\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
O layout completo da série de semicondutores de potência promove a liberação acelerada do desempenho aproveitando os dividendos da nova indústria energética
O desenvolvimento da empresa é dividido principalmente em três etapas: (1) mudança de direção de desenvolvimento: a partir da negociação de componentes eletrônicos com o escopo de investimento e negócios do antecessor Yangjie, a empresa expandiu gradualmente seu escopo de negócios para a P & D, fabricação e vendas de componentes eletrônicos. (2) Estágio de pouso de tecnologia: em 2012, a empresa entrou no campo de semicondutores de energia.Em 2017, a empresa estabeleceu a equipe de P & D e mercado de dispositivos MOSFET, Fred e IGBT, e construiu linhas de produção de wafer de 4 polegadas e 6 polegadas. Em 2018, o chip IGBT de 6 polegadas será produzido em massa, e a meia ponte IGBT 50A / 75A / 100a-1200v será desenvolvida com sucesso em 2019. (3) Fase de expansão da aplicação: em 2020, o chip retificador pmbd de alta eficiência da empresa do motor de automóveis foi testado em muitas fábricas de automóveis e desenvolveu e lançou com sucesso uma gama completa de módulos de carboneto de silício e produtos SBD de carboneto de silício 650V para o mercado. Em termos de aplicação, com base na indústria de eletrônicos de consumo, a empresa se concentra em mercados high-end, como comunicação 5g, eletrônica automotiva, segurança, micro inversor fotovoltaico e assim por diante.
Os produtos de alta tensão continuaram a expandir-se, e novos produtos como IGBT e MOS abriram a segunda curva de crescimento
A empresa possui uma ampla gama de produtos, desde diodos a MOSFET, IGBT e SiC. Os produtos da empresa são divididos principalmente em três categorias: wafer de silício semicondutor, chip semicondutor e dispositivos discretos semicondutores. Os produtos cobrem todos os tipos de chips de dispositivo semicondutor de potência, díodos de potência, triodos, pontes retificadoras, MOSFETs, IGBTs, outros módulos de energia, etc. De 2020 a 2021h1, os dispositivos de potência semicondutores da empresa alcançaram uma receita de RMB 2.059/1.574 bilhões, representando 78,69% / 75,69%, e a margem de lucro bruta foi de 34,23% / 33,80%, com um aumento homólogo de 27,57% / 77,09%; Entre eles, a receita operacional da MOSFET em 2021 aumentou 130% em termos homólogos, e a receita operacional do IGBT aumentou 500% em termos homólogos. Em 2020 / 2021h1, a receita operacional de chips de dispositivo discretos da empresa foi de 399 / 335 milhões de yuans, representando 15,23% / 16,13%, com um aumento homólogo de 44,28% / 86,14% e uma margem de lucro bruta de 32,20% / 31,65%. A receita operacional da bolacha de silício semicondutor em 2020 / 2021h1 foi de 31 / 20 milhões de yuans, representando 4,88% / 7,2%, com um aumento anual de 39,78% / 180,47%.
Incentivos de capital social são implementados para ajudar o desenvolvimento constante e a longo prazo dos negócios da empresa
Em agosto de 2021, a empresa anunciou o projeto de incentivo de ações restritas, concedendo 3,55 milhões de ações restritas a 589 executivos e backbones técnicos a um preço de 24,90 yuan por ação, representando 0,69% do capital social total naquele momento. Ao mesmo tempo, a empresa criou subsidiárias para traçar todo o setor, o negócio das subsidiárias abrange a concepção, fabricação e venda de chips e componentes eletrônicos.
Sugestão de investimento: beneficiando do rápido crescimento da procura do mercado a jusante, a empresa continua a aumentar o investimento em I & D, a promover novos produtos I & D e a promover o rápido desenvolvimento das empresas; Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 758 milhões de yuans, 1002 milhões de yuans e 1258 milhões de yuans respectivamente. De acordo com a previsão consistente do vento, o PE médio de empresas comparáveis em 22 anos é 61 vezes. Estima-se que 55 vezes de PE será dado à empresa, o valor de mercado correspondente é 55,1 bilhões de yuans, o preço correspondente é 107,55 yuan / ação, e a classificação de compra será dada pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de concorrência no mercado, falha de M & gestão em cumprir o risco esperado e falha de gestão da operação em cumprir o risco esperado; O Performance Express de 2021 é o resultado preliminar do cálculo do departamento financeiro da empresa e os dados financeiros específicos serão divulgados detalhadamente no Relatório Anual de 2021
