\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o expresso de produção e vendas de fevereiro: a produção mensal foi de 382000 veículos, com um aumento homólogo de + 39,7% e um aumento mensal de – 18,4%. O volume mensal de vendas por atacado foi de 322000, aumento de + 30,6% em relação ao ano anterior e – 29,3% em relação ao mês anterior. A produção acumulada de janeiro a fevereiro foi de 850000 veículos, um aumento homólogo de + 20,8%; O volume acumulado de vendas de janeiro a fevereiro foi de 778000 veículos, um aumento homólogo de + 19,7%.
Análise e julgamento
O desempenho independente é estável, e GM está sob pressão
Em fevereiro, a produção global da empresa foi novamente superior ao volume de vendas. Entre eles, a produção da SAIC Volkswagen foi de + 62,9% ano a ano, e a produção da SAIC GM foi de – 7,9% ano a ano. O problema da escassez de núcleo foi aliviado, mas ainda havia uma grande lacuna em alguns modelos e marcas. Especificamente:
1) o desempenho de marcas independentes é estável e modelos populares são populares. A SAIC vendeu 64000 automóveis de passageiros em Fevereiro, com um aumento homólogo de + 114,7% e um aumento mensal de – 4,7% (a produção foi de 64000, com um aumento homólogo de + 97,9% e um aumento mensal de – 6,9%). Julgamos que é principalmente devido às vendas quentes contínuas de Rongwei rx5, MG5 e outros modelos populares, com vendas mensais superiores a 10000. O volume de vendas por atacado da SAIC GM Wuling em fevereiro foi de 66000 unidades, alta de + 1,0% ano a ano e – 40,0% mês a mês; Em fevereiro, a produção foi de 116000 veículos, com um aumento homólogo de + 59,2% e um aumento mensal de – 9,7%. Do volume de vendas de janeiro a fevereiro, os carros de passageiros SAIC totalizaram 132000, um aumento homólogo de + 51,3%; A SAIC GM Wuling acumulou 176000 veículos, um aumento homólogo de + 11,0%. As vendas de carros de passageiros independentes da empresa em fevereiro foram estáveis, e Shangtong Wuling caiu significativamente mês a mês. Julgamos que é principalmente porque o novo mercado de pequenos e micro carros de energia ainda é relativamente deprimido após o ano, e a demanda terminal é esperada para melhorar mês a mês.
2) Volkswagen aumentou ano a ano, e GM estava sob pressão. A SAIC Volkswagen vendeu 91000 veículos em fevereiro, com um aumento homólogo de + 79,4% e um aumento mensal de – 30,6% (a produção foi de 97000 veículos, com um aumento homólogo de + 62,9% e um aumento mensal de – 22,2%). O volume acumulado de vendas de janeiro a fevereiro foi de 221000 veículos, um aumento homólogo de + 61,9%. Julgamos que, sob a mitigação da escassez de núcleo, o público abrirá gradualmente o reabastecimento para acelerar a liberação da demanda. SAIC Audi também começou a entrega de pequenos lotes, e as vendas devem subir rapidamente. A SAIC GM vendeu 76000 veículos em fevereiro, com um crescimento homólogo de – 0,8% e um crescimento mensal de – 30,9% (a produção foi de 75000 veículos, com um crescimento homólogo de – 7,9% e um crescimento mensal de – 31,8%). De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas da SAIC GM foi de 186000 veículos, um aumento homólogo de – 10,0%. Julgamos que, por um lado, a lacuna de chip ainda é grande, e a produção cumulativa de janeiro a fevereiro é de – 12,9% ano a ano, com óbvias restrições de capacidade; Por outro lado, a demanda por modelos antigos diminuiu, o que se espera ser principalmente devido ao lançamento de veículos elétricos concorrentes ao mesmo preço, e a substituição de modelos de combustível é mais óbvia.
O objetivo de ir ao mar mostra determinação, e o Instituto Geral de Inovação e Pesquisa e Desenvolvimento é estabelecido
Com a aceleração gradual de ir para o mar, espera-se que o primeiro mercado “100000” nasça na Europa. Em fevereiro, as vendas no exterior da SAIC excederam os 56000 veículos, com um aumento homólogo de + 69,3%. De acordo com os dados da empresa, com o lançamento de uma variedade de novos produtos de peso pesado de energia, como o veículo elétrico puro mgeh32, a SAIC espera exportar de forma independente mais de 120000 veículos na Europa este ano, e a Europa assumirá a liderança no nascimento do primeiro “100000 veículos” do SAIC no exterior mercado.
O Instituto Geral de pesquisa e desenvolvimento da inovação foi estabelecido e irradiava vitalidade da inovação. Em 1º de março, a empresa anunciou o estabelecimento do ” Saic Motor Corporation Limited(600104) Innovation Research and Development Institute”. Integrar integralmente as vantagens de recursos de seus cinco centros de tecnologia da informação (software, inteligência artificial, big data, computação em nuvem e segurança de rede), centro de tecnologia de carros de passageiros e centro de inovação no exterior, e estabelecer uma equipe independente de talentos de P & D com mais de 10000 pessoas. Acreditamos que a melhoria do design de alto nível deve mobilizar plenamente os recursos do grupo, além disso, a padronização da plataforma de P&D deve efetivamente aumentar a vitalidade da inovação interna da empresa e melhorar ainda mais a transformação das conquistas de P&D da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Enfrentando a força maior da escassez do núcleo industrial, a empresa aprofundou ativamente suas habilidades internas, otimizou de forma abrangente sua força organizacional e força do produto e acelerou sua transformação na perspectiva da operação do usuário e estratégia de experiência. A empresa tem tecnologia subjacente sólida, excelente capacidade de plataforma e crescimento independente mais claro. Com a melhoria gradual do fornecimento de chips, espera-se que a empresa inaugure um novo ciclo de crescimento de tração nas duas rodas independente + joint venture, e o líder de carros de passageiros retornará. Atualmente, a empresa está na parte inferior histórica dos lucros e da avaliação, e mantemos a previsão de lucro: estima-se que a receita da empresa em 202123 será 8302 / 8693 / 903,8 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 289 / 331 / 379 bilhões de yuans, e o EPS será 2,47 / 2,83 / 3,24 yuan, com o preço de fechamento de 18,51 yuan em 3 de março, correspondendo a pe7,5 yuan por ação 5 / 6,5 / 5,7 vezes, correspondendo a pb0 7 / 0.7 / 0.6x, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A influência da falta de núcleo continua; Risco negativo do mercado automóvel; Risco descendente da marca da empresa comum; O pouso de novos modelos inteligentes elétricos não é como esperado; A expansão no exterior foi inferior ao esperado.
