\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Resumo do evento: em 3 de março de 2022, a empresa divulgou os dados de produção e vendas de fevereiro, com a produção de 91400 veículos, um aumento homólogo de + 324,0% / decréscimo mensal de – 2,9%; O volume de vendas de automóveis foi de 91100, com um aumento homólogo de + 335,2% / mês a mês de – 4,6%.
O volume de vendas de veículos novos de passageiros de 22 m2 superou as expectativas, com um forte aumento homólogo de + 764,1%. Afetado pelo feriado do Festival da Primavera, o desempenho do mercado automóvel em fevereiro foi plano. De acordo com a previsão da Federação de passageiros, o volume de vendas de automóveis de passageiros em fevereiro foi de + 31% ano a ano / mês no mês – 30%. A empresa vendeu 87500 novos veículos de passageiros de energia em fevereiro, com um aumento homólogo de + 764,1% / aumento mensal de – 5,8%, superando significativamente o mercado. Apesar do declínio dos subsídios e do aumento do preço das matérias-primas, o volume de vendas da empresa ainda excedeu as expectativas quando o preço terminal foi ajustado em 1-7k, refletindo a resistência à demanda sob forte força do produto. Em termos de potência, o volume de vendas de veículos elétricos puros foi de 43200, com um aumento homólogo de + 451,0% / mês a mês decréscimo de – 6,9%; O volume de vendas de veículos híbridos plug-in foi de 44300, com um aumento homólogo de + 1836,2% / mês em relação ao mês de – 4,8%. A taxa de crescimento homólogo da tração nas duas rodas pura elétrica e híbrida permaneceu alta. Esperamos que a demanda por DM continue forte este ano e acelere a substituição de veículos a combustível. Esperamos que as vendas da empresa de novos veículos de passageiros energéticos atinjam 1,1 milhão em 2022. Atualmente, as vendas cumulativas de janeiro a fevereiro atingem as vendas anuais previstas de 16,4%, o que é superior às nossas expectativas anteriores.
A força dos produtos da série Dynasty + Ocean foi continuamente verificada, o forte ciclo do produto chegou e a expansão no exterior acelerou. Em fevereiro, o volume de vendas da série dinastia foi de 77700, um aumento mensal de – 2,2%. Entre eles, o modelo emblemático Han EV vendeu 90000 veículos por mês, com um aumento homólogo de + 118,1% / aumento mensal de – 10,6%, liderando o mercado de veículos de médio e grande porte com marcas independentes e promovendo o processo de high-end independente; As vendas mensais da série Tang visando 20 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000 SUVs excederam 10000, com uma comparação de cadeia de + 15,1%. A nova geração de Tang DM, um veículo híbrido emblemático, aumentou 1143,9% ano a ano, e a demanda por DM continuou forte; As vendas mensais da série principal de vendas da música / Qin atingiram 24500 / 24500, com uma relação mês a mês de + 9,3% / – 7,7%. Espera-se que os principais modelos como Qin plusdm-i, música PHEV e música DM contribuam de forma constante para o volume de vendas; Fevereiro E3 Como o primeiro modelo global em Byd Company Limited(002594) estratégia de navegação, foi pré-vendido sincronicamente no mercado australiano a um preço superior a 70000 yuan, que é esperado para abrir o mercado externo. A série Dolphin vendeu 8600 veículos em fevereiro, com uma relação mensal de – 19,2%. Desde a sua listagem, o volume de vendas continuou a subir. Em 2022, muitos modelos como gaivota, foca, leão marinho e contratorpedeiro 05 devem ser listados gradualmente.O forte ciclo da empresa chegou e o grande volume de produtos elétricos é iminente.
A cadeia industrial está capacitada, a plataforma continua a ser introduzida e a lógica de longo prazo da empresa continua a ser cumprida. No lado industrial, a bateria da lâmina do componente principal da empresa continua a ser fornecida para Changan, BAIC, FAW e outras empresas de veículos. A empresa estabeleceu uma referência técnica na indústria de semicondutores, construiu uma cadeia de fornecimento estável com baterias, dominou a voz upstream e fortaleceu a força competitiva da empresa. No lado técnico, a empresa estabeleceu sua posição de liderança no campo do híbrido em virtude da plataforma DM com alta economia e forte poder, e construiu E3 A plataforma 0 iniciou um forte ciclo de produtos elétricos puros, e a capacidade da plataforma foi continuamente verificada. Sob o poder da expansão das peças + aceleração múltipla do ciclo forte do produto do veículo, a lógica de longo prazo da empresa continua a ser cumprida, e o ponto de inflexão do crescimento secundário chegou.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será 45,30 / 87,48 / 12,716 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 158 / 82 / 56 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. Recomendar e manter “poder puro” no mercado.
Dica de risco: a mitigação do fornecimento de chips é menor do que o esperado, a recuperação de carros de passageiros é menor do que o esperado e o desembarque do produto é menor do que o esperado.
