\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento:
Na noite de 28 de fevereiro de 2022, a empresa emitiu um expresso de desempenho Após a contabilidade preliminar, a empresa alcançou uma receita operacional de 26,647 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 103,18%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 7,254 bilhões de yuans, um aumento anual de 303,45%; Depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 7,22 bilhões de yuans, um aumento anual de 309,30%; O lucro básico por ação foi de 3,432 yuans, um aumento anual de 303,76%. As principais razões para o crescimento substancial do desempenho são: em 2021, afetado pela oferta e demanda do mercado e muitos outros fatores, a prosperidade da indústria química da China é alta e o preço dos principais produtos aumentou significativamente ano após ano; Ao mesmo tempo, a empresa promoveu ativamente a construção e o arranque de novos projetos, reforçou a otimização do sistema e o controle de produção, ajustou oportunamente a estrutura do produto, realizou a operação estável e eficiente de dispositivos de produção e melhorou muito o desempenho do negócio ano a ano.
Principais pontos de investimento:
Os principais produtos estão crescendo, e o desempenho anual da empresa atingiu um recorde alto
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 26,647 bilhões de yuans, um aumento anual de 103,18%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 7,254 bilhões de yuans, um aumento anual de 303,45%; Depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 7,22 bilhões de yuans, um aumento anual de 309,30%; O lucro básico por ação foi de 3,432 yuans, um aumento anual de 303,76%, ambos atingindo um recorde. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 8,412 bilhões de yuans, um aumento anual de + 106,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,642 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 223,23%, uma ligeira diminuição mês após mês. A empresa beneficiou-se de um aumento anual de 2455 yuans no preço dos produtos de ureia na China, com o preço médio da ureia subindo 2455 yuans em 2021; O preço médio de mercado do DMF foi 13177 yuan, um aumento anual de 110,82%; O preço médio de mercado do ácido acético foi 6542 yuan, um aumento anual de 145,12%; O preço médio de mercado do ácido adípico foi 10824 yuan, um aumento anual de 58,82%; O preço médio de mercado do octanol foi 14267 yuan, um aumento anual de 91,15%; O preço médio de mercado do etilenoglicol foi de 5245 yuan, um aumento anual de 37,15%.
O padrão de oferta e demanda dos principais produtos da empresa ainda é bom, e a rota química do carvão tem vantagens óbvias sob preços elevados do petróleo
Sob o duplo fundo de carbono, devido às exigências de proteção de recursos e controle de consumo de energia, a nova capacidade de produção de amônia sintética, metanol e outros materiais químicos será limitada. O lado da oferta dos principais produtos a jusante da empresa, como ureia, DMF, ácido acético e ácido adípico ainda enfrentará restrições, e as barreiras industriais continuarão a melhorar. Sob o pano de fundo de crescimento constante da demanda, o padrão de oferta e demanda dos principais produtos da empresa ainda será bom. Em 1º de março, o preço de liquidação dos futuros do petróleo bruto da WTI foi de 103,41 dólares/barril, o nível mais alto nos últimos anos. Sob o alto preço do petróleo, o custo dos produtos petroquímicos aumenta e a rentabilidade diminui. O preço do carvão é estável sob a regulamentação das políticas da China, a vantagem de custo das empresas químicas de carvão é ainda mais destacada, e os lucros da empresa devem continuar a subir.
Jingzhou base e novos projetos de energia e novos materiais foram colocados em construção, e a receita da empresa deve dobrar em 2024
Contando com a plataforma de gaseificação de carvão limpo, a empresa amplia ainda mais a cadeia industrial, entra em produtos de alto valor agregado e dá pleno uso às vantagens da cogeração flexível; Ao mesmo tempo, a base de Jingzhou é estrategicamente planejada para romper restrições de espaço e expandir as vantagens de mercado dos principais produtos. Em agosto de 2021, Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) (Jingzhou) Co., Ltd. projeto de utilização abrangente de gás sintético / projeto de plataforma de energia de gás do parque foi iniciado oficialmente no condado de Jiangling, cidade de Jingzhou, província de Hubei. Em outubro de 2021, o projeto de material novo de amida e nylon da empresa (300000 t/a) caprolactam e dispositivos de suporte abriram o processo, produziram produtos qualificados e entraram na fase de produção experimental; A série de projetos de transformação técnica para aumentar a produção e melhorar a qualidade do carbonato de dimetilo foi colocada em operação, e a série de transformação técnica para aumentar a produção e melhorar a qualidade da unidade de produção de etileno glicol com uma produção anual de 500000 toneladas foi implementada, que tem a capacidade de produzir conjuntamente 300000 toneladas / ano de carbonato de dimetilo de alta qualidade. O projeto de solvente high-end da empresa e nylon 66 high-end novo material também foi iniciado oficialmente em fevereiro. Após a conclusão, a empresa adicionará 300000 t / um carbonato de dimetilo, 300000 t / um carbonato de metilo etilo, 80000 T / um nylon 66, 148000 T / um ácido adípico e outros produtos. Os produtos são usados principalmente em novas baterias de energia, plásticos de engenharia de alto desempenho e outros campos. Com a operação contínua de novos projetos, espera-se que a empresa duplique sua receita em 2024.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021, 2022 e 2023 será de 7,283 bilhões de yuans, 7,722 bilhões de yuans e 8,259 bilhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 10,13, 9,56 e 8,94 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos; Preço das matérias-primas e risco de fornecimento; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; Risco de construção do projecto; Risco de segurança na produção; Riscos cambiais; Riscos de desenvolvimento e aplicação de produtos.
