\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 136 Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021.
Pontos-chave do relatório:
Afetado pela mudança do modo de cooperação da marca, a receita está sob pressão no curto prazo, e o lado do lucro está crescendo constantemente
Em 2021, a empresa realizou uma receita de 4,155 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,67%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 411 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,99%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 363 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,32%. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 36,46%, em termos homólogos + 6,10pcts, a razão vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de 20,12% / 2,96% / 0,27% / – 0,20%, em termos homólogos + 3,54 / + 0,79 / + 0,01 / – 0,15pcts, e a margem de lucro líquido foi de 9,86%, em termos homólogos + 2,52pcts. A estrutura de receita e lucro da empresa mudou muito, com a taxa de lucro bruto e a taxa de lucro líquido aumentando, o que é afetado principalmente pela mudança do modo de cooperação de marca (a proporção do modo de taxa de serviço de alto lucro bruto é aumentada), a mudança de alguns termos de cooperação de marca (a empresa compra em um desconto mais baixo e suporta despesas de marketing) e efeito de escala. Em um único trimestre, a receita da empresa q1-4 foi 755 / 11,00 / 645 / 1654 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 15,51% / – 4,38% / – 2,15% / – 22,56%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 0,44 / 1,61 / 0,56 / 149 milhões de yuans, um aumento de 5,01% / 49,06% / 35,76% / 0,96%.
O negócio de buffeting está crescendo rapidamente e marcas independentes estão surgindo
Em termos de negócios, a receita de negócios de varejo / serviços de marketing da empresa em 2021 foi de 3,872 / 217 bilhões de yuans, um aumento anual de – 11,25% / + 8,85%, que foi afetado principalmente pela transformação de Ponzi, vaseline e outras marcas da distribuição para o modo de taxa de serviço, e a cooperação com as principais marcas de floco de neve show, post, frefangsi e yayang permaneceu estável. Em 2021, a empresa consolidou ainda mais suas vantagens no campo da beleza, alcançou cooperação com Coty, um grupo de luxo, e alcançou intenções de cooperação com a marca Sofina sob huawang em vários canais de comércio eletrônico. A marca de serviços abrange várias subcategorias de beleza e vários níveis de high, middle e low end. Por plataforma, a tmall China / tmall global / outras plataformas ganhou 3,709/1,64/282 bilhões de yuans, um aumento anual de – 14,78% / + 1,43% / + 228,51%. Entre eles, o negócio de buffeting alcançou um rápido crescimento contando com os recursos originais do cliente e forte capacidade de marketing, contribuindo com cerca de 200 milhões de receita em todo o ano, representando um aumento contínuo. Além disso, a empresa aproveitou novas oportunidades de mercado e estabeleceu ativamente suas próprias marcas, lançando sucessivamente a meiyitang, uma marca de cuidados com a pele que posiciona a tecnologia hidratante e reparação, e a yurongchu, uma marca de cuidados com a pele com plantas e visando grupos musculares sensíveis. O volume de receita de suas próprias marcas atingirá dezenas de milhões em 2021.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Como operadora de primeira geração da categoria de pendentes de beleza da China, a empresa tem forte capacidade de operação de comércio eletrônico. Desde 2021, desenvolveu ativamente o negócio de buffeting, incubou constantemente suas próprias marcas e investiu adequadamente em marcas emergentes, com desenvolvimento global constante. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 458 / 510 / 564 milhões, EPS será 1,14 / 1,27 / 1,40 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 18 / 17 / 15x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A taxa de crescimento da indústria desacelera, a concorrência se intensifica e a marca principal retoma o risco correto da operação da agência.
