\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Em 2021, o desempenho da empresa continuou alto crescimento e manteve a classificação de “comprar”
A empresa é o fornecedor líder mundial de tecnologia e produtos de sistemas operacionais. Beneficiando da alta prosperidade da indústria, o desempenho da empresa continuou a crescer rapidamente em 2021. Aumentamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 920, 1230 e 1626 milhões de yuan (anteriormente 905 e 1210 milhões de yuan), e EPS será 217, 289 e 382 yuan / ação, O preço atual da ação corresponde a 48,7, 36,4 e 27,5 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Receita acelerada no quarto trimestre, com alto crescimento nos negócios de Internet das Coisas
Em 2021, a receita atingiu 4,127 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,04%, e a receita no quarto trimestre aumentou 73% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 647 milhões de yuans, um aumento anual de 45,96%. Em termos de negócios, as receitas de telefones inteligentes, carros inteligentes e Internet das coisas foram de 1,63 bilhão de yuan, 1,22 bilhão de yuan e 1,27 bilhão de yuan respectivamente, com taxas de crescimento de 40,3%, 58,9% e 82,9%, respectivamente Devido à expansão contínua de embarques de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , visão inteligente e outros produtos e a expansão contínua dos clientes, o negócio da Internet das coisas ainda alcançou alto crescimento sob a base alta em 2020. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 39,40%, uma diminuição homóloga de 4,82 pontos percentuais. Julgámos que se deveu principalmente a flutuações cambiais e mudanças na estrutura de rendimentos (a proporção de Internet das Coisas aumentou).
O lançamento do plano de aumento fixo deve abrir um novo capítulo
A empresa emitiu um plano de aumento fixo para 2022 e planeja levantar no máximo 3,1 bilhões de yuans de no máximo 35 objetos. Os fundos levantados serão utilizados para a I & D do sistema operacional de veículos (componentes do sistema HPC e sistema operacional mattrans), a I & D e industrialização da estação de computação de borda (equipamento de estação de computação de borda, plataforma de software e soluções industriais), XR R & D e industrialização, e a I & D da tecnologia de rede de computação distribuída. Os fundos a serem levantados são 650 milhões de yuan, 100 milhões de yuan, 360 milhões de yuan e 190 milhões de yuan respectivamente. O crescimento fixo melhorará a estrutura do produto da empresa, melhorará o nível de P & D e fornecerá energia para o desenvolvimento futuro.
A posição do cartão é alta, e a estratégia é clara, e o futuro pode ser esperado
De acordo com o cálculo da IHS Markit, a escala global do mercado de cockpit inteligente deve chegar a US $ 68,1 bilhões em 2030. Sob a tendência geral de separação de software e hardware e integração entre domínios, um esquema unificado e de integração entre domínios pode ser formado no futuro, e o valor do software será ainda mais destacado. A plataforma de sistema operacional de cartão da empresa está em uma posição de liderança no cockpit inteligente. Baseando-se em suas vantagens técnicas e ecológicas, planeja fazer esforços desde o domínio do cockpit até o domínio da condução no futuro para fornecer soluções de sistema operacional do veículo, que se espera beneficiar plenamente da era do “veículo definido por software”.
Dica de risco: o desenvolvimento de negócios inteligentes não é como esperado.
