\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 456 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Evento: em 2 de março, a empresa emitiu o plano de incentivo de ações (Draft), que planeja conceder 1,845 milhões de ações a 297 funcionários, representando cerca de 0,22% do capital social total, e o preço da concessão é de 23,82 yuan / ação.
Vincule a equipe principal e aumente a coesão da equipe. Este plano de incentivo de ações destina-se a conceder 6 executivos seniores, como Mei Yijiang, Wang Bin, Li yuanqiang e Yang Nonggang, bem como 291 gerentes intermediários e backbones técnicos essenciais, todos os quais são membros importantes da empresa. Mecanismo de incentivo suficiente pode efetivamente aumentar a coesão da equipe, reter excelentes talentos por um longo tempo e aumentar a competitividade da indústria da empresa. Em termos de despesas, a empresa espera amortizar 43,51 milhões de yuans de despesas de incentivo e 1885 / 1668 / 653 / 1450000 yuans de 2022 a 2025, respectivamente.
Defina os padrões nucleares do exame de admissão da faculdade e libere o desempenho continuamente e de forma estável. O período de avaliação deste plano de incentivo é definido como 20222024. Com base no lucro líquido em 2020, a taxa de crescimento do lucro líquido em 20222024 é necessária para não menos de 115%, 180% e 260% respectivamente. O lucro líquido correspondente em 20222024 é 818 milhões de yuans, 1066 milhões de yuans e 1370 milhões de yuans respectivamente. Com base na previsão de desempenho mediano da empresa em 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido em 20222024 é de 26,5%, 30,2% e 28,6% respectivamente. A meta de alto crescimento estabelecida pela empresa, por um lado, prova a confiança da empresa na operação e desempenho, por outro lado, vincula ainda mais a equipe central da empresa e estabelece uma base sólida para o rápido crescimento do desempenho.
As encomendas Cdmo estão cheias, e a capacidade corresponde às encomendas com rápido crescimento. A partir de 2021h1, dentre os projetos de cdmo realizados pela empresa, 18 foram listados, 41 estão em ensaios clínicos de fase III e 471 estão em ensaios clínicos de fase I e fase II, refletindo a força do negócio de cdmo da empresa. Em termos de linhas de produção API de alta atividade, a empresa tem um número de linhas de produção oeb4 e oeb5 e instalações de P & D, e realizou serviços de P & D e produção de uma série de drogas de alta atividade. O layout completo da capacidade de produção avançada fornece garantia suficiente para a expansão da empresa no campo do cdmo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base nos resultados notáveis da transformação da empresa em negócios de cdmo e no progresso constante de várias linhas de negócios, aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 654 / 835 / 1080 milhões para RMB 650 / 870 / 1154 milhões em 20212023, com uma taxa de crescimento homóloga de 70,7%, 33,9% e 32,7%, respectivamente; O valor atual de mercado corresponde a 61/45/34 vezes de PE de 2021 a 2023, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: o aumento da concorrência leva ao declínio da lucratividade, o volume insuficiente de novozyme é menor do que o esperado e o risco de ganho e perda cambial.
