\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 6,153 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,49%, um lucro operacional de 04 milhões de yuans, um aumento de 572 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 56 milhões de yuans, um aumento de 552 milhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. A operação geral da empresa melhorou significativamente em comparação com a de 2020, e a empresa rapidamente transformou perdas em lucros.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho do quarto trimestre flutua a curto prazo e a tendência de recuperação no futuro permanece inalterada. Em 2021, a receita chegará a 6,153 bilhões de yuans, yoy + 16,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 56 milhões de yuans, um aumento anual de + 552 milhões de yuans. Em termos de divisão em um único trimestre, espera-se que o quarto trimestre atinja uma receita de 1,427 bilhão de yuans, com um crescimento anual de – 16,35% e um crescimento mensal de – 9,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -69 milhões de yuans, com um aumento anual de – 217% e um aumento mensal de – 215%. A atenuação da epidemia do segundo trimestre tem um efeito óbvio no desempenho. Os negócios da empresa abrangem Pequim, Jiangsu, Zhejiang e Anhui, Tianjin, Shandong e Hebei, o Delta do Rio Pérola e outros lugares na China, e a distribuição desde o Q4 é a principal razão para a pressão de curto prazo sobre o desempenho. Com a melhoria da epidemia, a dispersão regional da empresa e capacidade anti risco adicional são esperados para ser gradualmente refletida com a convergência da distribuição, e espera-se continuar a inaugurar o aumento da recuperação.
Acelere a expansão das lojas para atingir o objetivo, e espera-se destacar a vantagem de escala. Um total de 1418 lojas foram abertas ao longo do ano, um aumento de cerca de 56% em relação ao mesmo período do ano passado, e 585 lojas foram abertas no quarto trimestre. A velocidade e escala de abertura de lojas atingiram um novo pico, com hotéis de gerenciamento de luz como a principal força de expansão. Até o final de 2021, o número de hotéis da empresa tinha atingido 5916, um aumento de 20,9% em relação ao final de 2020. O RevPAR aumentou 20,2% em relação a 2020 e prevê-se que recupere para 75% em relação a 2019. A combinação de ritmo de expansão e eficiência operacional traz forte garantia para a concretização da vantagem de escala da empresa.
Tome várias medidas para aproveitar o incremento e aumentar a competitividade geral. Vale ressaltar que a epidemia acelerou o processo de remodelação e atualização de hotéis, e a rápida expansão e taxa de cadeia tornaram-se a tendência geral de desenvolvimento da indústria. No ano passado, a empresa atualizou seu sistema de associação do terceiro trimestre para aproveitar o tráfego de domínio privado. Em outubro, a primeira viagem ao anno foi oficialmente colocada em operação para aprimorar o layout high-end e, em 22 de março, o investimento estratégico em tecnologia Youdi acelerou o desenvolvimento de hotéis inteligentes. Espera-se evitar uma concorrência homogénea no futuro.
Avaliação
A empresa aproveitou a oportunidade de recuperação do setor e fortaleceu a gestão para alcançar um rápido retorno de perda para lucro. Espera-se que a empresa acelere a expansão das lojas frente ao mercado no futuro. Como a epidemia local ainda tem impacto no funcionamento normal do hotel, permanecemos cautelosos e otimistas. Ajustamos o EPS da empresa de 21 para 23 para 0,06/0,82/1,14, e os rácios P/E correspondentes foram 492,8/33,8/24,2 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Recuperação econômica regional, diferenças estruturais, concorrência entre pares e marcas, risco de recorrência epidêmica covid-19.
