\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 311 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
A empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021. A receita anual foi de 86,74 bilhões de yuans (YoY + 43,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,601 bilhões de yuans (Yoy-36,5%); O quarto trimestre alcançou uma receita de 22,43 bilhões de yuans (YoY + 35,8%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 146 milhões de yuans (Yoy-132,4%).
A indústria de ração está sob pressão em ambas as extremidades, e a empresa mantém um crescimento constante. Afectados pelo declínio dos preços das proteínas e pelo aumento dos preços a granel Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , ambos os lados da indústria de alimentos para animais estão sob pressão. A empresa aumentou a pesquisa sobre a situação do mercado de matérias-primas e a pesquisa e desenvolvimento da tecnologia de fórmulas de ração. Com base na manutenção do custo líder de matérias-primas e na diferenciação de produtos subdivididos, a empresa integrou as vantagens da cadeia industrial, melhorou o sistema de serviços e melhorou a rentabilidade dos agricultores e a aderência do cliente. Em 2021, a empresa vendeu 18,77 milhões de toneladas de ração externamente (excluindo 860000 toneladas de consumo interno de criação), um aumento homólogo de 28%.
O impacto da descida dos preços dos suínos levou a uma perda significativa da suinocultura. Durante todo o ano, a empresa vendeu cerca de 2 milhões de suínos, incluindo cerca de 1,3 milhão de leitões comprados; O Q4 vendeu 650000 porcos, incluindo 450000 leitões comprados. Os leitões comprados vendidos no Q4 correspondem ao Q2 em 21 anos, e o custo dos leitões é de cerca de 1200 yuan / cabeça, o que aumenta o custo total de criação da empresa. Ao mesmo tempo, o preço dos porcos Q4 caiu drasticamente, e o preço médio de venda dos porcos foi de 15,5 yuan / kg, uma diminuição anual de 50,4%. A baixa dos preços dos suínos levou a uma perda de 900-1 mil milhões no lucro líquido da empresa-mãe de criação de suínos durante todo o ano.
A concorrência na indústria é feroz, e o custo de pessoal aumentou. Para atingir a meta de 40 milhões de toneladas de vendas de ração em 2025 e expandir ainda mais o recrutamento e incentivo de talentos, a empresa aumentou mais de 7000 funcionários em todo o ano, com um aumento homólogo de 28%, e as despesas relacionadas, como salário dos funcionários, aumentaram em mais de 40% ano a ano; Além disso, devido à expansão da escala da empresa, ao aumento do montante do empréstimo e ao aumento da taxa de juros do empréstimo na China, as despesas financeiras da empresa aumentaram cerca de 70%.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
De acordo com o expresso de desempenho da empresa, aumentamos o volume de abate de suínos, o volume de vendas de ração e as despesas financeiras da empresa em 2021, e reduzimos ligeiramente a margem de lucro bruto do setor de ração, considerando os altos preços das matérias-primas, negócios no exterior e baixos preços de suínos. Portanto, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 1.601/35.06/5.036 bilhão (originalmente previsto para RMB 1.911/35.27/5.106 bilhão), com um aumento homólogo de – 36,5% / 119,0% / 43,6%, respectivamente. Embora o desempenho da empresa tenha sido impactado pela queda do mercado de melhoramento no curto prazo, o negócio principal manteve uma tendência de crescimento estável e boa, e os objetivos de negócios de longo prazo permaneceram inalterados.
Dicas de risco
O risco de diminuição da procura de alimentos para animais, o risco de flutuações nos preços dos suínos, o declínio da procura dos consumidores excedendo as expectativas, o negócio no exterior inferior ao esperado, etc.
