\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 308 Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Visão central: o atributo de consumíveis de ferramentas é óbvio, que é um barômetro da indústria transformadora. Com a atualização contínua do mercado doméstico de ferramentas de corte, a demanda por ferramentas de corte domésticas e tecnologia downstream aumentou em cerca de 40 bilhões. Atualmente, a escala de mercado de ferramentas de corte domésticas tem sido estável. O padrão de concorrência do mercado de ferramentas de corte é em forma de pirâmide, e a marca doméstica tem grande potencial. As empresas líderes da China são a espinha dorsal para promover a substituição doméstica Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) como o segundo maior fornecedor de ferramentas de corte CNC de carboneto cimentado na China, foi selecionado na lista do terceiro lote de especializados e novos “pequenos gigantes” anunciados pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação em julho de 2021.As quatro vantagens da marca, canal, tecnologia e capacidade de produção ajudam o desenvolvimento da empresa. Em 2022, com a nova capacidade de produção colocada em operação, a empresa entrou em um período de rápido crescimento.
A escala de consumo de ferramentas de corte continuou a expandir-se, e a demanda da indústria aumentou constantemente
Atualmente, a escala do mercado de consumo de ferramentas de corte da China é de cerca de 40 bilhões de yuans, e a escala do mercado de ferramentas de corte continua a expandir impulsionada por três fatores. (1) Substituição doméstica: de 2015 a 2020, a proporção de ferramentas de corte importadas diminuiu de 37% para 31%, e a dependência das importações diminuiu ano a ano. A diminuição anual de 3,5pct em 2020 é óbvia, o processo de substituição doméstica no mercado de ferramentas é acelerado e a marca de ferramentas doméstica inaugura o período de desenvolvimento dourado. (2) Atualização de tecnologia: a taxa CNC de máquinas-ferramentas na China é de cerca de 40%, que ainda tem grande espaço para melhoria em comparação com 80% em países desenvolvidos no exterior. O aumento na taxa NC de máquinas-ferramentas impulsionará o aumento na proporção e demanda de ferramentas NC. (3) Alternação da demanda: ferramentas de corte são amplamente utilizadas a jusante.A alternância de diferentes demandas a jusante, como aeroespacial e nova energia impulsionará a melhoria contínua da demanda do mercado de ferramentas de corte.
Fabricantes chineses de cabeça mostrarão sua vantagem no início de 2021, e a substituição doméstica de ferramentas continuará a se aprofundar em 2022
O padrão de concorrência do mercado de ferramentas de corte da China apresenta uma pirâmide, com grande potencial para marcas nacionais.As empresas líderes são a espinha dorsal para promover a substituição doméstica. (1) Grande potencial de marcas domésticas: o campo high-end de ferramentas de corte chinesas é controlado por grandes empresas multinacionais, como Sandvik. Há amplo espaço para substituição doméstica e grande potencial de marcas domésticas. (2) Naquele momento, os principais fabricantes da China estão começando a mostrar sua vantagem: alguns produtos das principais empresas da China, como Zhuzhou Diamond, Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) e assim por diante alcançaram o nível avançado internacional. a melhoria da força do produto é sobreposta com o apoio da política, e a substituição doméstica de ferramentas de corte é naquele momento. Em 2021, a capacidade de produção da China será totalmente liberada, a aceitação downstream será melhorada e as marcas nacionais mostrarão inicialmente sua vantagem. Em 2022, o processo de expansão da produção será ainda mais acelerado e a substituição doméstica continuará a se aprofundar.
As quatro vantagens da tecnologia, marca, canal e capacidade de produção ajudam o desenvolvimento da empresa, e os projetos de investimento levantados pelo IPO são colocados em operação para aumentar sua força competitiva
A empresa está profundamente envolvida na indústria de ferramentas de corte por um longo tempo e estabeleceu quatro vantagens de tecnologia, marca, canal e capacidade de produção para ajudar o desenvolvimento da empresa.
① marca: a empresa é o maior fabricante de lâminas serrilhadas na China e o segundo maior fornecedor de ferramentas de corte CNC de carboneto cimentado na China. É profundamente reconhecido pelos clientes e tem alto valor de marca. Em julho de 2021, foi selecionado para a lista do terceiro lote de empresas especializadas e novas “pequenas gigantes” divulgadas pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação.
② Tecnologia: por um lado, a empresa reuniu uma equipe de P & D experiente e tecnologicamente madura. Até o final de 2020, o pessoal técnico da empresa responde por 13,3%. O pessoal técnico interno do núcleo está em posições importantes. Ao mesmo tempo, a empresa continua a fortalecer a cooperação profunda com universidades chinesas, criar um bom ambiente externo de P & D e melhorar o nível de P & D técnico tanto no país como no exterior. Por outro lado, a tecnologia central da empresa atingiu o nível avançado do setor e continua a aumentar o investimento em P&D. Em 2020, as despesas em P&D da empresa representaram 4,72% de suas receitas, representando uma proporção relativamente alta. Fale com a tecnologia para aumentar a competitividade dos produtos da empresa.
① vendas: vários modos de vendas são paralelos e os canais de vendas são continuamente expandidos. Por um lado, a venda direta e a distribuição andam de mãos dadas. Ao consolidar e manter clientes antigos, continuamos a explorar novos clientes de ferramentas de corte CNC, estabelecer uma rede de clientes de vários níveis e ampla cobertura, crescer e desenvolver junto com canais e expandir canais de vendas. Por outro lado, os clientes são estratificados e estratégias de expansão diversificadas são adotadas para clientes em diferentes níveis e regiões, resultando no aumento contínuo de grupos de clientes.
① produção: por um lado, continuar a expandir a capacidade de produção e aproveitar oportunidades de desenvolvimento. Em 2021, a capacidade de produção da empresa aumentou mais do que o esperado (principalmente devido à produção bem sucedida da segunda fase do projeto Yanling anual de 20 milhões de ferramentas de corte NC no primeiro semestre do ano, e a capacidade de produção subiu suavemente). Em 2022, o IPO da empresa levantou e investiu 40 milhões de lâminas de corte NC foi colocado em operação, expandindo ainda mais a capacidade de produção e aumentando sua força competitiva. Por outro lado, expandir categorias de produtos através da construção de parques industriais e melhorar a capacidade de solução geral da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de 1,053 bilhão de yuans, 1,298 bilhão de yuans e 1,564 bilhão de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 50,00%, 23,21% e 20,55%, respectivamente; O lucro líquido foi 223 milhões de yuans, 289 milhões de yuans e 372 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 107,83%, 29,18% e 29,09%, respectivamente; O PE correspondente é 27,8, 21,5 e 16,7x respectivamente. O preço alvo de 80,92 corresponde a 28 vezes a avaliação em 2022, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dica de risco: a concorrência no mercado intensifica-se, o processo de substituição doméstica é menor do que o esperado e a indústria transformadora está em declínio.
