\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 208 Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Evento: na noite de 25 de fevereiro de 2022, a empresa divulgou o expresso de desempenho para 2021. Em 2021, a empresa realizou receita de RMB 2,254 bilhões, yoy + 42,84%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 440 milhões, yoy + 1,69%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 384 milhões após dedução, yoy-3,92%.
Os seis fatores perturbam o desempenho aparente a curto prazo e fortalecem a tendência industrial de investimento inteligente e motorizado em P & D. Os dados de lucro aparente da empresa em 2021 são afetados por vários fatores. O primeiro é a taxa de câmbio. No final de 2021, a taxa de câmbio do dólar americano em relação ao RMB é de cerca de 6,37, enquanto no final de 2019 e 2020, os dados são de 6,98 e 6,46, respectivamente. A valorização contínua do RMB terá um certo impacto na empresa, que representa quase 90% de sua receita no exterior; O segundo é o aumento dos preços das matérias-primas. A contínua perturbação da cadeia global de fornecimento de matérias-primas em 2021 tem um certo impacto negativo no custo das matérias-primas da empresa. Devido ao alto grau de productização, alta capacidade de preços e estoque relativamente suficiente, espera-se que o impacto deste fator seja gradualmente aliviado no futuro; O terceiro é o custo de frete. O forte aumento do mercado global de transporte em 2021 também trouxe distúrbios significativos para a empresa (as fábricas da empresa estão principalmente no continente e no Vietnã), e esse impacto é refletido gradualmente nas demonstrações financeiras (a margem de lucro bruto abrangente nos três primeiros trimestres diminuiu gradualmente); O quarto é o custo do incentivo patrimonial.A empresa emitiu incentivo patrimonial no terceiro trimestre de 2020 e reservou subsídio no primeiro trimestre em 2021q1, resultando em um aumento significativo ano a ano no custo anual do incentivo patrimonial em 2021 (estimamos que o valor agregado do custo do incentivo é de 50 a 60 milhões de yuans); O quinto é despesas de P & D. A taxa de despesa de P & D da empresa nos três primeiros trimestres foi de 20,76%, com um aumento anual de cerca de 4 PCTs. A taxa de despesa de P & D de todo o ano não é inferior aos dados do terceiro trimestre. Mesmo se quatro PCTs são usados como estimativa, o incremento de despesa de P & D corresponde a cerca de 90 milhões de yuans; A empresa fez uma análise detalhada de vários eventos potenciais relacionados a litígios no anúncio de títulos convertíveis, e estima-se que o impacto correspondente da provisão em 2021 será de cerca de 10 a 20 milhões de yuans. Os seis fatores acima causaram distúrbios óbvios de curto prazo aos dados de lucro aparente em 2021. O atual investimento sustentado e forte em P & D estabelecerá uma base sólida para a tendência industrial da posição de cartões inteligentes e elétricos no futuro.
Preencher a lacuna no mercado da manutenção de novos veículos energéticos ajudará a aproveitar a oportunidade de reforma estrutural no futuro mercado automóvel. Actualmente, o mercado automóvel apresenta ajustamento estrutural, e a proporção de novos veículos energéticos continua a aumentar. No entanto, atualmente, as principais instituições de serviço de manutenção de automóveis concentram-se principalmente no sistema de serviço de veículos de combustível tradicionais. O trabalho de manutenção de veículos de energia nova concentra-se nas lojas 4S da fábrica de automóveis original. Há ainda uma enorme lacuna no lado da oferta do mercado de manutenção e diagnóstico de baterias de veículos de energia novos. O investimento da empresa em novos projetos de manutenção de veículos energéticos preencherá essa lacuna e ajudará a empresa a aproveitar a oportunidade de mercado.
Cumprir com os requisitos de atualização de produtos de diagnóstico abrangentes e estabelecer uma base sólida para a otimização do algoritmo e cobertura da próxima geração de produtos de manutenção inteligente. Atualmente, os produtos de diagnóstico abrangente automotivo ainda são insuficientes para cobrir todos os modelos no mercado automotivo atual, e há uma demanda para a atualização de software e hardware dos produtos de diagnóstico abrangente. O aumento do investimento da empresa na próxima geração de produtos abrangentes de diagnóstico melhorará ainda mais o desempenho técnico e a inteligência dos produtos, atenderá à demanda do mercado de manutenção automotiva para fornecer localização precisa de falhas no processo de manutenção do veículo e ajudará a empresa a melhorar ainda mais o desempenho de produtos inteligentes de diagnóstico abrangente.
Manter a classificação “comprar”. Prevê-se que de 2021 a 2023, a empresa alcançará receita operacional de 2,252 bilhões de yuans, 3,087 bilhões de yuans e 4,131 bilhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 442 milhões de yuans, 556 milhões de yuans e 743 milhões de yuans, e manterá a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de deterioração do ambiente comercial internacional; Riscos de investigação e desenvolvimento tecnológico atrasados e investimentos não satisfazem as expectativas; Risco de fornecimento de matérias-primas; Riscos de disputas de propriedade intelectual; Existe um risco de erros nas principais hipóteses.
