\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 346 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Pontos-chave
Evento: a empresa divulgou o anúncio de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) fase VI plano de propriedade de ações de funcionários (Draft), e simultaneamente anunciou o anúncio sugestivo de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) sobre funcionários de acionistas controladores e suas empresas afiliadas que planejam comprar ações da empresa através de produtos financeiros especiais. O limite superior da quantidade total de ações compradas pelo plano de propriedade de ações de funcionários da empresa listada e o plano de participação do grupo é de cerca de 9,86 bilhões de yuans.
Comentários:
A empresa lançou um plano de propriedade de ações de funcionários de quase 10 bilhões de yuans. Neste plano de propriedade acionária de funcionários, 1) fonte de recursos: levantar recursos através do salário legal dos funcionários da empresa, fundos auto-levantados, produtos financeiros especiais, etc; 2) Escala de compra: a quantidade total do plano de propriedade de ações de funcionários é de 9,86 bilhões de yuans, e a proporção de fundos de financiamento para fundos auto-levantados não é superior a 1:1, do qual o limite superior de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) compra de ações de funcionários é de 7,38 bilhões de yuans, e o limite superior de acionistas controladores e funcionários de compra de ações de suas empresas afiliadas é de 2,48 bilhões de yuans. De acordo com o preço de fechamento de 22,65 yuan / ação em 2 de março, o limite superior da compra de ações de funcionários da empresa é de 7,38 bilhões de yuans, correspondendo a 325827800 ações, representando cerca de 4,63% do total de ações da empresa. O número total de acções detidas pelo presente AEOP e pelo actual AEOP efectivo da sociedade não pode exceder 10% do capital social total da sociedade. 3) Pessoal abrangido: diretores, supervisores e altos executivos da empresa; Gerentes de departamento e outro pessoal de nível médio; Funcionários altamente qualificados; Funcionários que tenham sido reintegrados há mais de um ano e empregados comuns que tenham se aposentado há mais de um ano. 4) Duração, fonte de ações e período de lock-in: a duração deste ESOP é de 36 meses e o período de lock-in é de 12 meses para o cessionário das ações recompradas pela empresa através de block trading e compra no mercado secundário.
A escala de compra de quase 10 bilhões de yuans mostra a confiança da empresa no desenvolvimento e injeta vitalidade no crescimento da empresa. Este ESOP é propício para enriquecer o sistema salarial dos trabalhadores, estabelecer e melhorar o mecanismo de partilha de benefícios entre trabalhadores e proprietários, e perceber a coerência dos interesses da empresa, accionistas e empregados; Continuar a melhorar a estrutura de governança corporativa e melhorar o mecanismo de incentivo e contenção eficaz e a longo prazo da empresa; Mobilizar eficazmente o entusiasmo e criatividade dos gestores e funcionários, atrair e reter excelentes talentos de gestão e espinha dorsal empresarial, e melhorar a coesão dos funcionários e a competitividade da empresa.
As reservas de projetos em construção são suficientes, e a empresa tem alto crescimento Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) (Huizhou) 5 milhões T / um projeto PTA está planejado para ser concluído e colocado em operação no segundo trimestre de 2022. depois que o projeto atinge a produção e eficiência, ele alcançará vendas anuais de mais de 21,2 bilhões de yuan e lucro anual total de cerca de 1,2 bilhões de yuan; Depois que o projeto com uma produção anual de 800000 toneladas de filme de poliéster funcional e plásticos funcionais atinge a produção e eficiência, espera-se realizar um lucro total anual médio de cerca de 2,9 bilhões de yuans; A produção anual de 450000 toneladas de projeto de plásticos biodegradáveis PBS da Kanghui novos materiais, uma subsidiária, tem uma ampla perspectiva de demanda devido à introdução da “ordem de restrição de plástico”; O projeto de 1,5 milhão T / um novo material têxtil multifuncional verde investido pela Jiangsu Xuanda polymer materials Co., Ltd., uma empresa subsidiária, aumentará ainda mais a força competitiva abrangente de toda a cadeia da indústria de fibras químicas de poliéster da empresa; Layout de mercado de plásticos degradáveis da empresa de apoio para a construção de projeto de ácido adípico com uma produção anual de 300000 toneladas; Em 26 de dezembro de 2021, a cerimônia de assinatura de aquisição de equipamentos de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) linha de produção de diafragma úmido foi realizada em Hengli (Suzhou) Parque Industrial. A subsidiária Kanghui novos materiais introduzirá 12 linhas de produção de diafragma de bateria de lítio úmido da Zhipu Machinery Co., Ltd. e Qingdao Zhongke Hualian novos materiais Co., Ltd., com uma capacidade anual de 1,6 bilhão de metros quadrados, marcando Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) entrando no campo do diafragma de lítio, Mercado de novos materiais energéticos químicos de excesso de peso. A empresa continuará a contribuir para o incremento de desempenho após a entrada em operação de projetos suficientes em construção.
Atualize para o modo “plataforma + novos materiais”, com vantagens significativas de escala. Após anos de desenvolvimento, Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) construiu eficientemente uma forte plataforma “química grande”, e completou quatro clusters de produção de energia: 20 milhões T / um projeto de refinação e integração química, 4,5 milhões T / um projeto aromático, 1,5 milhão T / um maior projeto de etileno monômero do mundo e cinco conjuntos de unidades PTA com um total de 11,6 milhões T / A. A empresa acelera o layout de novos materiais de alta qualidade na jusante, que fará pleno uso do rico “armazém de matérias-primas químicas” da empresa na jusante. Ao mesmo tempo, a produção de produtos de matéria-prima integrados com “petróleo e carvão” na jusante continuará a permitir produtos de alto valor agregado na jusante.
Acelerar a transformação e layout de novos materiais, tendo no momento atual as características de “valor desvalorizado + alto crescimento”. Sob o pano de fundo da “neutralização de carbono”, a empresa está atualmente em fase de acelerar a extensão para o campo de alto valor agregado downstream. Acreditamos que, como líder da indústria privada de refino e química, o desempenho de seus negócios originais deve continuar brilhando. Ao mesmo tempo, o layout perfeito da cadeia industrial downstream também trará incremento de desempenho observável e reduzirá a volatilidade do desempenho, e ainda terá alto crescimento no futuro. Do ponto de vista da avaliação, a partir de 3 de março de 2022, o PE dinâmico de 22 anos da empresa foi de apenas 7 vezes, e a avaliação estava no fundo da história. Acreditamos que, no momento atual, a empresa tem as características de “valor desvalorizado + alto crescimento” e tem alto valor de investimento.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantemos a previsão de lucro da empresa para 21-23 anos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 17,108/21,231/23,462 bilhões de yuans respectivamente, equivalente a EPS de 2,43/3,02/3,33 yuan / ação respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: o progresso da nova capacidade de produção é menor do que o esperado, a recuperação econômica global é menor do que o esperado, o preço internacional do petróleo bruto flutua e os riscos da política de proteção ambiental.
