\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Realizar a inovação até o fim e crescer gradualmente do líder de vitaminas para o líder de produtos químicos finos: a empresa adere à inovação independente, constrói vigorosamente a base de produção, conquista sucessivamente a tecnologia central de uma série de produtos, expande ativamente o escopo de negócios com o setor de nutrição como núcleo, entra horizontalmente no mercado de sabores e gradualmente abre o campo de novos materiais, Atualmente, cresceu gradualmente para o líder da indústria química fina da China. De 1993 a 2020, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) conquistou sucessivamente variedades de alta barreira como Trimetilhidroquinona e isofitol, VA, biotina, coenzima Q10, citral, PPS e outros intermediários chave da VE, mostrando excelente capacidade de inovação. Atualmente, os três segmentos de negócios da empresa de nutrição, sabor e novos materiais têm sinergia significativa e vantagens óbvias na integração da cadeia industrial. No futuro, a empresa continuará a melhorar o layout da cadeia industrial com base em seu excelente gene de inovação e gradualmente crescer em uma empresa líder global em produtos químicos finos.
Construir ativamente uma plataforma dupla “biológica + química” e passar do “ciclo” para “crescimento”: em outubro de 2020, a produção do projeto de fermentação biológica de Heilongjiang fase I abriu a cortina para a empresa entrar no campo da fermentação biológica. Atualmente, o projeto de fase de fermentação II está em construção e deve ser colocado em operação em 2022. Depois que o projeto de fermentação da empresa estiver totalmente concluído, o modo de desenvolvimento da plataforma “biológica + química” se tornará maduro, e a empresa continuará a enriquecer as variedades de vitaminas, sabores e fragrâncias. A plataforma de fermentação biológica se tornará uma importante força motriz para a empresa enriquecer as variedades de vitaminas, sabores e fragrâncias. No futuro, com a melhoria contínua do layout do produto da empresa, espera-se reduzir gradualmente o impacto da vitamina, um produto cíclico, nos lucros da empresa, o modelo de lucro da empresa será mais diversificado e estável, e o centro de lucro deve aumentar de forma constante.
Espera-se que a metionina atinja a substituição das importações, e novas variedades de sabores e fragrâncias continuam a enriquecer a matriz do produto: a empresa usa o método da cianohidrina para produzir eficientemente metionina. Depois que todos os projetos em construção são colocados em operação em 2023, a capacidade de produção atingirá 300000 toneladas / ano, e se tornará uma empresa líder da metionina na China. Em termos de sabores e fragrâncias, a empresa utiliza a plataforma “biológica + química” para lançar continuamente novas variedades e cooperar com empresas internacionais bem conhecidas para fornecê-las com matérias-primas. Com a atualização do consumo, a demanda por sabores e fragrâncias pode continuar aumentando, e as novas variedades de sabores e fragrâncias da empresa devem atender às várias demandas do mercado.
A adiponitrila entrou na fase piloto, e a perspectiva de desenvolvimento da empresa para permitir novos materiais é ampla: a adiponitrila é a matéria-prima para a produção de nylon 66. A empresa tem experiência na indústria de ácido cianídrico. Através de pesquisa e desenvolvimento independentes, a empresa preparou com sucesso a adiponitrila adotando o processo de produção de butadieno mais avançado com vantagem de custo. Atualmente, está na fase piloto. Zhejiang Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) nylon material Co., Ltd. foi recentemente criada em março de 2021, o que mostra a confiança da empresa em entrar no mercado de nylon. Em termos de PPS e PPA, a empresa coopera ativamente com DMS, Shaoxing Nayan e qinjin para acelerar o desenvolvimento e layout ativo do produto R & D. após a nova capacidade de produção é colocada em operação, a empresa se tornará um líder na indústria de PPS e PPA da China.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: de acordo com o desempenho expresso divulgado pela empresa, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,309 bilhões de yuans em 21 anos, de modo que a previsão de lucro para 21 anos foi reduzida; Considerando que a VE deve manter um ciclo de negócios de 2-3 anos, o que é bom para o desempenho da empresa e a expansão da VC da empresa, metionina e outras capacidades de produção, a previsão de lucro para 22-23 anos é aumentada. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 43,09 (queda de 4%) / 54,16 (aumento de 6%) / 6,121 (aumento de 7%) bilhões de yuans em 21-23 anos, correspondendo a EPS de 1,67/2,10/2,37 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço do produto flutua, a promoção do projeto é menor do que o esperado e a demanda downstream é menor do que o esperado.
