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Principais pontos de investimento
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) : é subestimado em comparação com os materiais de aplicação líderes globais da indústria, e o valor de mercado tem espaço para melhorias
No solo fértil do mercado de semicondutores da China e no padrão de concorrência semelhante entre a China e a indústria de equipamentos de semicondutores dos EUA. O equipamento de semicondutores é a pedra angular do desenvolvimento da indústria de semicondutores.A taxa de crescimento do líder de equipamentos de semicondutores da China é de longo alcance, o líder global da indústria, e o valor de mercado está gradualmente em linha com o líder. Acreditamos que Naura Technology Group Co.Ltd(002371) valor de mercado razoável tem espaço para melhorias, o que é subestimado em comparação com líderes globais da indústria. Neste artigo, discutiremos a racionalidade da avaliação Naura Technology Group Co.Ltd(002371) através de indicadores multidimensionais.
Como ver o impacto das flutuações cíclicas na indústria na avaliação de empresas de equipamentos semicondutores? Pode ser adequadamente enfraquecido
1) nos últimos 50 anos, a indústria de semicondutores experimentou cinco gerações de mudanças, com flutuações cíclicas óbvias. Como o condutor de segunda ordem da demanda downstream, a periodicidade de equipamentos semicondutores é mais significativa. O mercado está preocupado com o impacto da periodicidade da indústria na avaliação das empresas de semicondutores.
2) comparando a tendência de valor de mercado de três empresas líderes de equipamentos semicondutores (Materiais Aplicados, pesquisa RAM e asman), com a melhoria contínua da participação de mercado de líderes de equipamentos semicondutores no campo de equipamentos subdivididos e a promoção de processos avançados de fabricação na indústria, o impacto das flutuações cíclicas na indústria é significativamente reduzido, e o mercado está disposto a dar maior espaço premium de avaliação.
3) nós acreditamos que Naura Technology Group Co.Ltd(002371) como uma empresa líder de equipamentos de semicondutores de plataforma na China, espera-se replicar a tendência de negócios de aumentar a participação de mercado líder de equipamentos de semicondutores na América do Norte (substituição doméstica) e layout diversificado da plataforma de produtos (empresa de plataforma) no futuro. No processo de considerar a avaliação Naura Technology Group Co.Ltd(002371) o impacto das flutuações cíclicas na demanda da indústria na avaliação da empresa pode ser adequadamente enfraquecido.
Como tratar a faixa de valor de mercado razoável de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ? A relação de valor de mercado (e materiais aplicados) hub tem espaço ascendente
1) referindo-se ao padrão de competição de equipamentos semicondutores em casa e no exterior, acreditamos que a empresa deve tomar os materiais aplicados como âncora para realizar análises de benchmarking. Desde 2017, o valor de mercado de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) aumentou em mais de 12 vezes e o valor de mercado dos materiais aplicados aumentou em cerca de 3,5 vezes. O mercado está preocupado que haja espaço limitado para a melhoria a curto prazo do valor de mercado Naura Technology Group Co.Ltd(002371) . No entanto, descobrimos que o principal fator impulsionador da ascensão da empresa é mais do mercado beta trazido pela melhoria do boom da indústria do que o prêmio de avaliação dado pelo mercado às principais empresas de equipamentos de semicondutores da empresa.
2) estabelecemos três indicadores principais para análise: verificamos que a receita aumentou 3,9 vezes em relação à proporção nos últimos seis anos, e as vendas de equipamentos semicondutores na China aumentaram 3,3 vezes. No entanto, o valor de mercado de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) / materiais aplicados é apenas 3,6 vezes superior ao da razão, e manteve uma flutuação lateral de 9% – 28% nos últimos três anos, que está atualmente no quantil central de 18%. Na indústria beta + empresa alfa tração de duas rodas (a taxa de crescimento média das vendas de equipamentos semicondutores da China nos últimos cinco anos é 17,4% maior do que a do mundo, e a taxa de crescimento média de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) receita é 35,3% maior do que a de Materiais Aplicados), acreditamos que o valor de mercado teórico tem espaço para melhoria do que o mercado central.
Atualmente, a taxa de crescimento do investimento do raito é de 14,2 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto ano a ano de 42,1% a 2023%, e a receita deve aumentar em 4,2% a 2023%. Nos últimos três anos, a relação de valor de mercado de Naura Technology Group Co.Ltd(002371) / materiais aplicados permaneceu na faixa de flutuação horizontal de 9% – 28%, e o centro (18%) não aumentou significativamente. Acreditamos que a relação de valor de mercado tem espaço para melhoria ascendente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a expansão a jusante é inferior ao risco esperado; O risco de I & D dos produtos ficar aquém das expectativas; Risco de atrito comercial.
