\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho para 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 485 milhões de yuans, um aumento de 55,5% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 162 milhões de yuans, um aumento de 82,4% ano a ano. O desempenho da empresa aumentou rapidamente, o que está em linha com nossas expectativas.
A demanda por ferramentas de corte domésticas aumentou, a empresa acelerou a expansão da capacidade de produção e o desempenho anual aumentou rapidamente. No lado da demanda, o boom da indústria a jusante e a demanda por ferramentas de corte industriais aumentaram significativamente em 2021; A epidemia afetou o fornecimento de lâminas CNC de média e alta qualidade na Europa, América, Japão e Coréia do Sul na China, e a disposição dos usuários finais para escolher lâminas domésticas aumentou; No lado da oferta, o desempenho dos produtos da empresa foi melhorado, a capacidade de produção de lâminas NC foi grandemente expandida, o volume de vendas de lâminas NC aumentou significativamente e o desempenho da empresa alcançou rápido crescimento.
Expanda ativamente as categorias de produtos e melhore continuamente a capacidade abrangente de serviço de suporte da empresa. A empresa planeja emitir títulos conversíveis para levantar 400 milhões de yuans para expandir a capacidade de produção de 500000 corpos de ferramentas CNC de precisão e 1,4 milhão de ferramentas de perfuração de alta eficiência Combinado com as lâminas de cermet e ferramentas de fresagem integrais construídas com os fundos de IPO da empresa, a série de produtos da empresa foi continuamente expandida, a capacidade de serviço abrangente foi continuamente melhorada e a competitividade de produtos e serviços foi constantemente aumentada, Espera-se que se torne um prestador de serviços abrangente de classe mundial de ferramentas de corte.
O lado da oferta e o lado da procura promovem a substituição das importações de ferramentas de corte domésticas ao mesmo tempo. Ferramentas de corte industriais, como consumíveis no processo de produção da indústria de fabricação, têm um impacto importante na qualidade e desempenho dos produtos processados e produzidos.As principais empresas chinesas de ferramentas de corte representadas por Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) tomam ferramentas de corte de média e alta qualidade como o objetivo de desenvolvimento, esforçam-se para melhorar continuamente o desempenho da ferramenta de corte e a capacidade de serviço, e estabelecem uma base para a substituição de importação de ferramentas de corte domésticas no lado da oferta; Do lado da demanda, o preço das ferramentas importadas é alto. Com base na melhoria do desempenho das ferramentas chinesas, os clientes a jusante têm a demanda de reduzir seus custos de produção usando ferramentas domésticas.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 163 milhões de RMB, 234 milhões de RMB e 333 milhões de RMB, respectivamente, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos próximos três anos será de 55,2%. Considerando as altas barreiras técnicas dos produtos, a aceleração da substituição doméstica e o alto desempenho da empresa, e a forte certeza da taxa de crescimento, devemos desfrutar do prêmio de avaliação, dar 35 vezes PE em 2022, preço alvo 185,85 yuan e manter a classificação “comprar”.
Dicas: o risco de investimento em manufatura diminuiu significativamente; A expansão da capacidade da empresa é inferior ao esperado; O padrão de concorrência da indústria deteriorou-se.
