\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho para 2021.Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 17,47 bilhões de yuan, um aumento de 25,40%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,768 bilhões de yuan, um aumento de 47,34%, dedução do lucro não líquido de 2,761 bilhões de yuan, um aumento de 47,21%, e EPS de 2,45 yuan. O crescimento do desempenho da empresa está alinhado com as expectativas, o impacto da epidemia é bem controlado e as encomendas dos clientes continuam a expandir-se. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita de 4,835 bilhões de yuans, um aumento de 33,46% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 771 milhões de yuans, um aumento de 37,39%, que foi maior do que aquele em 2021q3.
Comentários:
As encomendas dos clientes da empresa cresceram rapidamente, impulsionando o desempenho da receita. Em 2021, a prevenção e controle de epidemias globais continuou, o controle epidêmico das fábricas da empresa foi relativamente rigoroso, a produção foi menos afetada pela epidemia e a capacidade de produção manteve expansão constante. A empresa promoveu a estratégia de negócios de clientes chave de alta qualidade. A receita dos principais clientes aumentou significativamente ano após ano. As encomendas de novos clientes, como ASICs, on running e NewBalance alcançaram produção em massa e expedição. A receita da empresa aumentou rapidamente em 21 anos. Excluindo a influência da taxa de câmbio, a receita aumentou 34,09% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 57,55%. A empresa otimizou a estrutura de produtos e clientes, promoveu a produção automática, melhorou a eficiência da produção, aumentou a margem de lucro bruto ano a ano e promoveu uma taxa de crescimento mais alta do lucro líquido.
As encomendas dos clientes continuaram a crescer e a empresa continuou a expandir a capacidade de produção. A capacidade de produção de calçados esportivos da empresa é distribuída principalmente no norte do Vietnã. Atualmente, o Vietnã ajustou a política de prevenção de epidemias para “coexistir com o vírus” e não implementa mais a política de isolamento estrita. A fábrica vietnamita da empresa realizou operação normal, e o agendamento de pedidos e expedição mantiveram um crescimento estável. Como a demanda global por calçados esportivos e roupas permanece alta, as encomendas de clientes downstream da empresa aumentaram rapidamente. As encomendas em 2022 foram basicamente finalizadas. Novas fábricas no Vietnã, Indonésia e outros lugares devem começar a produção, e fábricas de Myanmar também serão construídas de acordo com as formas locais para atender às necessidades dos clientes downstream.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: aumentamos ligeiramente a previsão EPS da empresa de 2022 para 2023 para 2,97 / 3,48 yuan (o valor original é 2,95 / 3,42 yuan), e o preço atual das ações corresponde a 27,35 vezes PE em 22 anos. Estamos otimistas sobre o crescimento a longo prazo da trilha de calçados esportivos e roupas. Como líder na cadeia de suprimentos, a empresa tem vantagens óbvias, estabelece uma relação de cooperação sólida e duradoura com marcas líderes internacionais e continua a expandir mais clientes da marca. Com forte certeza de crescimento de desempenho e grande espaço de desenvolvimento a longo prazo, a empresa mantém a classificação de “buy in”.
Fatores de risco: áreas de produção concentradas, aumento dos custos trabalhistas e a disseminação da pneumonia covid-19 no Vietnã.
