\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Em 2021, a receita operacional total foi de 2,28 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 150 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 37,9%. Correspondendo a 2021q4, a receita operacional total foi de 650 milhões de yuans, um aumento anual de + 24,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 72,88 milhões de yuans, um aumento anual de + 36,8%.
Comentários:
O crescimento da receita acelerou mês a mês, e a transformação começou a entrar em vigor. A receita 21q4 da empresa aumentou cerca de 25%, e o crescimento da receita acelerou significativamente mês após mês em comparação com o terceiro trimestre. A expansão das categorias otimizadas de granel e embalagens quantitativas alcançou resultados preliminares. No curto prazo, as vendas dinâmicas do Festival da Primavera são benignas, mas devido à alta base de 21q1 e ao avanço do Festival da Primavera em 22 anos, espera-se que haja alta pressão de base no final da receita de 22q1.
A rentabilidade recuperou. A taxa de lucro líquido do produto único é 11,4% superior à da empresa-mãe, o que se reflecte no excelente preço do produto único, e a taxa de lucro líquido do produto único é significativamente superior à da empresa-mãe. Aguardando com expectativa o acompanhamento, 21 anos serão um ano para a empresa cultivar vigorosamente novos produtos. O efeito de escala trazido pelo grande volume de novos produtos e a queda esperada no preço das matérias-primas são esperados, e a rentabilidade de todo o ano em 22 anos deve ser constantemente melhorada. No entanto, a curto prazo, a epidemia 22q1 ainda é grave, os preços do óleo de palma e outras matérias-primas ainda são altos e o lado do lucro deve estar sob pressão.
O incentivo patrimonial revisto é mais pragmático e corresponde ao período de alto crescimento dos próximos 23 anos. Aguardando o acompanhamento, a empresa enfrentará o impacto da reforma de canais em 21 anos, transformará ativamente e focará nos principais itens de grande porte e lançará embalagens quantitativas. Espera-se que a empresa continue a colher resultados operacionais em 22-23 anos. A empresa já ajustou previamente a meta de incentivo acionário, e a meta revisada deverá ser mais pragmática, com alto crescimento em 23 anos.
Previsão de lucros e classificação de investimento: nos últimos 21 anos, a empresa tem sido afetada pelo macro ambiente, como a reforma do canal, e seu desempenho em curto prazo está sob pressão. No entanto, a empresa tem se reformado ativamente, realizado ajuste estratégico no final do canal, focado em itens principais de grande porte no final da categoria e lançou embalagens quantitativas como salmoura picante e lanches de alto mar. Anteriormente, o incentivo patrimonial reduziu a meta de desempenho para 22-23 anos, e a meta de desempenho geral era mais pragmática. Esperamos que o lucro diluído por ação de 2021 a 2023 seja de 1,16, 2,37 e 3,56 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: a expansão de novas categorias não atende às expectativas; O custo dos canais de supermercados aumentou; A competição do modelo Zhongdao intensifica-se; Questões de segurança alimentar.
