\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Resumo do evento
Em 3 de março, a empresa lançou o expresso de produção e comercialização de fevereiro de 2022. Em fevereiro, a empresa vendeu 91078 carros por atacado, mais 335,2% ano a ano e – 4,6% mês a mês. Foram vendidos 87473 novos veículos de passageiros energéticos, com um aumento homólogo de + 764,1% e um aumento mensal de – 5,9%; Entre eles, foram vendidos 43173 veículos de passageiros elétricos puros, com aumento homólogo de + 451,0% e aumento mensal de – 6,9%; Foram vendidos 44300 veículos híbridos plug-in, com um aumento homólogo de + 1836% e um aumento mensal de – 4,8%. Enquanto isso, a capacidade total instalada da empresa de baterias de energia de veículos novos e baterias de armazenamento de energia em fevereiro foi de cerca de 4,615gWh, com um aumento anual de + 240,8% e um aumento mensal de – 3,2%.
De janeiro a fevereiro, o volume acumulado de vendas dos carros da empresa foi de 187000, um aumento homólogo de + 194,5%; De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas de veículos novos de passageiros de energia foi de 180000, um aumento homólogo de + 501,5%. Entre eles, o volume acumulado de vendas de veículos de passageiros elétricos puros de janeiro a fevereiro foi de 90000, aumento homólogo de + 301,6%; De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas de veículos híbridos plug-in foi de 91000, um aumento homólogo de + 1080%.
Análise e julgamento:
A linha principal de crescimento permanece inalterada, e o desempenho das vendas é brilhante
Fatores adversos como o feriado do Festival da Primavera e reembolso e compensação não mudaram a linha principal de crescimento da empresa, e o desempenho em fevereiro superou nossas expectativas. No nível da indústria, afetado pelo feriado do Festival da Primavera, o desempenho das vendas de automóveis em fevereiro foi relativamente fraco. A Associação Automóvel da China espera que o volume de vendas de toda a indústria seja – 34,2% mês a mês em fevereiro. No nível da empresa, devido ao declínio dos subsídios e ao aumento acentuado no custo das matérias-primas, a empresa também começou o ajuste de preços de todos os veículos elétricos desde fevereiro, com preços terminais que variam de 1 Jiangnan Mould & Plastic Technology Co.Ltd(000700) 0 yuan. Em termos de volume de vendas, os novos veículos de passageiros de energia da empresa caíram apenas 5,9% mês a mês em fevereiro. Após o aumento do preço terminal, o desempenho de vendas superou nossas expectativas, destacando a resiliência da demanda da empresa sob forte força do produto.
Tração de duas rodas elétrica + híbrida pura, com uma tendência de crescimento óbvia. A tração híbrida de duas rodas pura elétrica + plug-in da empresa, com um aumento significativo nas vendas. De janeiro a fevereiro deste ano, o volume acumulado de vendas dos veículos de passageiros elétricos puros da empresa foi de 89559, com um aumento acumulado homólogo de + 301,6%; O volume cumulativo de vendas de veículos híbridos plug-in foi de 90840, com um aumento cumulativo homólogo de + 1080%. Em fevereiro, a família Song e a família Qin venderam 24534 e 24503 veículos respectivamente, e a popularidade do produto continuou a aumentar. Acreditamos que o híbrido DM-I da empresa deve acelerar a substituição de veículos a combustível, e a eletricidade pura vai inaugurar o crescimento secundário sob o novo ciclo do modelo e rota high-end.
O poder do produto dos modelos principais é forte, e a demanda aumenta rapidamente
Os principais modelos da empresa têm forte poder de produto e realizações notáveis na marca high-end. Em termos de eletricidade pura, o volume de vendas em fevereiro atingiu 43173, com uma relação mensal de – 6,9%. Julgamos que as principais contribuições vêm das dinastias Qin, Han, Yuan e Song. Em termos de veículos híbridos, o volume de vendas atingiu 44300 em fevereiro, com uma relação mensal de – 4,8%. Julgamos que a principal contribuição ainda vem do Qin DM-I, da música DM-I e do Tang DM. O modelo principal Han tem um desempenho estável, com um volume de vendas de 9290 em fevereiro. A empresa alcançou resultados notáveis no high-end de sua própria marca.
Desde a listagem de golfinhos, as vendas mensais continuaram a subir, e yuan mais EV começou a subir. Como primeiro modelo de plataforma eletrônica 3.0, as vendas mensais de golfinho elétrico puro, uma nova espécie, aumentaram rapidamente desde sua listagem, chegando a 8565 em fevereiro. Acreditamos que as vendas de golfinhos devem continuar a aumentar com produtos fortes entrando no enorme mercado, como pequena eletricidade pura. Yuan plus EV foi lançado em 19 de fevereiro a um preço de RMB 131800159800. É a primeira classe de um SUV de corrida de maré da plataforma E 3.0. A quilometragem de resistência do novo CLTC sob condições de trabalho abrangentes é 430km e 510km respectivamente. Espera-se que o volume de vendas suba rapidamente e contribua para o incremento.
Capacidade baseada em plataforma, verificação contínua, introdução do modelo e realização acelerada
Verificação contínua da capacidade da plataforma da empresa. A empresa presta atenção à P & D e tem um acúmulo profundo de tecnologia de plataforma. A plataforma DM-I alcançou um novo avanço na perda de potência e consumo de combustível, acelerou a substituição de veículos a combustível e muitos modelos venderam bem para verificar a capacidade da plataforma. Equipado com “tecnologia preta”, como oito em um powertrain elétrico e bomba de calor de alta eficiência de ampla faixa de temperatura, pode aumentar a resistência a baixa temperatura em até 20%. Dolphin, o primeiro modelo produzido em massa da plataforma, fez um desempenho brilhante. Yuan plus EV, um novo modelo da plataforma, foi lançado em fevereiro. Espera-se que o volume de vendas aumente rapidamente. A estratégia da empresa de construir primeiros produtos baseados em tecnologia tem sido continuamente reconhecida pelo mercado. A introdução de modelos acelerará a realização, e o Han DM-I estará no mercado em breve. Este ano, os modelos DM-I continuarão a expandir, e a plataforma acelerará a introdução de modelos. A pré-venda de Han DM-I será lançada em breve, e uma variedade de modelos de série de navios de guerra será lançada em breve, injetando novo incremento. Esperamos que o volume de vendas de DM-I atinja 1 milhão em todo o ano. Muitos modelos da série Ocean construídos pela plataforma E 3.0 também serão listados. Acreditamos que com a saída contínua dos modelos das duas plataformas, a capacidade da plataforma da empresa entrará rapidamente no período de colheita a partir do período de verificação.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa conta com DM – I e E3 0 duas plataformas de tecnologia avançada, a velocidade de iteração dos modelos e a probabilidade de modelos populares foram significativamente melhoradas, e o ponto de inflexão de nova capacidade de produção e novos modelos é iminente. Ao mesmo tempo, a capacidade de segurança da cadeia de suprimentos da empresa foi repetidamente testada por força maior industrial e demonstrou com sucesso uma forte estabilidade, que pode lidar melhor com o ponto de inflexão do crescimento das vendas com a listagem contínua e o volume rápido de novos modelos. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 2292,3/2789,4/333,84 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 5,07/81,1/11,96 bilhões de yuans, com o EPS correspondente de 1,74/2 79 / 4,1 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 245,21 yuan / ação em 3 de março de 2022, com PE de 141 / 88 / 60 vezes respectivamente, mantendo a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é inferior ao esperado; Risco negativo do mercado automóvel; As vendas de novos modelos ficaram aquém das expectativas.
