\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 456 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Resumo do evento
Em 2 de março de 2022, Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) emitiu o quarto plano de incentivo de ações restritas (Draft), que planeja conceder um total de 1845000 ações a 297 diretores, gerentes médios e seniores e espinhas dorsais centrais da empresa, representando 0,2216% do capital social total da empresa, e o preço da concessão é de 23,82 yuan / ação.
Com base no lucro não líquido deduzido pela empresa de 322 milhões de yuans em 2020, o valor-alvo de avaliação da empresa é: o lucro não líquido deduzido pela empresa de 2022 a 2024 aumentará em não menos de 115% / 180% / 260% em comparação com 2020, ou seja, o lucro não líquido deduzido pela empresa de 2022 a 2024 não será inferior a 692 milhões de yuans / 902 milhões de yuans / 1159 milhões de yuans.
O custo de amortização de ações restritas deve ser de 188522 milhões de yuans, 16,677 milhões de yuans, 6,5258 milhões de yuans e 1,4502 milhões de yuans de 2022 a 2025.
Vincule ainda mais talentos principais e conduza o crescimento alto contínuo do cdmo. A nova rodada de incentivo patrimonial da empresa ajudará a atrair e reter excelentes talentos de cdmo, aprofundar ainda mais o vínculo de interesse com o pessoal principal, melhorar a competitividade do mercado da empresa e a capacidade de desenvolvimento sustentável e promover ainda mais o rápido desenvolvimento do negócio de cdmo da empresa. Nos últimos anos, o negócio de cdmo da empresa tem crescido a saltos e limites, impulsionando o alto crescimento contínuo do desempenho da empresa. Em 2021h1, a empresa realizou uma receita operacional de 1,868 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 85,34%, dos quais o negócio de cdmo realizou uma receita operacional de 1,024 bilhão de yuans, com um aumento ano a ano de 134,77%, representando 54,8% da receita total, e a receita CAGR do setor de cdmo nos últimos três anos foi tão alta quanto 76,89%.
Estrutura diversificada do cliente, capacidade de produção suficiente + cadeia industrial perfeita promovem a liberação rápida e a longo prazo do desempenho. Após a aquisição da planta Novartis Suzhou, a empresa adquiriu sucessivamente a planta Teva Hangzhou e Nanjing Kangchuanji farmacêutica no segundo semestre de 2021. Com capacidade suficiente, abrirá ainda mais o “teto” do negócio de cdmo e estabelecerá uma plataforma integrada de intermediários a APIs a preparações. Em termos de estrutura do cliente, a empresa também expandiu ativamente os clientes do cdmo e alcançou uma cooperação profunda com empresas farmacêuticas proeminentes em casa e no exterior, tais como Roche, primeiro Sangong, shuotang, geelide, Beida, Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) e assim por diante. No futuro, o negócio de cdmo da empresa injetará projetos mais excelentes com base nos três produtos principais da Novartis, que se espera alcançar um crescimento sustentado e rápido em um longo ciclo, e a competitividade e o espaço de desenvolvimento da empresa serão significativamente melhorados no futuro.
Sugestão de investimento: os três principais medicamentos da Novartis têm amplo espaço de mercado global, o que impulsiona o crescimento contínuo e alto da receita de cdmo da empresa, e a estrutura de clientes da empresa é cada vez mais diversificada. No futuro, haverá mais projetos front-end. Esperamos que a receita da empresa seja de 3,936 bilhões de yuans, 5,285 bilhões de yuans e 6,971 bilhões de yuans respectivamente de 2021 a 2023, com um aumento anual de 48,7%, 34,3% e 31,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 650 milhões de yuans, 891 milhões de yuans e 1,187 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 70,7%, 37,2% e 33,1%; De 2021 a 2023, a avaliação correspondente do preço atual das ações é de 59, 43 e 32 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de flutuação de preços de API; O volume do medicamento Novartis é inferior ao risco esperado; A promoção do novo projeto da empresa é menor do que o risco esperado
