\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Principais pontos de investimento
O plano de aumento da participação em duas fases está vinculado aos principais concessionários e tem confiança suficiente no desenvolvimento a longo prazo
A participação dos concessionários Gujia no aumento de ações de empresas cotadas mostra que eles têm total confiança no rápido desenvolvimento da marca gujia atuante, e espera-se que sejam dominados por grandes comerciantes com forte força financeira (há um certo limiar de investimento para participar no aumento de ações). Não há faixa de preço para este aumento, eo corpo principal do aumento escolhe a oportunidade de implementá-lo. Se se estima que o aumento em ações é de cerca de 146292 milhões de ações de acordo com o preço de fechamento de hoje de 68,59 yuan, representando 0,23% – 0,46% do capital social total. Este plano é a segunda fase, e a primeira fase do plano de participação dos revendedores será concluída em março de 2020 (102 milhões de ações aumentaram em 0,4%, e o principal órgão é o investimento Yingshui). Através da combinação de propriedade de ações e desenvolvimento a longo prazo dos revendedores, podemos formar um plano de incentivo a longo prazo para os revendedores e compartilhar os interesses dos revendedores.
O impulso de crescimento das vendas internas nos últimos 22 anos ainda é abundante, e a margem de lucro das vendas de exportação deve melhorar
Vendas domésticas: mesma loja + expansão da loja impulsionam o crescimento. No 21º ano, os canais da empresa continuaram a afundar e criptografar, e novas lojas da série, como funções e personalização, abriram rapidamente. Espera-se que o calibre das lojas da série aumente em mais de 1000 lojas, e o plano de abertura de 800 a 1000 lojas continue a ser promovido no 22º ano. Ao mesmo tempo, o aumento na proporção de grandes lojas impulsionou a taxa de vinculação entre várias categorias, a expansão de categorias personalizadas aumentou o valor unitário do cliente e a operação de varejo regional melhorou a taxa de conversão. Espera-se que a mesma loja aumente em 20 +%, com excelente desempenho, de modo a garantir que as vendas domésticas mantenham uma taxa de crescimento superior à da indústria em 22 anos.
Exportação: responder eficazmente às tarifas e anti-dumping, e melhorar a margem de lucro da exportação. Em dezembro, a empresa anunciou que planeja investir 1,037 bilhão para construir uma base de produção em Monterrey, México. O projeto terá início em 2022h1 com um período de construção de três anos. A primeira fase deverá iniciar a produção em meados de 2023. Atualmente, a fábrica vietnamita da empresa só pode cobrir 30% – 40% do negócio para os Estados Unidos (representando cerca de 20% da receita total).A base mexicana melhorará a cobertura e reduzirá a perda de lucro causada pela tarifa / anti-dumping. Ao mesmo tempo, a base mexicana ajudará a empresa a aumentar a produção de SKU high-end, consolidar sua posição de exportação e melhorar sua participação de mercado.
A estrutura organizacional continua a se atualizar, e a operação doméstica é varejo
1) em outubro, a empresa realizou ajuste aprofundado da equipe de gestão (pós mudança excede 1 / 3), com foco na melhoria da capacidade organizacional do middle office e Taiwan: a direção principal é ① integração profunda do valor do comércio exterior, produção, pesquisa e marketing, humano e propriedade; ② Configure o departamento de negócios de produtos médio e Taiwan (a ser avaliado separadamente) para ser responsável pela melhoria da força do produto de várias categorias. Durante o período de ajuste de outubro, a operação da empresa não foi afetada e mostrou Resiliência Organizacional.
2) foco na construção digital de varejo: aumente a exposição da marca, atravesse a diversão regional Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , capacite gerentes de loja e guias de compras, e cultive o tráfego privado através de “nuvem + tubo + plataforma”. Embora o ciclo imobiliário suprime a taxa de crescimento das encomendas marginais, a marca chefe de família pode contrariar a interferência do fluxo de passageiros através do cartão de fluxo total.
Previsão e avaliação dos lucros
A integração da categoria da empresa + transformação de varejo + melhoria da eficiência fundindo competitividade a longo prazo é um cavalo branco de consumo de alta qualidade sobre o qual estamos otimistas por um longo tempo. Esperamos que a empresa realize receita de RMB 181,53/223,95/27,315 bilhões respectivamente de 21 a 23 anos, com um aumento homólogo de 43,32% / 23,37% / 21,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,703/2,121/2,603 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 101,39% / 24,6% / 22,72%. O valor de mercado atual corresponde ao PE de 21 a 23 anos, que é 25,47x/20,44x/16,65x respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: construção de canais não atende às expectativas e regulamentação imobiliária supera expectativas
