\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 487 Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Por muitos anos, estamos profundamente envolvidos na indústria de torres e inauguramos um salto em frente no crescimento do desempenho
Em 2007, a empresa entrou na indústria de fabricação de equipamentos de energia eólica e tem sido profundamente envolvida na indústria por mais de dez anos. Afetado pela concorrência viciosa na indústria de energia eólica, a desaceleração da aprovação de parques eólicos, o declínio do preço unitário de vendas no mercado e outros fatores, ele experimentou um baixo desempenho. Desde 2019, beneficiando-se de fatores como expansão de capacidade, gestão melhorada e forte demanda do setor, a empresa inaugurou um ponto de inflexão de desempenho, e sua receita e lucro líquido atribuíveis à sua empresa-mãe alcançaram um salto para a frente desde o primeiro trimestre de 2019.
Contando com seu próprio cais de alta qualidade (Penglai), promova o layout da “estratégia de dois mares”
A gerência da empresa planeja a construção de seu próprio cais desde 2010. O cais de Penglai foi construído, com um total de três beliches: dois beliches especiais de 100000 toneladas para abertura ao mundo exterior e um beliche especial de 35000 toneladas para abertura ao mundo exterior. Terminais próprios têm vantagens de frete e sinergia. A empresa conta com a própria base e cais da Penglai para promover o layout de negócios offshore e no exterior, aumentar a contribuição da capacidade de produção offshore e continuar a expandir seus negócios de exportação. Estima-se que a capacidade de produção offshore da empresa atinja 33, 71 e 1 milhão de toneladas em 21/22/23, e a participação da listagem offshore global em 21-23 deve aumentar de 8% para 20% +.
Aprofundar o layout da cadeia da indústria de energia eólica e abrir espaço incremental
Considerando o grande espaço incremental de energia eólica offshore na província de Shandong, as vantagens significativas da localização da base Penglai, as vantagens do frete de cais próprio e o baixo limiar de ativos leves de lâmina, a empresa visa lâminas eólicas offshore e organiza um grande projeto de base de produção de lâmina megawatt perto da base Penglai. No final do século 21, 320 conjuntos de lâminas 7-13mw estão planejados para ser construídos no projeto de investimento levantado, que deve aumentar a receita da empresa em 960 milhões e lucro em 70 milhões em 23 anos.
O layout do parque eólico pode trazer 60% – 70% de lucro bruto enorme, promover a cooperação estratégica entre a empresa da torre e a fábrica do motor principal do ventilador, e efetivamente combinar a fabricação da torre com a aquisição do motor principal do ventilador. A empresa planeja projetos de parques eólicos baseados nas bases Fuxin, Zhangjiakou e Penglai, com escalas de desenvolvimento de 250MW, 50MW e 165mw respectivamente. O projeto do parque eólico da base Fuxin deve ser colocado em operação em 23 anos, contribuindo 220 milhões de receita e 110 milhões de lucro para a empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Beneficiando da expansão da capacidade de produção, da forte demanda industrial e do apoio de recursos de cais de alta qualidade, o embarque da Torre da empresa continuará a crescer a uma taxa alta, e o lucro bruto e o preço permanecerão estáveis. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 4,83, 7,35 e 13,39 bilhões, com um aumento homólogo de 45%, 52% e 82%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deverá ser de RMB 630, 1,01 e 1,76 bilhões, com um aumento homólogo de 36%, 59% e 74%, correspondendo a PE de 36x, 23x e 13X. Dê Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) 2023 20 vezes avaliação, preço alvo 63,2 yuan, e dê a classificação “comprar” pela primeira vez.
Dica de risco: a capacidade de produção é menor do que o esperado, o aumento do preço do aço é maior do que o esperado e a capacidade instalada de energia eólica é menor do que o esperado.
