\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
O caminho de crescimento a longo prazo é claro e a classificação “comprar” é mantida
Considerando o aumento contínuo do investimento da empresa e a certa volatilidade do negócio de criação de crédito, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 1042, 1324 e 1699 milhões de yuans (originalmente previsto para ser 1137, 1408 e 1728 milhões de yuans), correspondendo a EPS de 226, 2,87 e 3,69 yuan / ação respectivamente.O preço atual das ações corresponde a PE de 130,6, 102,8 e 80,1 vezes de 2021 a 2023, Considerando o claro caminho de crescimento e amplas perspectivas da empresa, mantenha a classificação de “comprar”.
O crescimento da receita estava em linha com as expectativas, e o negócio de assinaturas pessoais continuou a crescer a uma taxa alta
A empresa liberou o desempenho expresso para 2021, que se espera alcançar uma receita operacional de 3,28 bilhões de yuans, com um aumento anual de 45,07%; Espera-se que o quarto trimestre atinja uma receita de 1,019 bilhão de yuans em um único trimestre, com um aumento homólogo de 34,4%, e a taxa de crescimento da receita está em linha com as expectativas. Da perspectiva da divisão de receita, o negócio de assinatura pessoal continuou sua alta tendência de crescimento, realizando uma receita operacional de cerca de 1,465 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 44%; O negócio institucional de assinatura e serviços realizou uma receita operacional de cerca de 446 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 23%; Graças ao aprofundamento contínuo do processo de inovação da informação, a receita operacional do negócio de autorização institucional foi de cerca de 962 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 107%; Publicidade na Internet e outros negócios realizaram uma receita operacional de cerca de 406 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3%.
O investimento continuou a aumentar e a taxa de juro líquida manteve-se a um nível elevado
Em 2021, a empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,042 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 18,68%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 841 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,47%. A taxa de crescimento do lucro foi inferior à taxa de crescimento da receita, principalmente porque a empresa continuou a aumentar o investimento em I&D em torno do foco estratégico, e o número de pessoal também aumentou significativamente, resultando no aumento das despesas relevantes. No entanto, a taxa de juro líquida da empresa foi de 31,8%, que permaneceu em um nível elevado. Além disso, como o lucro e perda não recorrentes da empresa em 2020 inclui a receita de investimento de 85,884 milhões de yuans trazida pela aquisição do patrimônio da rede digital de ciência e tecnologia, além da receita de gestão financeira e subsídios governamentais, o lucro e perda não recorrentes diminuiu em 2021.
A aderência da colaboração na nuvem de usuários continuou a melhorar, e as responsabilidades contratuais aumentaram mais de 70% ano após ano
Com base no enriquecimento contínuo da empresa de produtos e serviços no cenário da nuvem e do escritório colaborativo, a aderência do escritório colaborativo na nuvem de usuários individuais e corporativos continua a melhorar. Devido ao processo acelerado de nuvem no negócio de assinatura pessoal e assinatura institucional, as responsabilidades contratuais totais da empresa excederam 1,6 bilhão de yuans, um aumento anual de mais de 70%.
Aviso de risco: o desenvolvimento dos negócios da empresa não é o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
