\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 337 Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
A empresa anunciou o expresso de desempenho de 2021 em 4 de março de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,47 bilhão de yuans, um aumento anual de 35,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 262 milhões de yuans, um aumento anual de 22,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 244 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,82%, e o primeiro ano de listagem foi brilhante. De acordo com este cálculo, a empresa alcançou uma receita operacional de 415 milhões de yuans no quarto trimestre de 2021, com um aumento anual de 14,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 67 milhões de yuans, uma diminuição anual de 5,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 63 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,7%.
A matriz do produto é gradualmente enriquecida e a distribuição nacional da capacidade de produção é gradualmente liberada. O leite doce de grande produto é responsável por cerca de 90% da receita da empresa. A série de 280ml de novos produtos “iogurte de frutas e vegetais”, “café de leite” e “leite de coco” lançados em 2021 foram bem vendidos, embora não tenham sido lançados em todos os canais. Espera-se que com a conclusão do marketing omni-channel durante o ano, possa haver melhor desempenho em 2022; Ao mesmo tempo, em 2022, a empresa lançará uma série de novos produtos para enriquecer gradualmente os gostos e formas de produtos, e também contribuirá para o aumento da receita. Em termos de capacidade de produção, as cinco principais bases de produção da empresa têm atualmente uma capacidade de produção de 400000 toneladas. Ao mesmo tempo, a empresa tem 80000 toneladas de projetos de fase II em construção em Longyou, Zhejiang e Shanggao, Jiangxi, e Yunnan Qujing fase II, que será orientada para o mercado do Sudeste Asiático no futuro. Estima-se que a capacidade de produção possa chegar a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas após a conclusão no futuro.
As matérias-primas do lado do custo e os materiais de embalagem aumentaram, e o lado do lucro estava sob pressão na fase inicial da expansão do canal. Em 2021, espera-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe aumente 23,31%, o que é inferior ao final da receita. É afetado principalmente pelo aumento dos custos de compra de matéria-prima em pó de grande embalagem, açúcar granulado branco e garrafas PET de embalagem, condução de pressão e investimento inicial de custo de expansão do canal. A empresa bloqueou o consumo de grandes sacos de pó em 2022 em lotes antes do final de 21. Embora o custo seja maior do que em 21 anos, geralmente é controlável. As despesas anuais de publicidade ainda estão concentradas na televisão central da China, ferrovia de alta velocidade, aeroporto, estação e outros lugares, e o custo total é o mesmo que em 2021. 2022 é o primeiro ano do layout nacional da empresa, três categorias (10-30 milhões) e quatro categorias (mercado branco) têm como foco o investimento de custo na fase inicial de desenvolvimento, o que pode ter impacto no lado do lucro.
A expansão do Tetong nos mercados maduros e o afundamento da circulação são realizados simultaneamente, e o Tetong nos mercados periféricos é complementado pela inclinação das despesas. 2022 é o primeiro ano do layout nacional da empresa, com 90% dos mercados maduros na China Oriental, China central e sudoeste da China. O incremento futuro vem do afundamento acelerado dos canais de distribuição e da rica expansão de canais especiais. Além das escolas, lojas de café da manhã, Internet cafés e lojas de conveniência que foram estabelecidas, as novas direções de expansão da empresa incluem: máquinas de venda automática, padarias, cantinas de fábrica e mina, pequenos restaurantes (como churrasqueiras, Malatang, restaurantes de bolinhos, grandes barracas de comida, etc.) na cidade; Os mercados periféricos do Norte da China, Nordeste da China, Noroeste da China e Sul da China representam 10% no total, que são inseridos por meio de comunicação especial primeiro e depois circulação, e com certa inclinação dos custos do canal.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa realize receita de 1,47/1,841/2,249 bilhões de yuans de 2021 a 2023, um aumento anual de + 35,1% / + 25,3% / + 22,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 244 / 321 / 409 milhões de yuans, com um aumento anual de + 13,8% / + 31,3% / + 27,7%, EPS de 1,13 / 1,48 / 1,89 e PE correspondente de 32x / 24x / 19x respectivamente. Considerando que a pressão de custos de curto prazo da empresa é controlável, os tipos de canais especiais são continuamente enriquecidos a médio prazo, o layout nacional de longo prazo é continuamente promovido e a classificação “recomendada” é mantida.
Dica de risco: a epidemia afeta o consumo, a concorrência da indústria intensifica-se e o preço das matérias-primas continua a subir.
