\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Resumo do evento
A empresa emitiu um expresso de desempenho e alcançou uma receita operacional total de 1,399 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 59,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 910435 milhões de yuans, com um aumento anual de 35,95%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 672144 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 61,67%.
Análise e julgamento:
O crescimento da receita superou ligeiramente as expectativas e espera-se que a rentabilidade melhore. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,399 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 59,39%, dos quais 218 milhões de yuans foram alcançados em um único trimestre de 21q4, um aumento homólogo de + 19,97%, ligeiramente excedendo nossas expectativas.A principal razão é que há muitas novas encomendas assinadas em 2020 (1,508 bilhão de yuans, incluindo impostos), e a maioria da receita é reconhecida em 2021. Além disso, o lucro líquido em 2021 foi ligeiramente menor do que a expectativa do mercado, e a rentabilidade diminuiu ligeiramente em comparação com o mesmo período. Em 21q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 35 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento homólogo de – 35,83%, o que foi principalmente devido ao fato de que a relação de despesas de gestão / P & D da empresa permaneceu em um nível alto. Com a melhoria do valor da produção per capita da empresa e a aparência do efeito de escala, espera-se que o declínio da relação de despesas 22q2-q3 será refletido ainda mais.
A expansão acelerada das baterias de energia levou a um aumento substancial nas encomendas da empresa
1) com a expansão rápida da produção da bateria do poder, o efeito principal é gradualmente significativo. A produção e as vendas de novos veículos de energia estão aumentando, a indústria de baterias de energia continua a se beneficiar e a capacidade instalada continua a aumentar. De acordo com estatísticas incompletas do GGII, o investimento na bateria de energia em 2021 excedeu 500 bilhões de yuans, dos quais Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) responde por 50% da capacidade instalada da bateria de lítio de energia. As a Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) long-term partner, the company is expected to further bind leading enterprises and achieve leapfrog growth.
2) a empresa tem sido profundamente envolvida no campo da soldadura a laser por muitos anos, especialmente especializada no processo de soldadura da bateria do poder. A partir de 2021h1, 302 patentes foram obtidas, e a matriz do produto foi continuamente melhorada e tecnologias avançadas foram desenvolvidas. Atualmente, a empresa concluiu a etapa de P & D de uma série de tecnologias relacionadas à soldagem de baterias de energia, com ricas reservas técnicas. No contexto da alta prosperidade da nova indústria de veículos de energia, a resistência ao desenvolvimento do negócio de soldagem de baterias de energia da empresa é forte.
3) a soldadura é particularmente importante no processo de produção da bateria 4680, e espera-se que a empresa beneficie plenamente. O número de buchas de eletrodo da bateria 4680 aumenta devido ao aumento do número de buchas de eletrodo. Do ponto de vista do processo de soldagem por ponto, toda a soldagem por ponto a laser de orelha polar aumentará o número de juntas de solda Comparado com a bateria 21700, o número de juntas de solda de 4680 é mais de cinco vezes maior. Além disso, o aumento do número de buchas polares requer maior precisão de soldagem, qualidade e consistência, o que torna novos requisitos para a estabilidade do uso de máquinas de soldagem. A empresa concluiu o projeto do protótipo da linha de montagem da bateria cilíndrica e combinou a montagem automática e a produção da bateria 4680. Atualmente, está na montagem e comissionamento do protótipo, e espera-se que a empresa aproveite mais participação de mercado na produção da bateria 4680.
4) no primeiro semestre de 2021, a empresa assinou 1,921 bilhão de yuans de novas encomendas (incluindo impostos), um aumento de 27,39% ano a ano, dos quais 85% dos novos pedidos vieram da indústria de baterias de energia. Esperamos que os pedidos anuais da empresa em 2021 sejam de cerca de 3,6 bilhões de yuans, o que fornece uma garantia para o crescimento do desempenho subsequente da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Referindo-se ao desempenho expresso, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 2021 e mantivemos a mesma previsão de lucro para 20222023. Estima-se que a receita de 20212023 será de 1,399 / 29,30 / 4,334 bilhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 91 / 339 / 692 milhões de yuans respectivamente, correspondendo ao EPS de 0,30 / 1,13 / 2,31 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 35,5 yuan / ação em 25 de fevereiro de 2022, e PE de 117 / 31 / 15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é inferior ao esperado; A prosperidade a jusante é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
