\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Resumo do evento
Em 3 de março de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4126742500 yuan, um aumento ano a ano de + 57,04%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 647269100 yuan, um aumento ano a ano de + 45,96%; Dedução do lucro líquido não imputável à empresa-mãe + 57,29% em termos homólogos. Além disso, a empresa emitiu um plano de emissão de ações, que planeja levantar não mais do que 3,1 bilhões de yuans.
Análise e julgamento:
Em 2021, a receita cresceu rapidamente, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe acompanhou o crescimento da receita
1. A taxa de crescimento do lucro líquido da empresa deduzido da empresa não-mãe é a mesma que a da receita, e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe é ligeiramente menor do que a da receita. A principal razão é que o subsídio governamental da empresa em 2021 é cerca de 70 milhões de yuans menor do que em 2020.
2. O declínio da margem de lucro bruto pode ser devido ao rápido desenvolvimento do negócio de Internet das Coisas da empresa: a margem de lucro bruto da empresa foi de cerca de 39% em 2021, com um aumento homólogo de -4,82pct. Entre eles, o custo de aquisição de hardware foi de + 138,68% ano a ano, ou diretamente relacionado ao aumento da proporção de negócios de Internet das coisas da empresa e ao aumento do custo de chips de produtos de Internet das coisas no ano passado.
3. Taxa de despesas: a taxa de despesas de gestão e a taxa de despesas financeiras da empresa em 2021 mantiveram-se relativamente estáveis em relação ao ano passado, 9,85% e 0,28%, respectivamente; A taxa de despesa com vendas e a taxa de despesa com P&D diminuíram, sendo que a taxa de despesa com vendas foi de 3,12%, com uma diminuição homóloga de 1,03 PCT, e a taxa de despesa com P&D foi de 12,43%, com uma diminuição homóloga de 2,89 PCT. O declínio da taxa de despesas de I & D e da taxa de despesas de vendas pode ser devido ao efeito de escala dos negócios da empresa.
O negócio automóvel mantém um crescimento elevado e entra vigorosamente em condução inteligente de alto nível
1. Automobile negócio aumentou em + 58,9% ano-a-ano, e novos negócios expandiu-se rapidamente. O negócio inteligente de veículos conectados à Internet da empresa alcançou uma receita operacional de 1224032100 yuan, um aumento de 58,91% sobre o mesmo período do ano passado, representando 30% da receita total da empresa. Entre eles, a proporção da receita de licenças é de cerca de 11,6%, o que é ligeiramente inferior à dos anos anteriores. Pensamos que pode ser devido ao aumento de novos negócios de automóveis em 2021 e ao rápido crescimento da receita de serviços de software no negócio de automóveis, que espremer a proporção da receita de licenças.
2. Tanto o cockpit quanto a condução inteligente crescem e desenvolvem vigorosamente produtos de condução inteligente de alto nível. Chuangda cockpit inteligente é baseado na interface AVM e APA de estacionamento inteligente criado pela kanzione, que integra a cadeia de ferramentas HMI de cockpit inteligente one-stop, de modo a realizar a separação de software e arquitetura de hardware, e a fábrica de ciclomotores pode facilmente Ota. Em termos de condução automática, formou a capacidade de cena dupla de baixa velocidade + alta velocidade: 1) no campo da condução de baixa velocidade, a empresa integra a inovação de domínio transversal de cockpit e condução de baixa velocidade, e suporta toda a cadeia de produtos, tecnologias e soluções de AVM, APA, RPA, HPA a AVP. 2) No campo da condução high-end, a empresa estabeleceu plataformas de condução inteligentes em toda a placa para entrar no mercado de condução inteligente e plataforma de computação de veículos futuros. Forme uma plataforma aberta de condução automática e ecossistema abrangendo a plataforma de controlador de domínio de condução inteligente, software subjacente, sistema operacional, middleware, integração de software e testes.
O crescimento do negócio de software inteligente foi maior do que o esperado, e a Internet das coisas manteve alto crescimento na expedição e expansão do cliente
1. a taxa de crescimento do negócio de software inteligente foi maior do que o esperado: o negócio de software inteligente da empresa alcançou uma receita operacional de 1630875100 yuan, um aumento de 40,33% sobre o mesmo período do ano passado, representando 40% da receita total da empresa. O crescimento vem principalmente dos fabricantes de terminais, e a taxa de crescimento é maior do que o esperado. Acreditamos que isso reflete plenamente a escalabilidade + sustentabilidade do negócio de software inteligente. O negócio de software inteligente da empresa é fornecer serviços de software de sistema operacional inteligente e soluções técnicas para dispositivos terminais inteligentes, e seus produtos incluem telefones inteligentes, tablets, terminais portáteis, notebooks e dispositivos POS, O espaço industrial está longe de atingir o teto. Em 2021, a empresa obteve a certificação da harmonyos connect ISV (fornecedor independente de software Hongmeng Zhilian) e tornou-se parceira da harmonyos connect ISV. Ao mesmo tempo, a empresa alcançou uma cooperação estratégica com a Xiaomi, estabeleceu um elo ecológico no laboratório de certificação e atendeu às necessidades de acesso rápido e de alta qualidade de dispositivos inteligentes à plataforma Xiaomi com excelente capacidade de serviço de certificação.
2. crescimento sustentado e alto do negócio da Internet das coisas: em 2021, o negócio inteligente da Internet das coisas da empresa alcançou uma receita operacional de 12718352 milhões de yuans, um aumento de 82,87% sobre o mesmo período do ano passado, representando 30% da receita total da empresa. A empresa fez avanços em muitas regiões de mercado e categorias de hardware inteligente em todo o mundo, e expandiu continuamente remessas de produtos e expansão do cliente em Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , visão inteligente, XR, terminais portáteis e outros campos de produtos.
Libere o plano de emissão adicional e continue a cultivar o crescimento da tecnologia principal
A empresa pretende levantar não mais do que 3100 milhões de yuans emitindo ações para objetos específicos desta vez, que serão usados para projetos de P & D de sistemas operacionais de veículos, P & D de estação de computação de borda e projetos de industrialização, P & D de realidade estendida (XR) e projetos de industrialização, projetos de P & D de tecnologia de rede de computação distribuída e capital de giro suplementar. Espera-se que mais da metade dos recursos arrecadados sejam utilizados para pesquisa e desenvolvimento de estações de computação de ponta e sistemas operacionais de veículos, indicando a determinação da empresa em explorar novas tecnologias e seu investimento no desenvolvimento de negócios nas áreas de Internet das coisas e veículos inteligentes.
Aconselhamento em matéria de investimento
A indústria em que o negócio emergente da empresa está localizado está se desenvolvendo rapidamente, e o negócio de software tradicional está se desenvolvendo constantemente, o que continuará a promover o crescimento da empresa. A previsão de receita anual da empresa foi aumentada para RMB 12,85 bilhões-2,47 bilhões, e a previsão de receita anual da empresa foi aumentada para RMB 12,85 bilhões-2,47 bilhões; Aumentar a previsão de ganhos por ação (EPS) de 2,20/3,09 yuan em 22-23 anos para 2,21/3,16/4,39 yuan em 22-24 anos, correspondendo ao preço de fechamento de 130,19 yuan / ação em 3 de março de 2022, e PE de 59 / 41 / 30 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) o risco de que o desenvolvimento da indústria automobilística inteligente seja menor do que o esperado; 2) O risco de que o desenvolvimento da indústria da Internet das coisas seja menor do que o esperado; 3) Risco de mudanças no modelo de negócio tradicional de telefonia móvel; 4) Riscos macroeconómicos negativos.
