\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 38 Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) )
Medicina famosa centenária, marca centenária, alcançando o valor da marca
Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) como o mais alto nível de confidencialidade nacional, tem uma longa história de cem anos. A empresa não se limita à eficácia medicinal tradicional original de Baiyao, mas continua a empurrar através do velho e trazer à tona o novo, estender e expandir para o campo da grande saúde, e gradualmente desenvolver produtos de saúde em grande escala com uma escala de vendas de mais de 5 bilhões de yuans. Continua a classificar primeiro na indústria em um número de rankings de marca, e é um líder bem merecido no campo da grande saúde na China. Em termos fundamentais, ao longo da última década, a receita da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantiveram um crescimento estável e de alta qualidade. O lado da receita aumentou de 10,075 bilhões de yuans em 2010 para 32,743 bilhões de yuans em 2020, realizando cagr13%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 925 milhões de yuans em 2010 para 5,516 bilhões de yuans em 2020, alcançando uma taxa de crescimento anual composta de 20%.
As quatro unidades de negócio têm características próprias e andam de mãos dadas
1) Pharmaceutical Division: including traditional Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) drugs, transdermal patches and other generic drugs. Baiyao patch and aerosol are aimed at the track of orthopedics and traumatology University. The band aid brand has the highest score for three consecutive years, and the generic medicine sector has a relatively complete product system. Em 2019, a receita da divisão farmacêutica foi de 4,4 bilhões de yuans, e a margem de lucro bruto (dominada pela empresa-mãe) aumentou constantemente para 55,6% do primeiro trimestre em 2021.
2) Divisão de Produtos de Saúde: crescimento de alta qualidade a longo prazo e tornar-se a força motriz principal do crescimento da empresa. Em 2020, a receita atingiu 5,39 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,1%, representando 16,5% da receita total da empresa. Entre eles, a quota de mercado da pasta dental continua a ocupar o primeiro lugar. Em 2020, a quota de mercado chinesa de pasta dental Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) foi de 22,20%, com forte influência da marca. Não se limita a pasta dental, mas Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) toma pasta dental como um modelo de sucesso, expande-se para produtos de higiene pessoal, produtos sanitários e produtos de beleza, e abre o caminho de toda a indústria de grande saúde.
3) recursos da medicina tradicional chinesa: afetados pela queda do preço do Panax notoginseng, o crescimento da receita do setor estagnou em 2019. No entanto, a empresa sempre se concentrou no Leopard 737, construiu um sistema de cadeia industrial, criou um bom Panax notoginseng de alto padrão e alta qualidade e reforçou ainda mais a posição da marca leopard 737 no mercado médio e high-end da Panax notoginseng. Em termos de canais, o novo modelo de varejo dominado pela “Baiyao life + experience store” foi promovido de forma ordenada. A “Baiyao life + experience store” continuou a ganhar boa reputação. Até 2020, 18 lojas foram abertas, e a escala de abertura aumentou de forma constante ano para ano.
4) empresa farmacêutica provincial: em 2020, a receita da empresa farmacêutica Yunnan foi de 21,5 bilhões de yuans. Como líder na província de Yunnan, a participação de mercado da empresa continuou a aumentar. Além disso, a Baiyao aumentará sua participação na empresa comercial farmacêutica líder nacional Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) . Como investidor estratégico, a Baiyao planeja subscrever um valor total de RMB 11,229 bilhões e deter Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) 18,02% ações. Estamos ansiosos para a forte combinação dos dois.
Reforma para estimular a nova vitalidade de Baiyao
Conclusão da reforma mista: em 2019, a reforma mista de quatro anos será implementada com sucesso. Introduzir capital privado e progredir através da negociação sem controlador real; A equipe de gestão vai para a administração e retorna à lógica de marketização; Melhorar a força financeira da Baiyao, a empresa tornou-se uma plataforma para a aquisição e integração de recursos da indústria farmacêutica, e iniciou o planejamento estratégico e layout internacional.
Novo layout industrial: aproveitando a vitalidade institucional e as vantagens de recursos de capital trazidas pela reforma da propriedade mista e pela absorção e consolidação da listagem global, a empresa fez o próximo ajuste estratégico e layout industrial com a ideia de operação orientada para o mercado. A operação de capital também é frequente, tendo feito esforços em áreas quentes como maconha industrial, anticorpos, investimentos e beleza médica, destacando a direção estratégica de sua própria grande gestão da saúde. Apresentando novos talentos de gestão: em março de 2021, Dong Ming, ex-vice-presidente da Huawei, foi nomeado como Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) CEO; Em janeiro de 2022, Zhang Ning, professor da Universidade de Pequim, foi nomeado cientista-chefe com um doutor em Bioquímica, biologia celular e molecular da Johns Hopkins University School of medicine. Crie um layout abrangente de talentos de ciência e tecnologia + P & D para estabelecer uma base para o desenvolvimento futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 38,39 bilhões / 44,17 bilhões / 50,54 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de 17,3% / 15,0% / 14,4% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 38,0/51,8/6,02 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de – 31,2% / 36,4% / 16,3% respectivamente, correspondendo ao EPS de RMB 2,96/4,04/4,70 de 2021 a 2023, com uma avaliação correspondente de 31x / 23x / 19x. Pela primeira vez, deve ser dada a notação de investimento “excesso de peso”.
Dicas de risco
A flutuação do preço do produto é menor do que o esperado, a renda do investimento é menor do que o esperado, e o desempenho da pasta dental e dos grandes produtos de saúde é menor do que o esperado
