\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) )
Evento: a empresa emitiu um anúncio sobre sua operação em fevereiro de 2022. Em fevereiro, alcançou uma área de vendas de 1,852 milhões de metros quadrados e um valor de vendas contratuais de 29,37 bilhões de yuans. De janeiro a fevereiro de 2022, a área total de vendas contratada foi de 3,958 milhões de metros quadrados, e o valor total de vendas foi de 64,97 bilhões de yuans.
A quantidade de vendas mensais diminuiu 34,96% ano a ano, e o preço médio de vendas diminuiu 3% ano a ano. A quantidade de vendas mensais da empresa em fevereiro de 2022 foi de 29,37 bilhões de yuans, queda de 34,96% ano a ano,; A área de vendas foi de 1,852 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 32,95%; O decréscimo homólogo das vendas foi ligeiramente inferior ao registado em Janeiro; O preço médio de venda foi de 15859 yuan / m2. O preço médio de venda mensal em fevereiro do ano passado foi de 16350 yuan / m2, uma diminuição anual de 3,01%. Comparado com 16904 yuan / m2 em janeiro deste ano, o preço médio de venda diminuiu 6,19%, e o preço médio de venda diminuiu ligeiramente ano a ano. A quantidade cumulativa de vendas da empresa de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 64,97 bilhões de yuans, queda de 44,3% de janeiro a fevereiro do ano passado; A área de vendas foi de 3,958 milhões de metros quadrados, queda de 41,35% ano a ano; O preço de venda médio cumulativo de janeiro a fevereiro foi de 16415 yuan / m2, uma diminuição anual de 5,01% em comparação com 17281 yuan / m2 de janeiro a fevereiro do ano passado, e uma ligeira diminuição em comparação com 16904 yuan / m2 em janeiro. O preço médio mensal de venda da empresa diminuiu em termos homólogos e o preço médio cumulativo de venda de janeiro a fevereiro diminuiu ligeiramente. Principalmente afetada pela base alta no primeiro semestre do ano passado e pela frieza do mercado geral.
O reabastecimento está concentrado em cidades de segundo nível, e a aquisição de terras é significativamente maior do que a do mês passado
Em fevereiro de 2022, a empresa adicionou três novos lotes, com uma área total de 411000 metros quadrados, uma nova área de planejamento de capacidade e construção de 1013000 metros quadrados, e a área de construção de patrimônio ocupado por Vanke foi de 852000 metros quadrados, dos quais as novas áreas de construção no leste da China e noroeste da China representaram 19,13% e 80,87% respectivamente, com uma proporção relativamente alta no noroeste da China; A proporção de cidades de segundo nível com área de planejamento e construção recém-adicionada no patrimônio da Vanke: terceiro nível e abaixo de cidades é de 77,82%: 22,18%; Em fevereiro, o preço do terreno patrimonial foi de 5,467 bilhões de yuans, e a área de construção de planejamento patrimonial foi de 852000 metros quadrados. O rácio patrimonial correspondente foi de 84,11%, que foi superior a 78% do rácio patrimonial no mês anterior, que foi principalmente relacionado ao aumento da aquisição de terras com alto rácio patrimonial em fevereiro. Em fevereiro, a força de aquisição de terras da empresa foi de 26,7%, significativamente superior a 10,8% no mês anterior. Em fevereiro do ano passado, a força de aquisição de terras foi de 23,8%. Neste ano, a força de aquisição de terras aumentou 2,9% em relação ao mesmo período do ano passado, e a força total de aquisição de terras aumentou ligeiramente em relação ao ano passado. O preço mínimo de novos projetos em fevereiro foi 7749 yuan / m2, para baixo 40% de 12863 yuan / m2 no mês anterior e 9871 yuan / m2 no mesmo período do ano passado, principalmente relacionado à concentração de aquisição de terras no noroeste da China em fevereiro deste ano. O rácio de vendas de terrenos em fevereiro foi de 48,86%, e o rácio de vendas de terrenos de janeiro a fevereiro foi de 41,77%, relativamente estável em comparação com 44,95% no primeiro fevereiro do ano passado e 40,37% em janeiro deste ano.
Obrigações de crédito AAA emitidas recentemente, com boa solvência e capacidade de controlo de risco
Recentemente, as empresas Vanke emitiram títulos de crédito com um montante esperado de não mais do que 8 bilhões de yuans, dos quais a primeira escala de emissão não é mais do que 1,99 bilhão de yuans, incluindo variedades de três e cinco anos, com taxas de cupom de 3,14% e 3,64%, respectivamente.A classificação da dívida / sujeito permanece no nível AAA, indicando a boa solvência da empresa e capacidade de controle de risco.
Sugestão de investimento: devido à alta base no ano passado, as vendas da empresa diminuíram significativamente, mas a empresa manteve um alto índice de equity, concentrado em cidades de alta energia para reabastecer bens, e a força da aquisição de terras aumentou mais mês a mês. Considerando a tendência descendente da margem de lucro bruto geral da indústria e a indiferença da indústria, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 44,090, 47,208 e 51,629 bilhões de yuans para 32,922, 34,882 e 36,824 bilhões de yuans de 21-23 anos, e o EPS correspondente foi reduzido de 3,79, 4,06 e 4,44 yuan / ação para 2,83, 3,00 e 3,17 yuan / ação, e o PE correspondente foi 6,61x, 6,24x e 5,91x, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: os preços das casas caíram, as vendas ficaram aquém das expectativas e flutuações macroeconômicas
