\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 008 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
Evento: a empresa lançou o Performance Express 2021.
Novos e antigos negócios florescem em vários pontos, e o lado da receita alcançará crescimento superior ao esperado em 2021
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 16,317 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,63%, uma nova alta da receita da empresa, ligeiramente excedendo nossas expectativas. Em termos de indústrias: ① a prosperidade da indústria de PCB continuou a melhorar, e as encomendas e remessas de equipamentos PCB da empresa aumentaram significativamente ano a ano. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,062 bilhões de yuans, um aumento anual de 86,01%; ② A demanda por pedidos eletrônicos de consumo é estável, julgamos que a receita de clientes relacionados a A em 2021 não diminuiu em comparação com a de 2020; ① O volume de novos negócios de energia é rápido e grande. Esperamos que a empresa assine mais de 3 bilhões de contas em 2021 e atinja uma receita de 1,982 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 631,51%, excedendo as expectativas do mercado; ① O negócio de equipamentos de processamento a laser de alta potência beneficiou-se da recuperação da indústria transformadora e alcançou uma receita de 2,785 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 38,03%; ⑤ A prosperidade do painel de exibição e indústria de equipamentos especiais de semicondutores está melhorando.Em 2021, o negócio relacionado realizou uma receita de 1,473 bilhão de yuans, um aumento anual de 43,38%.
Durante o período, o impacto da diminuição da taxa de despesa mais imparidade é enfraquecido, e a rentabilidade é significativamente melhorada em 2021
Em 2021, a empresa obteve um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,002 bilhões, com um aumento homólogo de 104,47%, alinhado com as expectativas do mercado. Além disso, a taxa de lucro líquido da empresa-mãe aumentou 27,3% ano a ano de 2021 a 202107 bilhões de yuans, que foi significativamente menor do que a da empresa-mãe em 2021.Além disso, a provisão para imparidade de máscaras aumentou 27,3% ano a ano, O montante total das perdas patrimoniais e de investimento reconhecidas e provisões para imparidade patrimonial da empresa europeia AIC foi de 267 milhões, tendo diminuído significativamente em 2021, impulsionando a melhoria da rentabilidade; Em termos de negócios, negócios tradicionais vantajosos, como eletrônicos de consumo e PCB mantiveram um nível de lucro estável. Julgamos que equipamentos de alta potência e novos negócios de energia transformaram perdas em lucros em 2021 e alcançaram lucros em graus variados.
A médio e longo prazo, a dinâmica de crescimento do desempenho da empresa é forte.
① Equipamento PCB: com a atualização acelerada da estrutura de produtos de clientes downstream na indústria de PCB, a demanda por equipamentos especiais para a indústria de PCB de alta precisão continuará a crescer, e ainda há um grande espaço de mercado para empresas relacionadas. ② Novo equipamento de energia: as empresas líderes de bateria de energia desencadearam uma onda de expansão da produção.A empresa entrou com sucesso na cadeia industrial Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e continuou a expandir a bateria de lítio AVIC, favo de mel e outros clientes, que se beneficiarão plenamente da expansão da produção de bateria. ① Equipamento de processamento a laser de alta potência: a empresa tem uma baixa participação de mercado e uma alta proporção de componentes principais auto-fabricados, que tem o potencial de melhorar continuamente a participação de mercado; ① Além disso, o equipamento miniled de corte, divisão, descascamento e reparo da empresa formou uma solução de sistema; A participação da indústria do painel de exposição aumentou constantemente; Os equipamentos semicondutores e fotovoltaicos foram introduzidos na cadeia de fornecimento dos principais clientes, que se espera que atendam ao rápido crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando a prosperidade contínua de vários negócios, ajustamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 2,002 bilhões de yuans, 2,486 bilhões de yuans (aumento de 13,57%) e 2,951 bilhões de yuans (aumento de 13,98%). O PE dinâmico correspondente do preço atual das ações é 26, 21 e 18 vezes respectivamente. Considerando a expansão contínua dos negócios da empresa, mantemos a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão da produção de PCB é menor do que o esperado, e o preço do equipamento laser de alta potência continua a cair acentuadamente; As novas encomendas de energia ficaram aquém das expectativas.
