin oreff biomédica Co., Ltd., envolvida principalmente no negócio do monômero da droga do ácido nucleico, e abriu a construção da oficina piloto na base de Tianjin Hangu. Em termos de desenvolvimento de produtos, atualmente, Tianjin oreff estabeleceu um instituto de pesquisa de ciência da vida para cooperar com a Universidade de Tianjin em P & D de produtos, incluindo ácido poliglutâmico, de modo a promover o progresso técnico e a acumulação de talentos no campo da biologia sintética.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o desempenho da empresa em 2021 é ligeiramente superior ao esperado. Mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2023 e adicionamos a previsão de lucro da empresa para 2024. Ao mesmo tempo, não consideramos o impacto das fusões e aquisições das ações da Kangtai no desempenho da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 526 milhões de yuans, 676 milhões de yuans e 784 milhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será 257, 3,30 e 3,82 yuans / ação respectivamente. Como líder de aditivos anti-envelhecimento de polímeros na China, a empresa continua a expandir sua capacidade de produção e consolidar suas principais vantagens. Além disso, a empresa promoveu ativamente a aquisição de ações da Kangtai, organizou o negócio de aditivos lubrificantes e fez investimentos relevantes no campo da biomedicina para criar uma nova curva de crescimento da empresa. Nós ainda mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: o progresso da reestruturação de ativos é menor do que o esperado, a construção de capacidade é menor do que o esperado, a demanda a jusante de produtos é menor do que o esperado e o risco de flutuação de preços de matérias-primas e produtos.
