\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 733 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
O líder principal da boehmite no mundo destacou seu crescimento. Fundada em janeiro de 2006, a empresa tem três segmentos principais de negócios, nomeadamente materiais de revestimento de bateria de lítio, materiais de enchimento de função de comunicação eletrônica e materiais retardadores de chama sem halogênio de baixa fumaça.Seus clientes downstream são líderes da indústria e empresas listadas bem conhecidas fora da China. A empresa se tornou um fornecedor líder do setor de compósitos inorgânicos não metálicos avançados e soluções de aplicação.
Abrange novos veículos energéticos e circuitos integrados, com forte demanda a jusante. Beneficiando do crescimento contínuo da demanda por novos veículos de energia a jusante e do aumento da penetração da boemita no revestimento do diafragma da pilha da bateria de lítio, o espaço do mercado da boemita será ampliado. De acordo com a previsão do Instituto da indústria de alta tecnologia, a demanda global por boehmite será de 106100 toneladas em 2025, com uma taxa de crescimento composta de 41,89% em 20192025, e a demanda na China será de 44600 toneladas em 2025, com uma taxa de crescimento composto de 37,49% em 20192025; O desenvolvimento da indústria de embalagens de circuito integrado impulsiona a demanda crescente por enchimentos funcionais para materiais de embalagem de plástico epóxi. De acordo com as estatísticas on-line de novos materiais, a escala do mercado deve chegar a 181000 toneladas em 2025, e a taxa de crescimento composto de 2019 a 2025 chegará a 11,94%. 5g fundo comercial, liberação de mercado de laminado revestido de cobre de alta frequência de alta velocidade. De acordo com o novo material on-line, estima-se que a escala de mercado do laminado revestido de cobre de alta frequência e alta velocidade será de 1,11 bilhão de yuans até 2025, e a taxa de crescimento composto de 2019 a 2025 chegará a 47,00%.
Espera-se que a quota de mercado global dos negócios de boehmite se torne a primeira. Em 2019, o volume de exportação da boehmite ocupa o primeiro lugar na China e o segundo no mundo.Seus principais concorrentes são Alemanha nabaltec Ag e Chinalco Zhengzhou Nonferrous Metals Research Institute Co., Ltd. Além disso, os indicadores de produto da empresa pertencem ao nível de referência no setor. Com a capacidade de aumento e investimento atingindo a capacidade de produção, a quota de mercado boehmite da empresa em casa e no exterior é melhorada ainda mais, e espera-se que a quota de mercado global da empresa se torne a primeira.
Tecnologia excepcional, o fornecedor principal de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) boehmite. A inovação é o gene da empresa. A empresa desenvolveu uma série de tecnologias patenteadas com direitos de propriedade intelectual independentes em torno de materiais inorgânicos em pó não metálicos. A empresa continuou a aumentar o investimento em I&D. Durante o período 20172021q3, a proporção de despesas em I&D na receita foi de 5,94%, 6,03%, 6,56%, 7,61% e 6,35%, respectivamente, mostrando uma tendência ascendente global. Nos últimos anos, o volume de vendas dos cinco principais clientes representa cerca de 70% da receita total. Além disso, de 2018 a 2020, as receitas de vendas da empresa de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) representaram 44,41%, 53,08% e 49,53% da receita operacional respectivamente, e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) contribuíram grandemente para a receita de vendas da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 420, 910 e 1,63 bilhão de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 119,9%, 114,5% e 80,1%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 110, 250 e 550 milhões, com um aumento homólogo de 140,1%, 134,6% e 116,6%. O valor de mercado atual corresponde à relação P/E de 114,5x, 48,8x e 22,5x de 2021 a 2023, e é classificado como “comprar” pela primeira vez.
Fatores de risco: risco de flutuação da indústria downstream, promoção do mercado boehmite menos do que o risco esperado, alto risco de concentração de clientes, 5g função de comunicação eletrônica preenchendo o risco de desenvolvimento do mercado de material.
