\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 077 Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) )
Aproveitando a fermentação global da xilose, a empresa é agora a líder invisível de substitutos do açúcar
A empresa é o segundo maior produtor de xilitol do mundo e o maior produtor de xilitol na China. Há alguns meses, a empresa formou uma estratégia de negócios flexível com xilitol como principal, sorbitol + maltitol + xarope de glicose de frutose como auxiliar e eritritol como principal. Em 2018, a produção de xilitol da empresa representou cerca de 48% na China e 19% no mundo no mesmo período. É uma empresa líder bem merecida no campo do xilitol. De 2017 a 2020, a receita operacional CAGR da empresa foi de 13%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe CAGR foi de 76%.
Quais são as oportunidades dos tempos para a indústria de substitutos do açúcar?
O aumento da demanda livre de açúcar na China, juntamente com a catálise de políticas nacionais e líderes de opinião, levou os adoçantes da China para o estágio de álcool de açúcar substituindo xarope, e a indústria de substitutos de açúcar está em ascensão. Em retrospectiva, a indústria global de adoçantes experimentou três grandes iterações de renovação de cana-de-açúcar doce, xarope de glicose e álcoois de açúcar. Cada iteração contém o impulso marginal da demanda + relação preço doce, bem como orientação política e catálise da plataforma de levantamento de bandeira de líderes de opinião. Nos últimos anos, a otimização da relação preço de açúcar álcool doce alcançou ressonância sob a alta demanda livre de açúcar da China e atualização tecnológica. Ele também coincide com a introdução da política de China saudável 2030 eo nascimento do “líder de opinião” floresta vitalidade. A indústria de adoçantes está experimentando oportunidades sem precedentes dos tempos. Em comparação horizontal, a taxa de penetração de xilitol per capita da China em 2019 foi de apenas 1/20 da dos Estados Unidos no mesmo período, e há enorme espaço para melhorias no futuro.
Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) acumulou que tipo de doação de vantagem?
1) capacidade de confronto cíclico da indústria. Adoçantes de variedade única são periodicamente afetados pela relação entre oferta e demanda. A empresa tem múltiplas linhas de produção de açúcar e álcool, não tem medo das mudanças periódicas de produtos individuais e completou muitas escolhas de câmera bem sucedidas na história.
2) tecnologia R & D capacidade. Até meados de 2020, a empresa recebeu 20 patentes de invenção e 49 modelos de utilidade, e tem vantagens técnicas líderes do setor no campo da preparação de xilose a partir de lixívia de hemicelulose, de modo a alcançar redução de custos e melhoria da eficiência através de meios técnicos. 3) Capacidade de compreender a tendência geral da indústria. Em meados de 2020, a empresa pegou a alta demanda por produtos eritritol no mercado e rapidamente abriu o layout da linha de produção. A empresa deve ser colocada em operação antes de maio de 2022, e deve aumentar rapidamente o desempenho da empresa após a sua entrada em operação.
Previsão e avaliação dos lucros
O principal negócio da empresa é a fabricação de adoçantes alimentares. Esperamos que de 2021 a 2023, a receita da empresa atingirá 1,395/18,122374 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,72% / 29,89% / 30,98%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve chegar a 206 / 318 / 495 milhões de yuans, com um aumento anual de – 32,94% / 54,60% / 55,49%, EPS correspondente de 1,26/1,95/3,03 yuan / ação e PE de 29 / 19 / 12 vezes. Considerando que a empresa tem amplas perspectivas e certa competitividade, damos à empresa 16 vezes PE em 2023 (correspondendo a 25 vezes em 2022), com um valor de mercado correspondente de cerca de 7 bilhões de yuans, que ainda é mais de 15% a mais do que o valor de mercado atual. É coberto pela primeira vez e recebe uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço do produto, risco epidêmico repetido, risco intensificado da concorrência no mercado, etc.
