\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
A reestruturação da empresa entrou em uma nova etapa de desenvolvimento, com crescimento constante trazendo demanda de investimento, e a flexibilidade de desempenho em 2022 é esperada.
Pontos-chave que apoiam a notação
Com a conclusão da reorganização, vale a pena aguardar o desenvolvimento da empresa: em dezembro de 2021, a empresa anunciou a listagem de ações de aumento fixo, a conclusão da fusão da joint venture, a redução significativa dos direitos e interesses dos acionistas minoritários e o espessamento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe.
O crescimento estável traz demanda de investimento, e o desempenho da empresa é flexível: em nível macro, há grande pressão descendente sobre a economia em 2021. A construção de infraestrutura é a principal força de crescimento “estável” em 2022, que tem uma alta probabilidade de impulsionar a demanda ascendente de cimento. A nível regional, o desenvolvimento coordenado da nova área xiong’an e Pequim Tianjin Hebei trouxe a demanda de infraestrutura. O montante total de planejamento de investimento em infraestrutura na província de Hebei em 2022 é estável, ou excedeu as expectativas. A capacidade de produção total na região não foi aumentada por três anos consecutivos, o número de dias de produção fora do pico aumentou e a oferta da indústria não aumentou.
O preço do armazenamento de inverno é alto, e pode ser difícil no início da primavera: atualmente, as três regiões do norte estão no estado de armazenamento de inverno, e a demanda por cimento basicamente estagna, mas o preço do cimento permanece alto. Comparado com a China Oriental, o preço do cimento no Norte da China caiu lentamente, e os preços do clínquer e moagem de cimento ainda são significativamente maiores do que aqueles no mesmo período da história, com forte tenacidade. Quando a demanda se recupera na primavera, o preço do cimento pode ser flexível, e o lucro da empresa será flexível.
Aumentar a proporção de dividendos, com a taxa de dividendos de cerca de 6% em 2021: a empresa emitiu um anúncio em 19 de novembro para aumentar a proporção de dividendos em dinheiro da empresa de 2021 a 2023 para não menos de 50% do lucro distribuível do ano atual, e o dividendo em 2021 não deve ser inferior a 0,75 yuan / ação. Após o dividendo do capital social total da empresa ser de RMB 2,605 bilhões, o dividendo será inferior a RMB 2,605 bilhões, que é calculado de acordo com a taxa fixa de dividendos do capital social total da empresa em 2026.
Avaliação
Ajustamos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2023. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 36,53 bilhões de yuans, 40,96 bilhões de yuans e 43,8 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,76 bilhões de yuans, 5,22 bilhões de yuans e 6,08 bilhões de yuans respectivamente; O EPS totalmente diluído é de 1,04 yuan, 1,97 yuan e 2,29 yuan respectivamente. Considerando que após a reorganização, o patrimônio líquido da empresa foi endireitado, a proporção de dividendos foi aumentada, o patrimônio líquido dos acionistas minoritários foi reduzido, o lucro líquido atribuível à matriz aumentou significativamente em 2022, o crescimento constante da infraestrutura trouxe a demanda por cimento e a flexibilidade de desempenho da empresa é grande, a classificação da empresa foi aumentada para comprar.
Principais riscos de notação
A demanda de cimento foi menor do que o esperado, os preços do carvão subiram mais do que o esperado e o clima sazonal chuvoso e quente interferiu.
