Dongxin Co., Ltd. (688110)
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As ações da Dongxin divulgaram seu desempenho anual expresso para 2021: em 2021, alcançou uma receita operacional de 1,14 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 45,28%, um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 262 milhões de yuans, um aumento homólogo de 124081%, e um lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe de 255 milhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 135254%.
Em 2021, o desempenho superou as expectativas, a estrutura do produto foi otimizada e a rentabilidade foi melhorada
De acordo com o cálculo do desempenho anual da empresa expresso em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 355 milhões de yuans no quarto trimestre de 2021, com um aumento anual de 84%, um aumento mensal de 8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 94 milhões de yuans, com um aumento anual de 2932% e um aumento mensal de 7%. O crescimento do desempenho da empresa se beneficiou principalmente de: 1) a indústria global de semicondutores continuou a pegar em 2021, a prosperidade geral da indústria foi alta e a demanda do mercado para os produtos da empresa foi forte, especialmente nas áreas de comunicação e indústria. 2) Com o enriquecimento contínuo da linha de produtos da empresa e a conclusão gradual do período de introdução do cliente, os produtos são gradualmente em grandes quantidades, a escala de vendas é gradualmente expandida, e o efeito da escala aparece. A margem bruta de lucro da empresa aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado. 3) No caso de escassez de capacidade global, a empresa respondeu ativamente, continuou a promover layout diversificado e multicanal, e forneceu garantia de capacidade para o crescimento do desempenho.
O preço do mercado de armazenamento subiu, e o líder de slcnand doméstico entrou no nível de regulamentação de veículos militares
Em fevereiro de 2022, a capacidade de produção de duas plantas de dados ocidentais dos principais fabricantes de nandflash e Kaixia, localizada na cidade de Siri e Beishang, Japão, foi afetada pela poluição de matérias-primas, resultando no desligamento da planta. Afetado por isso, os fabricantes de armazenamento aumentaram os preços dos chips, entre os quais o preço spot da tecnologia mícron NAND chip aumentou em mais de 25%. Enquanto isso, a força de tendência espera que o preço do chip de memória flash aumente em 5% - 10% no segundo trimestre e 3% - 8% no terceiro trimestre.
A empresa é uma das poucas empresas na China com direitos de propriedade intelectual independentes de tecnologias centrais e soluções completas para NAND, nem e chips de memória DRAM. Entre eles, produtos 24nmland e 48nmnor estão no nível líder na China. Espera-se que os produtos 19nmland e DDR4 serão produzidos em massa em 2022. A empresa levantou cerca de 170 milhões de yuans para o R & D e industrialização de produtos de memória flash nível de especificação do veículo. Atualmente, a capacidade de controle de temperatura e vida útil de alguns produtos da empresa atingiram os requisitos de especificações do veículo. Ao mesmo tempo, a zona de temperatura do produto é mais ampla e adequada para campos ambientais agressivos, como automóveis. Atualmente, vários produtos passaram o teste de nível de especificação do veículo e a produção em massa é iminente. De acordo com dados da Gartner, o consumo de armazenamento nandflash na ADAS global em 2019 foi de 220 milhões de GB, com um aumento anual de 300%. Espera-se que o consumo global de armazenamento nandflash na ADAS atinja 4,15 bilhões de GB até 2024, com uma taxa de crescimento composto de 79,8% de 2019 a 2024. Sob a onda da inteligência automotiva, o mercado de chips de armazenamento tem um amplo espaço.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 1,139 bilhão de yuans, 1,545 bilhão de yuans e 2,069 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 0,79, 0,89 e 1,09 yuan respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 48, 43 e 35 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento "recomendado".
Dicas de risco
O risco negativo da prosperidade da indústria, o risco de que o progresso de novos produtos seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de mudanças políticas no exterior, etc.
